Kapsel

Was ist ein Caplet?

Ein Caplet ist eine Art Kaufoption, die auf Zinssätzen basiert. Die typische Verwendung eines Caplets besteht darin, die Kosten steigender Zinssätze für Unternehmen oder Regierungen zu begrenzen, die einen variablen Zinssatz für von ihnen ausgegebene Anleihen zahlen müssen. Wie bei allen Derivaten können kommerzielle Spekulanten jedoch Caplets gegen kurzfristige Gewinne handeln.

Wie ein Caplet funktioniert

Caplets basieren in der Regel auf einem Interbanken-Zinssatz wie dem LIBOR. Das liegt daran, dass sie typischerweise zur Absicherung des Risikos eines Anstiegs des LIBOR verwendet werden. Wenn ein Unternehmen beispielsweise eine Anleihe mit variablem Zinssatz ausgibt, um von einem kurzfristigen Zinsrückgang zu profitieren, besteht das Risiko höherer Auszahlungen, wenn die Zinssätze beginnen und weiter steigen. An diesem Punkt würden sie mehr Zinszahlungen für das Darlehen (Anleihe) zahlen, als sie gehofft hatten. Wenn die Zinsen schnell steigen, könnte das für sie eine Katastrophe bedeuten. Der Kauf einer Option zur Begrenzung des zu zahlenden Zinssatzes würde sie vor dieser Katastrophe schützen.

Laut einer Ankündigung der Federal Reserve vom November 2020 sollten Banken bis Ende 2021 aufhören, Kontrakte mit dem LIBOR zu schreiben. Die Intercontinental Exchange, die für den LIBOR zuständige Behörde, wird die Veröffentlichung des Ein-Wochen- und Zwei-Monats-LIBOR nach dem 31. Dezember 2021 einstellen Alle Verträge, die den LIBOR verwenden, müssen bis zum 30. Juni 2023 abgeschlossen sein .

In diesem Szenario kann sich der Optionskäufer für eine längere Schutzdauer (ein oder mehrere Jahre) entscheiden. Um dies zu erreichen, kann ein Optionskäufer mehrere Caplets in einer Serie kombinieren, um eine "Obergrenze" zu schaffen, um längerfristige Verbindlichkeiten zu verwalten. (Der Begriff Caplet impliziert eine kürzere Dauer des Caps. Die Dauer eines Caplets beträgt normalerweise nur 90 Tage).

Wenn ein Händler ein Caplet kauft, wird er bezahlt, wenn der LIBOR über seinen Ausübungspreis steigt ; sie würden nichts erhalten, wenn der LIBOR unter ihren Ausübungspreis fällt, also dient er als Versicherung gegen steigende Zinsen. Händler planen den Ablauf eines Caplets so, dass er mit einer zukünftigen Zinszahlung zusammenfällt.

Zinsabsicherung

Da es sich bei Caplets um Call-Optionen im europäischen Stil handelt, die nur bei Verfall ausgeübt werden können, können sie auch von Händlern verwendet werden. Händler, die von höheren Zinssätzen für kurzfristige Ereignisse profitieren möchten, haben weniger Chancen, dass die Option gegen sie ausgeübt wird.

Caplets und Caps werden von Anlegern verwendet, um sich gegen die mit variablen Zinssätzen verbundenen Risiken abzusichern. Stellen Sie sich einen Investor vor, der ein Darlehen mit einem variablen Zinssatz hat, der mit dem LIBOR steigt oder fällt. Angenommen, der LIBOR liegt derzeit bei 6 % und der Anleger befürchtet, dass die Zinsen steigen werden, bevor die nächste Zinszahlung in 90 Tagen fällig ist. Um sich gegen dieses Risiko abzusichern,. kann der Anleger ein Caplet mit einem Ausübungspreis von 6 % und einem Verfallsdatum am Zinszahlungstag kaufen. Steigt der LIBOR, steigt auch der Wert der Caplet-Option. Wenn der LIBOR fällt, könnte das Caplet wertlos werden.

Der Wert eines Caplets wird wie folgt berechnet:

Max((LIBOR-Satz – Caplet-Satz) oder 0) x Kapital x (Anzahl Tage bis zur Fälligkeit/360)

Wenn der LIBOR bis zum Zinszahlungsdatum auf 7 % steigt und der Investor vierteljährlich Zinsen auf einen Kapitalbetrag von 1.000.000 USD zahlt, zahlt sich das Caplet mit 2.500 USD aus. Wie diese Auszahlung ermittelt wurde, können Sie der folgenden Berechnung entnehmen:

= (0,07 – 0,06) x 1.000.000 $ x (90/360) = 2.500 $

Wenn ein Anleger eine längerfristige Verbindlichkeit mit mehreren Zinszahlungsterminen absichern muss, können mehrere „Caplets“ zu einem „Cap“ zusammengefasst werden. Nehmen wir zum Beispiel an, ein Investor hat ein zweijähriges Darlehen mit vierteljährlichen Zinszahlungen. Der Anleger kann auf Basis des Dreimonats-LIBOR-Satzes eine zweijährige Obergrenze erwerben. Diese Investition besteht aus sieben Caplets und jede Caplet deckt drei Monate ab. Der Preis der Obergrenze ist die Summe der Preise von jedem der sieben Caplets.

Höhepunkte

• Caplets sind Zinsoptionen, die das Risiko steigender Zinsen „begrenzen“ sollen.

• Diese Optionen verwenden eher einen Zinssatz als einen Preis als Grundlage für einen Ausübungspreis.

• Caplets sind von kürzerer Dauer (90 Tage) im Vergleich zu Caps, die ein Jahr oder länger dauern können.