デュポン分析
##デュポン分析とは何ですか？
デュポン分析（デュポンアイデンティティまたはデュポンモデルとも呼ばれます）は、デュポンコーポレーションによって普及している基本的なパフォーマンスを分析するためのフレームワークです。デュポン分析は、自己資本利益率（ROE）のさまざまな要因を分解するために使用される便利な手法です。 ROEの分解により、投資家は財務実績の主要な指標に個別に焦点を合わせて、長所と短所を特定できます。
##デュポン分析の公式と計算
デュポン分析は、純利益率に資産回転率を掛け、エクイティ乗数を掛けて計算される、拡張された自己資本利益率の式です。
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##デュポン分析が教えてくれること
デュポン分析は、企業の自己資本利益率（ROE）の構成要素を評価するために使用されます。これにより、投資家はどの財務活動がROEの変化に最も貢献しているかを判断できます。投資家は、このような分析を使用して、2つの類似した企業の運用効率を比較できます。管理者はデュポン分析を使用して、対処すべき長所または短所を特定できます。
自己資本利益率（ROE）を促進する主要な財務指標には、運用効率、資産使用効率、財務レバレッジの3つがあります。営業効率は、純利益率または純利益を総売上高または収益で割ったもので表されます。資産の使用効率は、資産回転率によって測定されます。レバレッジは、平均資産を平均エクイティで割ったものに等しいエクイティ乗数によって測定されます。
##デュポン分析コンポーネント
デュポン分析は、ROEを構成要素に分解して、これらの要因のどれがROEの変化に最も関与しているかを判断します。
###純利益率
純利益率は、総収益または総売上高に対する最終的な利益の比率です。これは、収益性の最も基本的な指標の1つです。
純利益について考える1つの方法は、1つの製品を$1.00で販売する店舗を想像することです。在庫の購入、場所の維持、従業員への支払い、税金、利子、およびその他の費用に関連する費用の後、店の所有者は、販売された各ユニットから0.15ドルの利益を維持します。つまり、所有者の利益率は15％であり、次のように計算できます。
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所有者のコストを削減したり、価格を引き上げたりすると、利益率を向上させることができ、ROEに大きな影響を与える可能性があります。これが、経営陣が将来のマージン、コスト、および価格に関するガイダンスを変更したときに、企業の株式が高水準のボラティリティを経験する理由の1つです。
###資産回転率
資産回転率は、企業が資産をどの程度効率的に使用して収益を生み出しているかを測定します。ある会社が100ドルの資産を持っていて、昨年は総収益が1,000ドルだったと想像してみてください。資産は総収益の10倍の価値を生み出しました。これは資産回転率と同じであり、次のように計算できます。
通常の資産回転率は、業界グループごとに異なります。たとえば、ディスカウントストアや食料品店は、わずかなマージンで資産から多くの収益を生み出し、資産回転率を非常に大きくします。一方、公益事業会社は収益に比べて非常に高額な固定資産を所有しているため、資産回転率は小売企業よりもはるかに低くなります。
この比率は、非常に類似している2つの会社を比較するときに役立ちます。平均的な資産には在庫などの要素が含まれているため、この比率の変化は、他の財務指標に表示されるよりも早く売上が減速または加速していることを示している可能性があります。企業の資産回転率が上がると、ROEは向上します。
###財務レバレッジ
財務レバレッジ、または株式乗数は、資産の資金調達のための企業の債務の使用の間接的な分析です。会社に1,000ドルの資産と250ドルの所有者資本があると仮定します。貸借対照表の式から、会社には750ドルの負債もあることがわかります（資産-負債=資本）。会社が資産を購入するためにさらに借りる場合、比率は上昇し続けるでしょう。財務レバレッジの計算に使用される勘定科目は両方とも貸借対照表にあるため、アナリストは、次のように、期末の残高ではなく、平均資産を平均資本で除算します。
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ほとんどの企業は、事業と成長に資金を供給するために、資本を伴う債務を使用する必要があります。レバレッジを使用しないと、同業他社と比較して会社が不利になる可能性があります。ただし、財務レバレッジ比率を上げるために、つまりROEを上げるために多すぎる債務を使用すると、不均衡なリスクが生じる可能性があります。
