Equity-Multiplikator
Was ist der Equity-Multiplikator?
Der Eigenkapitalmultiplikator ist ein Risikoindikator, der den Anteil des Vermögens eines Unternehmens misst, der nicht durch Fremdkapital, sondern durch Eigenkapital finanziert wird. Er wird berechnet, indem der Gesamtvermögenswert eines Unternehmens durch das gesamte Eigenkapital dividiert wird.
Im Allgemeinen weist ein hoher Eigenkapitalmultiplikator darauf hin, dass ein Unternehmen einen hohen Fremdkapitalanteil zur Finanzierung von Vermögenswerten verwendet. Ein niedriger Eigenkapitalmultiplikator bedeutet, dass das Unternehmen weniger auf Fremdkapital angewiesen ist.
Der Eigenkapitalmultiplikator eines Unternehmens kann jedoch nur im Vergleich zu historischen Standards, den Durchschnittswerten der Branche oder den Vergleichsunternehmen des Unternehmens als hoch oder niedrig angesehen werden.
Der Eigenkapitalmultiplikator wird auch als Leverage Ratio oder Financial Leverage Ratio bezeichnet und ist eine von drei Kennzahlen, die in der DuPont-Analyse verwendet werden.
Formel und Berechnung des Eigenkapitalmultiplikators
Den Equity-Multiplikator verstehen
Investitionen in Vermögenswerte sind der Schlüssel zu einem erfolgreichen Unternehmen. Unternehmen finanzieren ihren Erwerb von Vermögenswerten durch die Ausgabe von Eigenkapital oder Schuldtiteln oder einer Kombination aus beidem.
Der Eigenkapitalmultiplikator gibt an, wie viel des Gesamtvermögens durch Eigenkapital finanziert wird. Im Wesentlichen ist dieses Verhältnis ein Risikoindikator, der von Anlegern verwendet wird, um zu bestimmen, wie stark das Unternehmen gehebelt ist.
Ein hoher Eigenkapitalmultiplikator (im Vergleich zu historischen Standards, Branchendurchschnitten oder den Vergleichswerten eines Unternehmens) weist darauf hin, dass ein Unternehmen eine große Menge an Fremdkapital zur Finanzierung von Vermögenswerten verwendet. Unternehmen mit einer höheren Schuldenlast haben höhere Schuldendienstkosten,. was bedeutet, dass sie mehr Cashflow generieren müssen, um ein gesundes Geschäft aufrechtzuerhalten.
Ein niedriger Eigenkapitalmultiplikator impliziert, dass das Unternehmen über weniger fremdfinanzierte Vermögenswerte verfügt. Dies wird normalerweise als positiv angesehen, da die Schuldendienstkosten niedriger sind. Es könnte aber auch signalisieren, dass das Unternehmen keine Kreditgeber dazu bewegen kann, ihm Geld zu günstigen Konditionen zu leihen, was ein Problem darstellt.
Wie Anleger den Equity Multiplikator interpretieren
Es gibt keinen idealen Aktienmultiplikator. Sie variiert je nach Sektor oder Branche, in der ein Unternehmen tätig ist.
Ein Eigenkapitalmultiplikator von 2 bedeutet, dass die Hälfte des Unternehmensvermögens mit Fremdkapital und die andere Hälfte mit Eigenkapital finanziert wird.
Der Eigenkapitalmultiplikator ist ein wichtiger Faktor in der DuPont-Analyse, einer Methode zur finanziellen Bewertung, die das Chemieunternehmen für seine interne Finanzprüfung entwickelt hat. Das DuPont-Modell unterteilt die Berechnung der Eigenkapitalrendite (ROE) in drei Kennzahlen: Nettogewinnmarge (NPM), Kapitalumschlagsquote und Eigenkapitalmultiplikator.
Wenn sich der ROE im Laufe der Zeit ändert oder von normalen Niveaus für die Vergleichsgruppe abweicht, kann die DuPont-Analyse zeigen, wie viel davon auf den Einsatz von Finanzhebeln zurückzuführen ist. Wenn der Eigenkapitalmultiplikator schwankt, kann dies den ROE erheblich beeinflussen.
Eine höhere finanzielle Hebelwirkung (dh ein höheres Eigenkapitalmultiplikator) treibt den ROE nach oben, wobei alle anderen Faktoren gleich bleiben.
Beispiele für Equity-Multiplikator-Analysen
Die Berechnung des Eigenkapitalmultiplikators ist einfach. Betrachten wir die Bilanz von Apple (AAPL) zum Ende des Geschäftsjahres 2019. Das Gesamtvermögen des Unternehmens belief sich auf 338,5 Milliarden US-Dollar und der Buchwert des Eigenkapitals auf 90,5 Milliarden US-Dollar. Der Eigenkapitalmultiplikator des Unternehmens lag daher bei 3,74 (338,5 Milliarden US-Dollar / 90,5 Milliarden US-Dollar) und damit etwas höher als der Eigenkapitalmultiplikator für 2018 , der 3,41 betrug
Vergleichen Sie nun Apple mit Verizon Communications (VZ). Das Unternehmen hat ein ganz anderes Geschäftsmodell als Apple. Das Gesamtvermögen des Unternehmens belief sich im Geschäftsjahr 2019 auf 291,7 Milliarden US-Dollar, mit einem Eigenkapital von 62,8 Milliarden US-Dollar. Basierend auf diesen Werten betrug der Eigenkapitalmultiplikator 4,64 (291,7 Mrd. USD / 62,8 Mrd. USD).
Der höhere Eigenkapitalmultiplikator von Verizon weist darauf hin, dass das Unternehmen stärker auf die Finanzierung durch Schulden und andere verzinsliche Verbindlichkeiten angewiesen ist. Das Telekommunikations-Geschäftsmodell des Unternehmens ähnelt dem von Versorgungsunternehmen, die über stabile, vorhersehbare Cashflows verfügen und in der Regel hoch verschuldet sind.
Andererseits ist Apple anfälliger für sich ändernde wirtschaftliche Bedingungen oder sich entwickelnde Industriestandards als ein Versorgungsunternehmen oder ein traditionelles Telekommunikationsunternehmen. Infolgedessen hat Apple weniger finanzielle Hebelwirkung. Es hat einen relativ niedrigen Equity-Multiplikator.
Höhepunkte
Der Eigenkapitalmultiplikator ist ein Maß für den Anteil des Unternehmensvermögens, der durch Aktien und nicht durch Schulden finanziert wird.
Investoren beurteilen den Eigenkapitalmultiplikator eines Unternehmens im Kontext seiner Branche und seiner Mitbewerber.
Im Allgemeinen weist ein hoher Eigenkapitalmultiplikator auf eine höhere Verschuldung des Unternehmens hin.
