Caplet

Vad är en Caplet?

En caplet är en sorts köpoption baserad på räntor. Den typiska användningen av en caplet är att begränsa kostnaderna för stigande räntor för de företag eller regeringar som måste betala en rörlig ränta på obligationer de har emitterat. Men som med alla derivat kan kommersiella spekulanter handla caplets för kortsiktiga vinster.

Hur en Caplet fungerar

Caplets baseras vanligtvis på en interbankränta, såsom LIBOR. Det beror på att de vanligtvis används för att säkra risken för att LIBOR stiger. Till exempel, om ett företag ger ut en obligation med rörlig ränta för att dra fördel av ett kortsiktigt räntefall, löper de risken för större utbetalningar om räntorna börjar öka och fortsätter att göra det. Vid denna tidpunkt skulle de betala ut mer på lånet (obligations) räntebetalningarna än de hade hoppats. Om räntorna steg snabbt kan det innebära en katastrof för dem. Att köpa ett alternativ för att begränsa räntan de måste betala skulle skydda dem från denna katastrof.

Enligt ett tillkännagivande från Federal Reserve i november 2020, bör banker sluta skriva kontrakt med LIBOR senast i slutet av 2021. Intercontinental Exchange, den myndighet som ansvarar för LIBOR, kommer att sluta publicera en vecka och två månaders LIBOR efter den 31 december 2021 . Alla kontrakt som använder LIBOR måste vara avslutade senast den 30 juni 2023 .

I detta scenario kan optionsköparen välja ett längre skydd (ett eller flera år). För att uppnå detta kan en optionsköpare kombinera flera caplets i en serie för att skapa ett "tak" för att hantera långsiktiga skulder. (Termen caplet innebär en kortare varaktighet av locket. En caplets varaktighet är vanligtvis bara 90 dagar).

Om en handlare köper en caplet skulle de få betalt om LIBOR steg över sitt lösenpris ; de skulle inte få något om LIBOR föll under deras lösenpris, så det fungerar som en försäkring mot stigande räntor. Handlare bestämmer att en caplets utgång ska sammanfalla med en framtida räntebetalning.

Räntesäkring

Eftersom caplets är köpoptioner i europeisk stil, vilket innebär att de endast kan utnyttjas vid utgången, kan de också användas av handlare. Handlare som vill tjäna på högre räntor för kortsiktiga händelser har mindre chans att få optionen utövad mot dem.

Caplets och caps används av investerare för att säkra sig mot de risker som är förknippade med rörliga räntor. Föreställ dig en investerare som har ett lån med rörlig ränta som kommer att stiga eller sjunka med LIBOR. Antag att LIBOR för närvarande är 6% och investeraren är orolig för att räntorna kommer att stiga innan nästa räntebetalning sker om 90 dagar. För att säkra sig mot denna risk kan investeraren köpa en caplet med en strejkränta på 6 % och ett utgångsdatum på räntebetalningsdagen. Om LIBOR stiger kommer även värdet på capletoptionen att stiga. Om LIBOR faller kan kapletten bli värdelös.

En caplets värde beräknas som:

Max((LIBOR rate – caplet rate) eller 0) x kapital x (antal dagar till löptid/360)

Om LIBOR stiger till 7 % vid räntebetalningsdagen och investeraren betalar kvartalsränta på ett kapitalbelopp på 1 000 000 USD, kommer capleten att betala av 2 500 USD. Du kan se hur denna utdelning bestämdes i följande beräkning:

= (0,07 – ,06) x 1 000 000 USD x (90/360) = 2 500 USD

Om en investerare behöver säkra en långfristig skuld med flera förfallodagar för räntebetalningar kan flera "caplets" kombineras till ett "cap". Låt oss till exempel anta att en investerare har ett tvåårigt lån med räntebärande kvartalsvisa betalningar. Investeraren kan köpa ett tvåårstak baserat på tre månaders LIBOR-ränta. Denna investering består av sju kapletter och varje kaplett omfattar tre månader. Priset på locket är summan av priset för var och en av de sju kapletterna.

Höjdpunkter

• Caplets är räntealternativ som är utformade för att "begränsa" risken för stigande räntor.

– Dessa alternativ använder en ränta, snarare än ett pris, som grund för en strejk.

• Caplets är kortare (90 dagar) i varaktighet jämfört med caps som kan vara ett år eller längre.