Kaplet
Co to jest kaplet?
Caplet to rodzaj opcji kupna opartej na stopach procentowych. Typowym zastosowaniem caplet jest ograniczenie kosztów wzrostu stóp procentowych dla tych korporacji lub rządów, które muszą płacić zmienną stopę procentową od wyemitowanych obligacji. Jednak, podobnie jak w przypadku wszystkich instrumentów pochodnych, spekulanci komercyjni mogą handlować kapletami w celu uzyskania krótkoterminowych zysków.
Jak działa Caplet
Kaplety są zwykle oparte na międzybankowej stopie procentowej, takiej jak LIBOR. Dzieje się tak, ponieważ są one zazwyczaj wykorzystywane do zabezpieczania ryzyka wzrostu LIBOR. Na przykład, jeśli firma wyemituje obligację o zmiennym oprocentowaniu, aby skorzystać z krótkoterminowego spadku stóp, naraża się na większe wypłaty, jeśli stopy procentowe zaczną i nadal rosnąć. W tym momencie będą spłacać więcej odsetek od pożyczki (obligacji), niż się spodziewali. Jeśli stopy procentowe gwałtownie wzrosną, może to oznaczać dla nich katastrofę. Zakup opcji ograniczenia stopy procentowej, którą muszą płacić, uchroniłby ich przed tą katastrofą.
Zgodnie z zapowiedzią Rezerwy Federalnej w listopadzie 2020 r. banki powinny przestać pisać kontrakty z wykorzystaniem LIBOR do końca 2021 r. Intercontinental Exchange, organ odpowiedzialny za LIBOR, przestanie publikować tygodniową i dwumiesięczną stawkę LIBOR po 31 grudnia 2021 r. Wszystkie kontrakty wykorzystujące LIBOR muszą być opakowane do 30 czerwca 2023 r .
W tym scenariuszu nabywca opcji może zdecydować się na dłuższy okres (jeden lub więcej lat) ochrony. Aby to osiągnąć, nabywca opcji może połączyć kilka kapletów w serię, aby stworzyć „limit” w celu zarządzania zobowiązaniami długoterminowymi. (Termin caplet oznacza krótszy czas trwania caplet. Czas trwania caplet to zwykle tylko 90 dni).
Jeśli trader kupi kaplet, otrzyma zapłatę, jeśli LIBOR wzrośnie powyżej ceny wykonania ; nie otrzymaliby nic, gdyby LIBOR spadł poniżej ich kursu wykonania, więc działa to jako zabezpieczenie przed rosnącymi stopami. Handlowcy mierzą czas wygaśnięcia kapletu, aby zbiegł się z przyszłą płatnością odsetek.
Zabezpieczenie stopy procentowej
Ponieważ kaplety są opcjami kupna w stylu europejskim, co oznacza, że można z nich skorzystać tylko po wygaśnięciu, mogą być również wykorzystywane przez traderów. Traderzy, którzy chcą czerpać zyski z wyższych stóp procentowych dla wydarzeń krótkoterminowych, mają mniejsze szanse na skorzystanie z opcji przeciwko nim.
Caplets i caps są wykorzystywane przez inwestorów do zabezpieczania się przed ryzykiem związanym ze zmienną stopą procentową. Wyobraź sobie inwestora, który ma pożyczkę ze zmienną stopą procentową, która wzrośnie lub spadnie wraz z LIBOR. Załóżmy, że LIBOR wynosi obecnie 6%, a inwestor obawia się, że stopy wzrosną przed terminem kolejnej płatności odsetek za 90 dni. Aby zabezpieczyć się przed tym ryzykiem, inwestor może kupić caplet o stopie wykonania 6% i dacie wygaśnięcia w dniu płatności odsetek. Jeśli LIBOR wzrośnie, wzrośnie również wartość opcji caplet. Jeśli LIBOR spadnie, kaplet może stać się bezwartościowy.
Wartość kapletu jest obliczana jako:
Max((stawka LIBOR – stopa kaplet) lub 0) x kapitał x (liczba dni do zapadalności/360)
Jeśli LIBOR wzrośnie do 7% do dnia spłaty odsetek, a inwestor płaci kwartalne odsetki od kwoty głównej w wysokości 1 000 000 USD, wówczas caplet spłaci 2500 USD. Możesz zobaczyć, jak ta wypłata została określona w następujących obliczeniach:
= (0,07 – 0,06) x 1 000 000 USD x (90/360) = 2500 USD
Jeśli inwestor musi zabezpieczyć długoterminowe zobowiązanie z kilkoma terminami płatności odsetek, kilka „caplets” można połączyć w „cap”. Załóżmy na przykład, że inwestor ma dwuletnią pożyczkę z kwartalną spłatą samych odsetek. Inwestor może nabyć dwuletni limit w oparciu o trzymiesięczną stopę LIBOR. Inwestycja ta składa się z siedmiu kapletów, a każdy kaplet obejmuje trzy miesiące. Cena czapki jest sumą ceny każdego z siedmiu kapletów.
Przegląd najważniejszych wydarzeń
Caplets to opcje na stopy procentowe, których celem jest „ograniczenie” ryzyka wzrostu stóp.
Te opcje wykorzystują stopę procentową, a nie cenę, jako podstawę strajku.
Kapletki są krótsze (90 dni) w porównaniu z kapletami, które mogą trwać rok lub dłużej.