##デュポン分析の使用例
同業他社と比較して株主資本利益率を改善している2つの類似企業、SuperCoとGearInc.を監視しています。両社が資産を有効活用したり、利益率を改善したりしているのであれば、これは良いことかもしれません。
どの企業がより良い機会であるかを判断するために、投資家はデュポン分析を使用して、各企業がROEを改善するために何をしているのか、そしてその改善が持続可能かどうかを判断することにします。
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表からわかるように、SuperCoは純利益を増やし、総資産を減らすことで利益率を改善しました。 SuperCoの変更により、利益率と資産回転率が改善されました。投資家は、平均資本が同じままだったので、SuperCoもその負債の一部を削減したという情報から推測することができます。
Gear Inc.をよく見ると、投資家はROEの全体的な変化が財務レバレッジの増加によるものであることがわかります。これはGearIncを意味します。より多くのお金を借りたため、平均的な資本が減少しました。追加の投資家は、借入金が会社の純利益、収益、または利益率を変更しなかったため、懸念しています。つまり、レバレッジが会社に実際の価値を追加していない可能性があります。
または、実際の例として、ウォルマートストア（NYSE：WMT）を考えてみましょう。ウォルマートの過去12か月間の純利益は、47.5億ドル、収益は5,592億ドル、資産は2,525億ドル、株主資本は809億ドルです。
同社の利益率は0.8％、つまり47.5億ドル/5,592億ドルです。その資産回転率は2.22、つまり5,592億ドル/2,525億ドルです。財務レバレッジ（または株式乗数）は3.12、つまり2,525億ドル/809億ドルです。したがって、そのリターンまたはエクイティ（ROE）は5.5％、つまり0.8％x 2.22x3.12です。
##デュポン分析と卵
自己資本利益率（ROE）メトリックは、純利益を株主資本で割ったものです。デュポン分析は依然としてROEであり、単なる拡張バージョンです。 ROEの計算だけでも、企業が株主からの資本をどれだけうまく活用しているかがわかります。
デュポン分析を使用すると、投資家とアナリストは、ROEの変化を促進する要因、またはROEが高いまたは低いと見なされる理由を掘り下げることができます。つまり、デュポン分析は、ROEを推進している収益性、資産の使用、または負債のいずれであるかを推測するのに役立ちます。
##デュポン分析の使用に関する制限
デュポン分析の最大の欠点は、拡張性はあるものの、操作可能な会計等式とデータに依存していることです。さらに、その包括性があっても、デュポン分析には、個々の比率が高いか低いか、またはそれらが高いか低いかをまったく考慮すべきかどうかについてのコンテキストが欠けています。
##ハイライト
-デュポン分析は、デュポンコーポレーションが最初に普及させた基本的なパフォーマンスを分析するためのフレームワークです。
-デュポン分析は、自己資本利益率（ROE）のさまざまな要因を分解するために使用される便利な手法です。
-投資家は、このような分析を使用して、2つの類似した企業の運用効率を比較できます。管理者はデュポン分析を使用して、対処すべき長所または短所を特定できます。
＃＃よくある質問
###デュポン分析を使用する際の制限は何ですか？
デュポン分析は、マネージャー、アナリスト、投資家にとって非常に役立つツールですが、弱点がないわけではありません。デュポンの方程式の拡張性は、いくつかの入力が必要であることを意味します。他の計算と同様に、結果は入力の精度と同じくらい良いだけです。デュポン分析は、会社の損益計算書と貸借対照表のデータを利用しますが、それらの一部は完全に正確ではない場合があります。計算に使用されるデータが信頼できる場合でも、業界の基準と比較して比率の相対値を良いか悪いかを判断するのが難しいなど、さらに潜在的な問題があります。業界によっては、季節的な要因も重要な考慮事項になる可能性があります。これらの要因は比率を歪める可能性があるためです。たとえば、一部の企業は、1年の特定の時期に常により高いレベルの在庫を持っています。企業間で会計慣行が異なると、正確な比較が困難になる可能性もあります。
3ステップと5ステップのデュポン分析の違いは何ですか？
デュポン分析には2つのバージョンがあります。1つは3ステップによるROEの分解を利用し、もう1つは5ステップを利用します。3段階の方程式は、ROEを3つの非常に重要なコンポーネントに分割します。<spanclass = "katex">