Caplet

O que é um Caplet?

Um caplet é um tipo de opção de compra baseada em taxas de juros. O uso típico de um caplet é limitar os custos do aumento das taxas de juros para as corporações ou governos que devem pagar uma taxa de juros flutuante sobre os títulos que emitiram. No entanto, como acontece com todos os derivativos, os especuladores comerciais podem negociar caplets por ganhos de curto prazo.

Como funciona um Caplet

Caplets geralmente são baseados em uma taxa de juros interbancária, como a LIBOR. Isso porque eles são normalmente usados para proteger o risco de aumento da LIBOR. Por exemplo, se uma empresa emitir um título com taxa de juros variável para aproveitar uma queda de curto prazo nas taxas, ela corre o risco de receber pagamentos maiores se as taxas de juros começarem a aumentar e continuarem aumentando. Nesse ponto, eles estariam pagando mais juros do empréstimo (títulos) do que esperavam. Se as taxas de juros subissem rapidamente, isso poderia significar um desastre para eles. Comprar uma opção para limitar a taxa de juros que eles têm que pagar os protegeria desse desastre.

De acordo com um anúncio do Federal Reserve em novembro de 2020, os bancos devem parar de emitir contratos usando a LIBOR até o final de 2021. A Intercontinental Exchange, autoridade responsável pela LIBOR, deixará de publicar a LIBOR uma semana e dois meses após 31 de dezembro de 2021 . Todos os contratos que usam a LIBOR devem ser concluídos até 30 de junho de 2023 .

Nesse cenário, o comprador da opção pode optar por um prazo maior (um ou mais anos) de proteção. Para conseguir isso, um comprador de opção pode combinar vários caplets em uma série para criar um "cap" para gerenciar passivos de longo prazo. (O termo caplet implica uma duração mais curta do cap. A duração de um caplet geralmente é de apenas 90 dias).

Se um trader comprar um caplet, ele será pago se a LIBOR subir acima do preço de exercício ; eles não receberiam nada se a LIBOR caísse abaixo de seu preço de exercício, então ela funciona como um seguro contra o aumento das taxas. Os comerciantes cronometram a expiração de um comprimido para coincidir com um pagamento futuro de taxa de juros.

Cobertura de taxa de juros

Como as caplets são opções de compra no estilo europeu, o que significa que só podem ser exercidas no vencimento, elas também podem ser usadas por traders. Os traders que desejam lucrar com taxas de juros mais altas para eventos de curto prazo têm menos chance de ter a opção exercida contra eles.

Caplets e caps são usados pelos investidores para se proteger contra os riscos associados às taxas de juros flutuantes . Imagine um investidor que tem um empréstimo com taxa de juros variável que vai subir ou descer com a LIBOR. Suponha que a LIBOR esteja atualmente em 6% e o investidor esteja preocupado que as taxas subam antes que o próximo pagamento de juros seja devido em 90 dias. Para se proteger desse risco, o investidor pode comprar um caplet com taxa de exercício de 6% e vencimento na data de pagamento dos juros. Se a LIBOR subir, o valor da opção caplet também subirá. Se a LIBOR cair, o caplet pode se tornar inútil.

O valor de um caplet é calculado como:

Max((taxa LIBOR – taxa caplet) ou 0) x principal x (# de dias até o vencimento/360)

Se a LIBOR subir para 7% até a data de pagamento de juros e o investidor estiver pagando juros trimestrais sobre um valor principal de $ 1.000.000, o caplet pagará $ 2.500. Você pode ver como esse pagamento foi determinado no seguinte cálculo:

= (0,07 – 0,06) x $ 1.000.000 x (90/360) = $ 2.500

Se um investidor precisar proteger um passivo de longo prazo com várias datas de vencimento de pagamento de juros, vários "caplets" podem ser combinados em um "cap". Por exemplo, vamos supor que um investidor tenha um empréstimo de dois anos com pagamentos trimestrais somente de juros. O investidor pode adquirir um limite de dois anos com base na taxa LIBOR de três meses. Este investimento é composto por sete cápsulas e cada cápsula cobre três meses. O preço da tampa é a soma do preço de cada uma das sete cápsulas.

Destaques

• Caplets são opções de taxas de juros projetadas para "limitar" o risco de aumento das taxas.

• Essas opções usam uma taxa de juros, em vez de um preço, como base para um exercício.

• As cápsulas têm duração mais curta (90 dias) em comparação com as cápsulas que podem ser de um ano ou mais.