Caplet
Hva er en caplet?
En caplet er en slags kjøpsopsjon basert på renter. Den typiske bruken av en caplet er å begrense kostnadene ved stigende renter for de selskaper eller regjeringer som må betale en flytende rente på obligasjoner de har utstedt. Men som med alle derivater, kan kommersielle spekulanter handle caplets for kortsiktige gevinster.
Hvordan en Caplet fungerer
Caplets er vanligvis basert på en interbankrente, for eksempel LIBOR. Det er fordi de vanligvis brukes til å sikre risikoen for at LIBOR stiger. For eksempel, hvis et selskap utsteder en obligasjon med variabel rente for å dra fordel av et kortsiktig rentefall, risikerer de større utbetalinger hvis rentene begynner å øke og fortsetter å gjøre det. På dette tidspunktet ville de betale ut mer på lånet (obligasjonsrentene) enn de hadde håpet. Hvis rentene steg raskt, kan det bety katastrofe for dem. Å kjøpe et alternativ for å begrense renten de må betale ville beskytte dem mot denne katastrofen.
I følge en kunngjøring fra Federal Reserve i november 2020, bør banker slutte å skrive kontrakter med LIBOR innen utgangen av 2021. Intercontinental Exchange, myndigheten som er ansvarlig for LIBOR, vil slutte å publisere LIBOR én uke og to måneder etter 31. desember 2021 . Alle kontrakter som bruker LIBOR må avsluttes innen 30. juni 2023 .
I dette scenariet kan opsjonskjøperen velge en lengre sikt (ett eller flere år) med beskyttelse. For å oppnå dette kan en opsjonskjøper kombinere flere caplets i en serie for å lage en "cap" for å håndtere langsiktige forpliktelser. (Begrepet caplet innebærer en kortere varighet av capsen. En caplets varighet er vanligvis bare 90 dager).
Hvis en trader kjøper en caplet, vil de bli betalt hvis LIBOR steg over streikprisen ; de ville ikke motta noe hvis LIBOR falt under utøvelsesprisen, så det fungerer som en forsikring mot stigende renter. Traders tider at en caplets utløp faller sammen med en fremtidig rentebetaling.
Rentesikring
Fordi caplets er kjøpsopsjoner i europeisk stil, noe som betyr at de kun kan utøves ved utløp, kan de også brukes av tradere. Traders som ønsker å tjene på høyere renter for kortsiktige hendelser har mindre sjanse for å få opsjonen utøvd mot dem.
Caplets og caps brukes av investorer for å sikre seg mot risikoen knyttet til flytende rente. Se for deg en investor som har et lån med variabel rente som vil stige eller falle med LIBOR. Anta at LIBOR for tiden er 6 % og investoren er bekymret for at rentene vil stige før neste rentebetaling forfaller om 90 dager. For å sikre seg mot denne risikoen, kan investoren kjøpe en caplet med en strike rate på 6 % og en utløpsdato på rentebetalingsdatoen. Hvis LIBOR stiger, vil verdien av caplet-opsjonen også stige. Hvis LIBOR faller, kan kapletten bli verdiløs.
En caplets verdi beregnes som:
Maks((LIBOR rate – caplet rate) eller 0) x hovedstol x (antall dager til forfall/360)
Hvis LIBOR stiger til 7 % innen rentebetalingsdatoen og investoren betaler kvartalsvise renter på et hovedbeløp på $1 000 000, vil caplet betale $2 500. Du kan se hvordan denne utbetalingen ble bestemt i følgende beregning:
= (0,07 – 0,06) x USD 1 000 000 x (90/360) = USD 2 500
Hvis en investor trenger å sikre en langsiktig forpliktelse med flere forfallsdatoer for rentebetaling, kan flere "caplets" kombineres til en "cap". La oss for eksempel anta at en investor har et toårig lån med avdragsfri, kvartalsvise betalinger. Investoren kan kjøpe en to-års tak basert på tre måneders LIBOR-rente. Denne investeringen består av syv kapsler og hver kapsel dekker tre måneder. Prisen på capsen er summen av prisen på hver av de syv caplets.
Høydepunkter
– Caplets er rentealternativer designet for å «begrense» risikoen for stigende renter.
– Disse opsjonene bruker en rente, fremfor en pris, som grunnlag for en streik.
- Caplets er kortere (90 dager) i varighet sammenlignet med caps som kan være et år eller lengre.
