カプレット

##カプレットとは何ですか？

カプレットは、金利に基づく一種のコールオプションです。カプレットの一般的な使用法は、発行した債券に変動金利を支払わなければならない企業または政府の金利上昇のコストを制限することです。ただし、すべてのデリバティブと同様に、商業投機家はカプレットを短期的な利益と交換する場合があります。

##カプレットのしくみ

LIBORなどの銀行間金利に基づいています。これは、通常、LIBORが上昇するリスクを回避するために使用されるためです。たとえば、企業が金利の短期的な低下を利用するために変動金利の債券を発行する場合、金利が上昇し始め、それを継続すると、支払いが増えるリスクがあります。この時点で、彼らは彼らが望んでいたよりも多くのローン（債券）利息の支払いを支払うことになります。金利が急速に上昇した場合、それは彼らに災いをもたらす可能性があります。彼らが支払わなければならない金利を制限するオプションを購入することは、この災害から彼らを保護するでしょう。

2020年11月の連邦準備制度の発表によると、銀行は2021年末までにLIBORを使用した契約書の作成を停止する必要があります。LIBORの責任者である大陸間取引所は、2021年12月31日以降1週間と2か月のLIBORの発行を停止します。。LIBORを使用するすべての契約は、2023年6月30日までに完了する必要があります。

このシナリオでは、オプションの購入者は、より長期間（1年以上）の保護を選択できます。これを達成するために、オプションの購入者は、一連の複数のカプレットを組み合わせて「キャップ」を作成し、長期的な負債を管理することができます。（カプレットという用語は、キャップの期間が短いことを意味します。カプレットの期間は通常、わずか90日です）。

トレーダーがカプレットを購入した場合、LIBORがストライク価格を上回った場合に支払われます。 LIBORが行使価格を下回った場合、彼らは何も受け取らないので、LIBORは金利上昇に対する保険として機能します。トレーダーは、将来の金利支払いと一致するようにカプレットの有効期限を計ります。

##金利ヘッジ

カプレットはヨーロピアンスタイルのコールオプションであり、有効期限が切れたときにのみ行使できるため、トレーダーも使用できます。短期間のイベントでより高い金利から利益を得たいトレーダーは、彼らに対してオプションが行使される可能性が低くなります。

金利に関連するリスクをヘッジするために投資家によって使用されます。 LIBORで上下する変動金利のローンを持っている投資家を想像してみてください。 LIBORが現在6％であり、投資家は、次の利息の支払いが90日以内に支払われる前に料金が上がるのではないかと心配していると仮定します。このリスクを回避するために、投資家はストライク率が6％で、有効期限が利払い日のカプレットを購入できます。 LIBORが上昇すると、カプレットオプションの価値も上昇します。 LIBORが下落した場合、カプレットは無価値になる可能性があります。

カプレットの値は次のように計算されます。

Max（（LIBORレート–カプレットレート）または0）xプリンシパルx（満期までの日数/ 360）

LIBORが利息支払日までに7％に上昇し、投資家が四半期利息を元本$ 1,000,000で支払っている場合、カプレットは$2,500を返済します。このペイオフがどのように決定されたかは、次の計算で確認できます。

=（.07 – .06）x $ 1,000,000 x（90/360）= $ 2,500

投資家が複数の利払い期日を持つ長期債務をヘッジする必要がある場合は、複数の「カプレット」を組み合わせて「キャップ」にすることができます。たとえば、投資家が2年間のローンを持ち、利息のみの四半期ごとの支払いがあるとします。投資家は、3か月のLIBORレートに基づいて2年間の上限を購入できます。この投資は7つのカプレットで構成され、各カプレットは3か月をカバーします。キャップの価格は、7つのカプレットのそれぞれの価格の合計です。

##ハイライト

-カプレットは、金利上昇のリスクを「制限」するように設計された金利オプションです。

-これらのオプションは、ストライキの基礎として、価格ではなく金利を使用します。

-カプレットは、1年以上かかる可能性のあるキャップと比較して、期間が短期間（90日）です。