Multiplicador de patrimônio
Qual é o multiplicador de patrimônio?
O multiplicador de patrimônio é um indicador de risco que mede a parcela dos ativos de uma empresa que é financiada pelo patrimônio dos acionistas e não por dívida. É calculado dividindo o valor total do ativo de uma empresa pelo patrimônio líquido total.
Geralmente, um multiplicador de patrimônio alto indica que uma empresa está usando uma grande quantidade de dívida para financiar ativos. Um multiplicador de patrimônio baixo significa que a empresa tem menos dependência de dívidas.
No entanto, o multiplicador de patrimônio de uma empresa pode ser visto como alto ou baixo apenas em comparação com os padrões históricos, as médias do setor ou os pares da empresa.
O multiplicador de patrimônio também é conhecido como índice de alavancagem ou índice de alavancagem financeira e é um dos três índices usados na análise da DuPont.
Fórmula e Cálculo do Multiplicador do Patrimônio Líquido
Entendendo o multiplicador de patrimônio
O investimento em ativos é a chave para administrar um negócio de sucesso. As empresas financiam sua aquisição de ativos emitindo ações ou dívidas, ou alguma combinação de ambos.
O multiplicador de patrimônio revela quanto do ativo total é financiado pelo patrimônio líquido. Essencialmente, esse índice é um indicador de risco usado pelos investidores para determinar o grau de alavancagem da empresa.
Um multiplicador de patrimônio alto (em relação a padrões históricos, médias do setor ou pares de uma empresa) indica que uma empresa está usando uma grande quantidade de dívida para financiar ativos. As empresas com maior carga de dívida terão custos de serviço da dívida mais altos, o que significa que terão que gerar mais fluxo de caixa para sustentar um negócio saudável.
Um multiplicador de patrimônio baixo implica que a empresa possui menos ativos financiados por dívida. Isso geralmente é visto como positivo, pois seus custos de serviço da dívida são mais baixos. Mas também pode sinalizar que a empresa é incapaz de atrair credores para emprestar dinheiro em condições favoráveis, o que é um problema.
Como os investidores interpretam o multiplicador de patrimônio
Não existe um multiplicador de capital ideal. Varia de acordo com o setor ou indústria em que a empresa opera.
Um multiplicador de patrimônio de 2 significa que metade dos ativos da empresa é financiada com dívida, enquanto a outra metade é financiada com capital.
O multiplicador de patrimônio é um fator importante na análise da DuPont, um método de avaliação financeira desenvolvido pela empresa química para sua revisão financeira interna. O modelo da DuPont divide o cálculo do retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) em três índices: margem de lucro líquido (NPM), índice de giro de ativos e multiplicador de patrimônio.
Se o ROE mudar ao longo do tempo ou divergir dos níveis normais para o grupo de pares, a análise da DuPont pode indicar quanto disso é atribuível ao uso de alavancagem financeira. Se o multiplicador de patrimônio flutuar, isso pode afetar significativamente o ROE.
Alavancagem financeira mais alta (ou seja, um múltiplo de patrimônio mais alto) impulsiona o ROE para cima, todos os outros fatores permanecem iguais.
Exemplos de análise de multiplicadores de patrimônio
O cálculo do multiplicador de patrimônio é simples. Considere o balanço patrimonial da Apple (AAPL) no final do ano fiscal de 2019. Os ativos totais da empresa eram de US$ 338,5 bilhões e o valor contábil do patrimônio líquido era de US$ 90,5 bilhões. O multiplicador de patrimônio da empresa foi, portanto, de 3,74 (US$ 338,5 bilhões / US$ 90,5 bilhões), um pouco superior ao seu multiplicador de patrimônio para 2018, que foi de 3,41 .
Agora compare a Apple com a Verizon Communications (VZ). A empresa tem um modelo de negócios muito diferente do da Apple. Os ativos totais da empresa foram de US$ 291,7 bilhões no ano fiscal de 2019, com US$ 62,8 bilhões de patrimônio líquido. O multiplicador de patrimônio foi de 4,64 (US$ 291,7 bilhões / US$ 62,8 bilhões), com base nesses valores .
O maior multiplicador de patrimônio da Verizon indica que o negócio depende mais do financiamento de dívidas e outros passivos com juros. O modelo de negócios de telecomunicações da empresa é semelhante ao de empresas de serviços públicos, que possuem fluxos de caixa estáveis e previsíveis e normalmente possuem altos níveis de endividamento.
Por outro lado, a Apple é mais suscetível a mudanças nas condições econômicas ou evolução dos padrões da indústria do que uma concessionária ou uma empresa de telecomunicações tradicional. Como resultado, a Apple carrega menos alavancagem financeira. Tem um multiplicador de patrimônio relativamente baixo.
##Destaques
O multiplicador de patrimônio é uma medida da parcela dos ativos da empresa que é financiada por ações e não por dívida.
Os investidores julgam o multiplicador de patrimônio de uma empresa no contexto de sua indústria e de seus pares.
Geralmente, um multiplicador de patrimônio alto indica que uma empresa possui um nível mais alto de endividamento.
