株式乗数

##株式乗数とは何ですか？

株式乗数は、負債ではなく株主の株式によって資金調達されている企業の資産の部分を測定するリスク指標です。これは、会社の総資産価値をその総株主資本で割ることによって計算されます。

一般に、高い資本乗数は、企業が資産の資金調達に多額の負債を使用していることを示します。エクイティ乗数が低いということは、会社が債務への依存度が低いことを意味します。

ただし、企業の株式乗数は、過去の基準、業界の平均、または企業の同業他社と比較した場合にのみ、高いまたは低いと見なすことができます。

株式乗数は、レバレッジ比率または財務レバレッジ比率とも呼ばれ、デュポン分析で使用される3つの比率の1つです。

###株式乗数の計算式と計算

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##株式乗数を理解する

資産への投資は、ビジネスを成功させるための鍵です。企業は、株式または負債、あるいはその両方の組み合わせを発行することにより、資産の取得に資金を提供します。

エクイティ乗数は、総資産のどれだけが株主のエクイティによって賄われているかを明らかにします。基本的に、この比率は、投資家が会社のレバレッジを判断するために使用するリスク指標です。

高い株式乗数（過去の基準、業界平均、または企業の同業他社と比較して）は、企業が資産の資金調達に多額の負債を使用していることを示します。債務負担が大きい企業は、債務返済費用が高くなります。つまり、健全なビジネスを維持するには、より多くのキャッシュフローを生成する必要があります。

エクイティ乗数が低いということは、会社の負債融資資産が少ないことを意味します。債務返済費用が低いため、これは通常、プラスと見なされます。しかし、それはまた、会社が貸し手に有利な条件でそれにお金を貸すように誘うことができないことを示す可能性があり、それは問題です。

###投資家が株式乗数をどのように解釈するか

理想的な株式乗数はありません。それは、企業が事業を行っているセクターや業界によって異なります。

株式乗数が2の場合、会社の資産の半分は負債で賄われ、残りの半分は株式で賄われていることを意味します。

株式乗数は、化学会社が内部財務レビューのために考案した財務評価の方法であるデュポン分析の重要な要素です。 DuPontモデルは、株主資本利益率（ROE）の計算を、純利益率（NPM）、資産回転率、および資本乗数の3つの比率に分割します。

ROEが時間の経過とともに変化するか、ピアグループの通常のレベルから逸脱する場合、デュポン分析は、これのどれだけが財務レバレッジの使用に起因するかを示すことができます。株式乗数が変動すると、ROEに大きな影響を与える可能性があります。

より高い財務レバレッジ（すなわち、より高い株式倍数）はROEを上昇させ、他のすべての要因は同じままです。

##株式乗数分析の例

株式乗数の計算は簡単です。 2019年度末のApple（AAPL）のバランスシートを考えてみましょう。同社の総資産は3,385億ドルで、株主資本の帳簿価額は905億ドルでした。したがって、同社の株式乗数は3.74（3,385億ドル/ 905億ドル）であり、2018年の株式乗数である3.41よりも少し高かった。

次に、AppleをVerizon Communications（VZ）と比較します。同社のビジネスモデルはAppleとは大きく異なります。 2019会計年度の同社の総資産は2,917億ドルで、株主資本は628億ドルでした。これらの値に基づくと、株式乗数は4.64（2,917億ドル/ 628億ドル）でした。

Verizonのより高い株式乗数は、ビジネスが負債やその他の有利な負債からの資金調達に大きく依存していることを示しています。同社の電気通信ビジネスモデルは、安定した予測可能なキャッシュフローを持ち、通常は高い債務水準を抱えている公益事業会社に似ています。

一方、Appleは、公益事業や従来の通信会社よりも、経済状況の変化や業界標準の進化の影響を受けやすくなっています。その結果、Appleの財務レバレッジは少なくなります。株式乗数は比較的低いです。

##ハイライト

-株式乗数は、負債ではなく株式によって資金調達されている会社の資産の部分の尺度です。

-投資家は、業界や同業他社との関連で企業の株式乗数を判断します。

-一般的に、高い資本乗数は、企業がより高いレベルの負債を持っていることを示します。