kaplet

Kaplet Nedir?

Bir kaplet, faiz oranlarına dayalı bir tür arama seçeneğidir. Bir kapletin tipik kullanımı, ihraç ettikleri tahvillere değişken faiz oranı ödemek zorunda olan şirketler veya hükümetler için artan faiz oranlarının maliyetlerini sınırlamaktır. Bununla birlikte, tüm türevlerde olduğu gibi, ticari spekülatörler kısa vadeli kazançlar için kaplet ticareti yapabilirler.

Bir Kaplet Nasıl Çalışır?

LIBOR gibi bir bankalararası faiz oranına dayanır . Bunun nedeni, genellikle LIBOR'un yükselme riskinden korunmak için kullanılmalarıdır. Örneğin, bir şirket, faiz oranlarındaki kısa vadeli düşüşten yararlanmak için değişken faizli bir tahvil ihraç ederse, faiz oranları artmaya başlarsa ve artmaya devam ederse daha büyük ödeme riski taşır. Bu noktada kredi (tahvil) faiz ödemelerine umduklarından daha fazlasını ödeyeceklerdi. Faiz oranları hızla yükselirse, onlar için felaket anlamına gelebilir. Ödemek zorunda oldukları faiz oranını sınırlama seçeneği satın almak onları bu felaketten koruyacaktır.

Federal Rezerv tarafından Kasım 2020'de yapılan duyuruya göre, bankalar 2021 yılı sonuna kadar LIBOR kullanarak sözleşme yazmayı bırakmalıdır. LIBOR'dan sorumlu otorite olan Intercontinental Exchange, 31 Aralık 2021'den sonra bir hafta ve iki ay LIBOR yayınlamayı durduracaktır. LIBOR kullanan tüm sözleşmeler 30 Haziran 2023'e kadar tamamlanmalıdır .

Bu senaryoda, opsiyon alıcısı daha uzun süreli (bir veya daha fazla yıl) korumayı tercih edebilir. Bunu başarmak için, bir opsiyon alıcısı, daha uzun vadeli yükümlülükleri yönetmek için bir "üst sınır" oluşturmak için birkaç kaplet'i bir dizide birleştirebilir. (Calet terimi, daha kısa bir süreyi ifade eder. Bir caplet'in süresi genellikle sadece 90 gündür).

Bir tüccar bir kaplet satın alırsa, eğer LIBOR kullanım fiyatının üzerine çıkarsa, onlara ödeme yapılır ; LIBOR, kullanım fiyatlarının altına düşerse hiçbir şey alamazlar, bu nedenle yükselen oranlara karşı bir sigorta görevi görür. Tüccarlar, bir kapletin vadesinin gelecekteki bir faiz oranı ödemesiyle aynı zamana denk gelmesini sağlar.

Faiz Riskinden Korunma

Kapletler Avrupa tarzı çağrı seçenekleri olduğundan, yani yalnızca vade sonunda kullanılabilirler ve tüccarlar tarafından da kullanılabilirler. Kısa vadeli olaylar için daha yüksek faiz oranlarından yararlanmak isteyen tüccarların, kendilerine karşı opsiyonu kullanma şansı daha azdır.

Kapletler ve üst limitler, yatırımcılar tarafından değişken faiz oranlarıyla ilişkili risklere karşı korunmak için kullanılır. LIBOR ile yükselen veya düşen değişken faizli kredisi olan bir yatırımcı düşünün. LIBOR'un şu anda %6 olduğunu ve yatırımcının 90 gün içinde bir sonraki faiz ödemesinin vadesi gelmeden önce oranların yükseleceğinden endişe ettiğini varsayalım. Bu riskten korunmak için yatırımcı, faiz ödeme tarihinde vadesi %6 olan ve kullanım oranı %6 olan bir kaplet satın alabilir. LIBOR yükselirse, kaplet opsiyonunun değeri de yükselecektir. LIBOR düşerse, kaplet değersiz hale gelebilir.

Bir kapletin değeri şu şekilde hesaplanır:

Maks((LIBOR oranı – kaplet oranı) veya 0) x anapara x (vadeye kalan gün sayısı/360)

LIBOR, faiz ödeme tarihine kadar %7'ye yükselirse ve yatırımcı 1.000.000$ anapara tutarına üç ayda bir faiz ödüyorsa, kaplet 2.500$ ödeyecektir. Bu ödemenin nasıl belirlendiğini aşağıdaki hesaplamada görebilirsiniz:

= (.07 – .06) x 1.000.000$ x (90/360) = 2.500$

Bir yatırımcının, birkaç faiz ödeme vadesi olan uzun vadeli bir yükümlülüğü hedge etmesi gerekiyorsa, o zaman birkaç "kaplet" bir "üst sınır" içinde birleştirilebilir. Örneğin, bir yatırımcının sadece faizli, üç ayda bir ödemeli iki yıllık bir kredisi olduğunu varsayalım. Yatırımcı, üç aylık LIBOR oranına göre iki yıllık bir tavan satın alabilir. Bu yatırım yedi kapletten oluşmakta ve her kaplet üç ayı kapsamaktadır. Kapağın fiyatı, yedi kapletin her birinin fiyatının toplamıdır.

Öne Çıkanlar

• Kapletler, yükselen oran riskini "sınırlandırmak" için tasarlanmış faiz oranı seçenekleridir.

• Bu seçenekler, grevin temeli olarak fiyat yerine faiz oranını kullanır.

• Kapletler, bir yıl veya daha uzun olabilen keplere kıyasla daha kısa sürelidir (90 gün).