Caplet

Hvað er caplet?

Caplet er eins konar kaupréttur sem byggir á vöxtum. Dæmigerð notkun caplet er að takmarka kostnað við hækkandi vexti fyrir þau fyrirtæki eða stjórnvöld sem verða að greiða fljótandi vexti af skuldabréfum sem þau hafa gefið út. Hins vegar, eins og með allar afleiður, geta viðskiptaspekúlantar verslað með caplets fyrir skammtímahagnað.

Hvernig Caplet virkar

Caplets eru venjulega byggðar á millibankavöxtum, svo sem LIBOR. Það er vegna þess að þeir eru venjulega notaðir til að verjast áhættunni á að LIBOR hækki. Til dæmis, ef fyrirtæki gefur út skuldabréf með breytilegum vöxtum til að nýta sér skammtímalækkun vaxta, eiga þeir á hættu að fá meiri útborganir ef vextir fara að hækka og halda því áfram. Á þessum tímapunkti myndu þeir borga meira af vaxtagreiðslum lánsins (skuldabréfa) en þeir höfðu vonast til. Ef vextir hækkuðu hratt gæti það valdið hörmungum fyrir þá. Að kaupa valkost til að setja þak á vextina sem þeir þurfa að greiða myndi vernda þá fyrir þessum hörmungum.

Samkvæmt tilkynningu frá Seðlabankanum í nóvember 2020 ættu bankar að hætta að skrifa samninga með LIBOR fyrir árslok 2021. Intercontinental Exchange, yfirvaldið sem ber ábyrgð á LIBOR, mun hætta að birta eina viku og tveggja mánaða LIBOR eftir 31. desember 2021 Öllum samningum sem nota LIBOR verður að vera lokið fyrir 30. júní 2023 .

Í þessari atburðarás getur kaupandi valréttarins valið lengri tíma (eitt eða fleiri ár) vernd. Til að ná þessu fram, getur kaupandi valréttar sameinað nokkra caplets í röð til að búa til „þak“ til að stjórna langtímaskuldum. (Hugtakið hylki felur í sér styttri endingartíma loksins. Lengd hylkis er venjulega aðeins 90 dagar).

Ef kaupmaður kaupir caplet myndi hann fá greitt ef LIBOR hækkaði yfir verkfallsverði þeirra ; þeir myndu ekkert fá ef LIBOR færi niður fyrir verkfallsverð þeirra, þannig að það virkar sem trygging gegn hækkandi vöxtum. Kaupmenn tímasetja fyrningu caplet til að falla saman við framtíðarvaxtagreiðslu.

Vaxtatrygging

Vegna þess að caplets eru kaupréttur að evrópskum stíl, sem þýðir að þeir geta aðeins verið nýttir þegar þeir renna út, geta kaupmenn einnig notað þá. Kaupmenn sem vilja hagnast á hærri vöxtum vegna skammtímaatburða hafa minni möguleika á að fá valréttinn nýtt gegn þeim.

Caplets og caps eru notaðir af fjárfestum til að verjast áhættu sem fylgir breytilegum vöxtum . Ímyndaðu þér fjárfesti sem er með lán með breytilegum vöxtum sem mun hækka eða lækka með LIBOR. Gerum ráð fyrir að LIBOR sé nú 6% og fjárfestir hafi áhyggjur af því að vextir hækki áður en næsta vaxtagreiðsla er á gjalddaga eftir 90 daga. Til að verjast þessari áhættu getur fjárfestir keypt caplet með 6% verkfallshlutfalli og fyrningardag á vaxtagreiðsludegi. Ef LIBOR hækkar mun gildi caplet valkostsins einnig hækka. Ef LIBOR fellur gæti caplet orðið einskis virði.

Gildi caplet er reiknað sem:

Hámark((LIBOR hlutfall – caplet rate) eða 0) x höfuðstóll x (# daga til gjalddaga/360)

Ef LIBOR hækkar í 7% á vaxtagreiðsludegi og fjárfestirinn er að greiða ársfjórðungslega vexti af höfuðstól $1.000.000, þá greiðir caplet $2.500. Þú getur séð hvernig þessi endurgreiðsla var ákvörðuð í eftirfarandi útreikningi:

= (.07 – ,06) x $1.000.000 x (90/360) = $2.500

Ef fjárfestir þarf að verjast langtímaskuldbindingu með nokkrum gjalddaga vaxta, þá er hægt að sameina nokkra "caplets" í "cap". Til dæmis, gerum ráð fyrir að fjárfestir sé með tveggja ára lán með vöxtum, ársfjórðungslegum greiðslum. Fjárfestirinn getur keypt tveggja ára þak miðað við þriggja mánaða LIBOR vexti. Þessi fjárfesting samanstendur af sjö hylkjum og nær hver hylki yfir þrjá mánuði. Verð loksins er summan af verði hverrar af hylkunum sjö.

Hápunktar

• Caplets eru vaxtavalkostir sem ætlaðir eru til að „takmarka“ hættuna á hækkandi vöxtum.

• Þessir valkostir nota vexti, frekar en verð, sem grundvöll fyrir verkfalli.

• Caplets eru styttri tíma (90 dagar) í samanburði við lok sem geta verið eitt ár eða lengur.