Kaplet

Apakah itu Caplet?

Caplet ialah sejenis pilihan panggilan berdasarkan kadar faedah. Penggunaan tipikal kaplet adalah untuk mengehadkan kos kenaikan kadar faedah bagi syarikat atau kerajaan yang mesti membayar kadar faedah terapung ke atas bon yang telah mereka terbitkan. Walau bagaimanapun, seperti semua derivatif, spekulator komersil boleh menukar caplet untuk keuntungan jangka pendek.

Cara Caplet Berfungsi

Kaplet biasanya berdasarkan kadar faedah antara bank, seperti LIBOR. Ini kerana ia biasanya digunakan untuk melindung nilai risiko kenaikan LIBOR. Sebagai contoh, jika syarikat mengeluarkan bon dengan kadar faedah berubah untuk mengambil kesempatan daripada penurunan kadar jangka pendek, mereka menghadapi risiko pembayaran yang lebih besar jika kadar faedah mula meningkat dan terus berbuat demikian. Pada ketika ini mereka akan membayar lebih untuk bayaran faedah pinjaman (bon) daripada yang mereka harapkan. Jika kadar faedah meningkat dengan cepat ia boleh mendatangkan malapetaka kepada mereka. Membeli pilihan untuk mengehadkan kadar faedah yang perlu mereka bayar akan melindungi mereka daripada bencana ini.

Menurut pengumuman oleh Federal Reserve pada November 2020, bank harus berhenti menulis kontrak menggunakan LIBOR menjelang akhir 2021. Intercontinental Exchange, pihak berkuasa yang bertanggungjawab untuk LIBOR, akan berhenti menerbitkan LIBOR seminggu dua bulan selepas 31 Disember 2021 . Semua kontrak menggunakan LIBOR mesti dimuktamadkan selewat-lewatnya pada 30 Jun 2023 .

Dalam senario ini, pembeli opsyen boleh memilih untuk perlindungan jangka panjang (satu atau lebih tahun). Untuk mencapai matlamat ini, pembeli pilihan boleh menggabungkan beberapa kaplet dalam satu siri untuk membuat "had" untuk menguruskan liabiliti jangka panjang. (Istilah caplet membayangkan tempoh penutup yang lebih pendek. Tempoh caplet biasanya hanya 90 hari).

Jika seorang peniaga membeli kaplet, mereka akan dibayar jika LIBOR meningkat melebihi harga mogok mereka ; mereka tidak akan menerima apa-apa jika LIBOR jatuh di bawah harga mogok mereka, jadi ia bertindak sebagai insurans terhadap kenaikan kadar. Peniaga menetapkan masa tamat kaplet untuk bertepatan dengan pembayaran kadar faedah masa hadapan.

Lindung Nilai Kadar Faedah

Oleh kerana caplet adalah pilihan panggilan gaya Eropah, bermakna ia hanya boleh digunakan pada tamat tempoh, ia juga boleh digunakan oleh pedagang. Pedagang yang ingin mendapat keuntungan daripada kadar faedah yang lebih tinggi untuk acara jangka pendek mempunyai peluang yang lebih kecil untuk menggunakan pilihan terhadap mereka.

Kaplet dan topi digunakan oleh pelabur untuk melindung nilai terhadap risiko yang berkaitan dengan kadar faedah terapung s. Bayangkan pelabur yang mempunyai pinjaman dengan kadar faedah berubah-ubah yang akan naik atau turun dengan LIBOR. Andaikan LIBOR pada masa ini adalah 6% dan pelabur bimbang kadar akan meningkat sebelum pembayaran faedah seterusnya perlu dibayar dalam 90 hari. Untuk melindung nilai terhadap risiko ini, pelabur boleh membeli kaplet dengan kadar mogok 6% dan tarikh tamat tempoh pada tarikh pembayaran faedah. Jika LIBOR meningkat, nilai pilihan kaplet juga akan meningkat. Jika LIBOR jatuh, kaplet boleh menjadi tidak bernilai.

Nilai kaplet dikira sebagai:

Maks((kadar LIBOR – kadar kaplet) atau 0) x prinsipal x (# hari sehingga matang/360)

Jika LIBOR meningkat kepada 7% pada tarikh pembayaran faedah dan pelabur membayar faedah suku tahunan pada jumlah prinsipal $1,000,000, maka caplet akan membayar $2,500. Anda boleh melihat cara pembayaran ini ditentukan dalam pengiraan berikut:

= (.07 – .06) x $1,000,000 x (90/360) = $2,500

Jika pelabur perlu melindung nilai liabiliti jangka panjang dengan beberapa tarikh akhir pembayaran faedah, maka beberapa "caplet" boleh digabungkan menjadi "cap". Sebagai contoh, mari kita anggap pelabur mempunyai pinjaman dua tahun dengan bayaran suku tahunan sahaja dengan faedah. Pelabur boleh membeli had dua tahun berdasarkan kadar LIBOR tiga bulan. Pelaburan ini terdiri daripada tujuh kaplet dan setiap kaplet meliputi tiga bulan. Harga penutup adalah jumlah harga setiap tujuh kaplet.

Sorotan

• Kaplet ialah pilihan kadar faedah yang direka untuk "menghadkan" risiko kenaikan kadar.

• Pilihan ini menggunakan kadar faedah, bukannya harga, sebagai asas untuk mogok.

• Kaplet adalah jangka pendek (90 hari) dalam tempoh berbanding topi yang mungkin setahun atau lebih lama.