comprimido
¿Qué es una cápsula?
Un caplet es un tipo de opción de compra basada en tasas de interés. El uso tÃpico de un caplet es limitar los costos del aumento de las tasas de interés para aquellas corporaciones o gobiernos que deben pagar una tasa de interés flotante sobre los bonos que han emitido. Sin embargo, como ocurre con todos los derivados, los especuladores comerciales pueden intercambiar cápsulas por ganancias a corto plazo.
Cómo funciona una cápsula
Las caplets generalmente se basan en una tasa de interés interbancaria, como LIBOR. Esto se debe a que normalmente se utilizan para cubrir el riesgo de que suba el LIBOR. Por ejemplo, si una empresa emite un bono con una tasa de interés variable para aprovechar una caÃda de las tasas a corto plazo, corre el riesgo de recibir pagos mayores si las tasas de interés comienzan a aumentar y continúan haciéndolo. En este punto, estarÃan pagando más sobre los pagos de intereses del préstamo (bono) de lo que esperaban. Si las tasas de interés aumentaran rápidamente, podrÃa significar un desastre para ellos. Comprar una opción para limitar la tasa de interés que tienen que pagar los protegerÃa de este desastre.
Según un anuncio de la Reserva Federal en noviembre de 2020, los bancos deberÃan dejar de suscribir contratos utilizando LIBOR para fines de 2021. Intercontinental Exchange, la autoridad responsable de LIBOR, dejará de publicar LIBOR de una semana y dos meses después del 31 de diciembre de 2021 Todos los contratos que utilizan LIBOR deben estar cerrados antes del 30 de junio de 2023 .
En este escenario, el comprador de la opción puede optar por un plazo más largo (uno o más años) de protección. Para lograr esto, un comprador de opciones puede combinar varios caplets en una serie para crear un "tope" para administrar pasivos a más largo plazo. (El término comprimido implica una duración más corta del lÃmite. La duración de un comprimido suele ser de solo 90 dÃas).
Si un comerciante compra una tableta, se le pagarÃa si LIBOR subiera por encima de su precio de ejercicio ; no recibirÃan nada si LIBOR cayera por debajo de su precio de ejercicio, por lo que actúa como un seguro contra el aumento de las tasas. Los comerciantes cronometran el vencimiento de un caplet para que coincida con un pago futuro de la tasa de interés.
Cobertura de tipos de interés
Debido a que los caplets son opciones de compra de estilo europeo, lo que significa que solo pueden ejercerse al vencimiento, también pueden ser utilizados por los comerciantes. Los comerciantes que desean beneficiarse de tasas de interés más altas para eventos a corto plazo tienen menos posibilidades de que se ejerza la opción en su contra.
Los inversores utilizan caplets y caplets para protegerse contra los riesgos asociados con las tasas de interés flotantes. Imagine un inversionista que tiene un préstamo con una tasa de interés variable que subirá o bajará con LIBOR. Suponga que la tasa LIBOR es actualmente del 6 % y al inversionista le preocupa que las tasas suban antes de que venza el próximo pago de intereses en 90 dÃas. Para protegerse contra este riesgo, el inversionista puede comprar un caplet con una tasa de ejercicio del 6% y una fecha de vencimiento en la fecha de pago de intereses. Si el LIBOR sube, el valor de la opción caplet también subirá. Si cae el LIBOR, la cápsula podrÃa perder su valor.
El valor de un caplet se calcula como:
Máx((tasa LIBOR – tasa caplet) o 0) x principal x (cantidad de dÃas hasta el vencimiento/360)
Si la LIBOR sube al 7 % en la fecha de pago de intereses y el inversionista paga intereses trimestrales sobre un monto de capital de $1 000 000, entonces el caplet pagará $2 500. Puede ver cómo se determinó este pago en el siguiente cálculo:
= (.07 – .06) x $1,000,000 x (90/360) = $2,500
Si un inversor necesita cubrir un pasivo a más largo plazo con varias fechas de vencimiento del pago de intereses, se pueden combinar varios "caplets" en un "tope". Por ejemplo, supongamos que un inversionista tiene un préstamo de dos años con pagos trimestrales de solo interés. El inversionista puede comprar un tope de dos años basado en la tasa LIBOR de tres meses. Esta inversión está compuesta por siete cápsulas y cada cápsula cubre tres meses. El precio del cap es la suma del precio de cada uno de los siete caplets.
Reflejos
Los caplets son opciones de tasas de interés diseñadas para "limitar" el riesgo de aumento de las tasas.
Estas opciones utilizan una tasa de interés, en lugar de un precio, como base para un ejercicio.
Las cápsulas tienen una duración más corta (90 dÃas) en comparación con las cápsulas que pueden ser de un año o más.
