Equity multiplikator
Hvad er egenkapitalmultiplikatoren?
Egenkapitalmultiplikatoren er en risikoindikator, der måler den del af en virksomheds aktiver, der er finansieret af aktionærens egenkapital snarere end af gæld. Den beregnes ved at dividere en virksomheds samlede formueværdi med dens samlede egenkapital.
Generelt indikerer en høj egenkapitalmultiplikator, at en virksomhed bruger en stor mængde gæld til at finansiere aktiver. En lav egenkapitalmultiplikator betyder, at virksomheden er mindre afhængig af gæld.
En virksomheds egenkapitalmultiplikator kan dog kun ses som høj eller lav i sammenligning med historiske standarder, gennemsnittet for branchen eller virksomhedens peers.
Egenkapitalmultiplikatoren er også kendt som gearingsgraden eller finansiel gearingsgrad og er en af tre nøgletal, der bruges i DuPont-analysen.
Formel og beregning af egenkapitalmultiplikatoren
Forstå egenkapitalmultiplikatoren
Investering i aktiver er nøglen til at drive en succesfuld virksomhed. Virksomheder finansierer deres erhvervelse af aktiver ved at udstede egenkapital eller gæld eller en kombination af begge.
Egenkapitalmultiplikatoren afslører, hvor stor en del af de samlede aktiver, der er finansieret af egenkapitalen. I det væsentlige er dette forhold en risikoindikator, der bruges af investorer til at bestemme, hvor gearet virksomheden er.
En høj egenkapitalmultiplikator (i forhold til historiske standarder, branchegennemsnit eller en virksomheds jævnaldrende) indikerer, at en virksomhed bruger en stor mængde gæld til at finansiere aktiver. Virksomheder med en højere gældsbyrde vil have højere gældsbetjeningsomkostninger,. hvilket betyder, at de bliver nødt til at generere mere cash flow for at opretholde en sund forretning.
En lav egenkapitalmultiplikator betyder, at virksomheden har færre gældsfinansierede aktiver. Det ses normalt som positivt, da dets gældsbetjeningsomkostninger er lavere. Men det kan også signalere, at virksomheden ikke er i stand til at lokke långivere til at låne den penge på favorable vilkår, hvilket er et problem.
Hvordan investorer fortolker aktiemultiplikatoren
Der er ingen ideel egenkapitalmultiplikator. Det vil variere afhængigt af den sektor eller branche, en virksomhed opererer inden for.
En egenkapitalmultiplikator på 2 betyder, at halvdelen af virksomhedens aktiver er finansieret med gæld, mens den anden halvdel er finansieret med egenkapital.
Egenkapitalmultiplikatoren er en vigtig faktor i DuPont-analysen, en metode til økonomisk vurdering, som kemivirksomheden har udviklet til dens interne økonomiske gennemgang. DuPont-modellen opdeler beregningen af egenkapitalafkast (ROE) i tre forhold: nettooverskudsgrad (NPM), aktivomsætningsforhold og egenkapitalmultiplikatoren.
Hvis ROE ændrer sig over tid eller afviger fra normale niveauer for peer-gruppen, kan DuPont-analysen indikere, hvor meget af dette, der kan henføres til brug af finansiel gearing. Hvis aktiemultiplikatoren svinger, kan det påvirke ROE markant.
Højere finansiel gearing (dvs. en højere egenkapitalmultipel) driver ROE opad, alle andre faktorer forbliver lige.
Eksempler på aktiemultiplikatoranalyse
Egenkapitalmultiplikatorberegningen er ligetil. Overvej Apples (AAPL) balance ved udgangen af regnskabsåret 2019. Virksomhedens samlede aktiver var $338,5 milliarder, og den bogførte værdi af egenkapitalen var $90,5 milliarder. Selskabets egenkapitalmultiplikator var derfor 3,74 ($338,5 milliarder / $90,5 milliarder), en smule højere end dets egenkapitalmultiplikator for 2018, som var 3,41 .
Sammenlign nu Apple med Verizon Communications (VZ). Virksomheden har en meget anderledes forretningsmodel end Apple. Selskabets samlede aktiver var $291,7 milliarder for regnskabsåret 2019, med $62,8 milliarder i egenkapital. Aktiemultiplikatoren var 4,64 ($291,7 milliarder / $62,8 milliarder), baseret på disse værdier .
Verizons højere egenkapitalmultiplikator indikerer, at virksomheden i højere grad er afhængig af finansiering fra gæld og andre rentebærende forpligtelser. Virksomhedens telekommunikations-forretningsmodel ligner forsyningsselskaber, der har stabile, forudsigelige pengestrømme og typisk har høje gældsniveauer.
På den anden side er Apple mere modtagelige over for ændrede økonomiske forhold eller udviklende industristandarder end et forsyningsselskab eller et traditionelt telekommunikationsfirma. Som et resultat har Apple mindre økonomisk gearing. Den har en relativt lav egenkapitalmultiplikator.
Højdepunkter
Egenkapitalmultiplikatoren er et mål for den del af virksomhedens aktiver, der er finansieret af aktier frem for gæld.
Investorer vurderer en virksomheds egenkapitalmultiplikator i sammenhæng med dens branche og dens ligestillede.
Generelt indikerer en høj egenkapitalmultiplikator, at en virksomhed har et højere gældsniveau.
