Kaplet
Hvad er en Caplet?
En caplet er en slags købsoption baseret på renter. Den typiske brug af en caplet er at begrænse omkostningerne ved stigende renter for de virksomheder eller regeringer, der skal betale en variabel rente på obligationer, de har udstedt. Men som med alle derivater kan kommercielle spekulanter handle caplets for kortsigtede gevinster.
Sådan fungerer en caplet
Caplets er normalt baseret på en interbankrente, såsom LIBOR. Det skyldes, at de typisk bruges til at afdække risikoen for, at LIBOR stiger. For eksempel, hvis en virksomhed udsteder en obligation med en variabel rente for at drage fordel af et kortsigtet rentefald, risikerer de større udbetalinger, hvis renterne begynder at stige og fortsætter med at gøre det. På dette tidspunkt ville de betale mere på lånet (obligations) rentebetalinger, end de havde håbet. Hvis renten steg hurtigt, kunne det betyde en katastrofe for dem. At købe en option med et loft over den rente, de skal betale, ville beskytte dem mod denne katastrofe.
Ifølge en meddelelse fra Federal Reserve i november 2020, bør banker stoppe med at skrive kontrakter ved hjælp af LIBOR inden udgangen af 2021. Intercontinental Exchange, den myndighed, der er ansvarlig for LIBOR, stopper med at offentliggøre en uge og to måneders LIBOR efter den 31. december 2021 . Alle kontrakter, der bruger LIBOR, skal være afsluttet senest den 30. juni 2023 .
I dette scenarie kan optionkøberen vælge en længerevarende beskyttelse (et eller flere år). For at opnå dette kan en optionskøber kombinere flere caplets i en serie for at skabe et "loft" for at styre langsigtede forpligtelser. (Begrebet caplet indebærer en kortere varighed af cap. En caplets varighed er normalt kun 90 dage).
Hvis en erhvervsdrivende køber en caplet, ville de blive betalt, hvis LIBOR steg over deres strikepris ; de ville ikke modtage noget, hvis LIBOR faldt under deres strikepris, så det fungerer som en forsikring mod stigende renter. Handlende time en caplets udløb til at falde sammen med en fremtidig rentebetaling.
Renteafdækning
Fordi caplets er call-optioner i europæisk stil, hvilket betyder, at de kun kan udnyttes ved udløb, kan de også bruges af handlende. Handlende, der ønsker at drage fordel af højere renter for kortsigtede begivenheder, har mindre chance for at få muligheden udnyttet mod dem.
Caplets og caps bruges af investorer til at sikre sig mod risici forbundet med variabel rente . Forestil dig en investor, der har et lån med variabel rente, der vil stige eller falde med LIBOR. Antag, at LIBOR i øjeblikket er 6%, og investoren er bekymret for, at renten vil stige, før den næste rentebetaling forfalder om 90 dage. For at sikre sig mod denne risiko kan investor købe en caplet med en strike rate på 6 % og en udløbsdato på rentebetalingsdatoen. Hvis LIBOR stiger, vil værdien af caplet-optionen også stige. Hvis LIBOR falder, kan kapletten blive værdiløs.
En caplets værdi beregnes som:
Max((LIBOR-sats – caplet-sats) eller 0) x hovedstol x (antal dage til udløb/360)
Hvis LIBOR stiger til 7% på rentebetalingsdatoen, og investoren betaler kvartalsvise renter på et hovedbeløb på $1.000.000, så vil caplet betale $2.500 af. Du kan se, hvordan denne udbetaling blev bestemt i følgende beregning:
= (,07 – ,06) x 1.000.000 USD x (90/360) = 2.500 USD
Hvis en investor har behov for at afdække en langsigtet forpligtelse med flere forfaldsdatoer for rentebetaling, kan flere "caplets" kombineres til et "cap". Lad os for eksempel antage, at en investor har et toårigt lån med afdragsfrie, kvartalsvise betalinger. Investoren kan købe et to-årigt loft baseret på tre-måneders LIBOR-renten. Denne investering er sammensat af syv kapletter, og hver kaplet dækker tre måneder. Prisen på hætten er summen af prisen på hver af de syv kapsler.
Højdepunkter
Caplets er rentemuligheder designet til at "lofte" risikoen for stigende renter.
Disse muligheder bruger en rente, frem for en pris, som grundlag for en strejke.
Caplets er kortere (90 dage) i varighed sammenlignet med caps, der kan være et år eller længere.
