权益乘数

##什么是权益乘数？

权益乘数是衡量公司资产中由股东权益而非债务融资的部分的风险指标。它的计算方法是将公司的总资产价值除以其总股东权益。

通常，较高的股权乘数表明公司正在使用大量债务为资产融资。较低的股权乘数意味着公司对债务的依赖较少。

然而，一家公司的股本乘数只有与历史标准、行业平均值或公司同行相比才能被视为高或低。

权益乘数也称为杠杆比率或财务杠杆比率，是杜邦分析中使用的三个比率之一。

了解权益乘数

资产投资是经营成功企业的关键。公司通过发行股权或债务或两者的某种组合来为其资产收购融资。

权益乘数揭示了总资产中有多少是由股东权益提供资金的。从本质上讲，这个比率是投资者用来确定公司杠杆率的风险指标。

较高的股权乘数（相对于历史标准、行业平均水平或公司同行）表明公司正在使用大量债务为资产融资。债务负担较高的公司将有较高的偿债成本，这意味着他们必须产生更多的现金流来维持健康的业务。

较低的股权乘数意味着公司拥有较少的债务融资资产。这通常被视为积极因素，因为其偿债成本较低。但这也可能表明该公司无法吸引贷方以优惠条件向其贷款，这是一个问题。

没有理想的股权乘数。它会因公司经营所在的部门或行业而异。

权益乘数为 2 意味着公司一半的资产由债务融资，而另一半由股权融资。

股权乘数是杜邦分析中的一个重要因素，杜邦分析是该化学公司为其内部财务审查设计的财务评估方法。杜邦模型将股本回报率（ROE）的计算分解为三个比率：净利润率（NPM）、资产周转率和权益乘数。

如果 ROE 随时间变化或偏离同行组的正常水平，杜邦分析可以表明其中有多少可归因于财务杠杆的使用。如果权益乘数波动，则会显着影响 ROE。

更高的财务杠杆（即更高的股权倍数）推动 ROE 上升，所有其他因素保持不变。

权益乘数的计算很简单。看看苹果公司（AAPL）在 2019 财年末的资产负债表。该公司的总资产为 3385 亿美元，股东权益的账面价值为 905 亿美元。因此，该公司的股本乘数为 3.74（3385 亿美元 / 905 亿美元），略高于 2018 年的股本乘数 3.41 。

现在将 Apple 与 Verizon Communications (VZ) 进行比较。该公司的商业模式与苹果截然不同。该公司2019财年的总资产为2917亿美元，股东权益为628亿美元。基于这些值，股权乘数为 4.64（2917 亿美元 / 628 亿美元）。

Verizon 较高的股权乘数表明该业务更依赖于债务和其他有息负债的融资。该公司的电信业务模式类似于公用事业公司，它们拥有稳定、可预测的现金流，并且通常背负着高债务水平。

另一方面，与公用事业公司或传统电信公司相比，Apple 更容易受到不断变化的经济状况或不断发展的行业标准的影响。因此，苹果的财务杠杆较低。它的权益乘数相对较低。

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