مضاعف حقوق المساهمين

ما هو مضاعف حقوق الملكية؟

مضاعف الأسهم هو مؤشر للمخاطر يقيس الجزء من أصول الشركة التي يتم تمويلها من خلال حقوق المساهمين بدلاً من الديون. يتم حسابه بقسمة إجمالي قيمة أصول الشركة على إجمالي حقوق المساهمين.

بشكل عام ، يشير مضاعف الأسهم المرتفع إلى أن الشركة تستخدم قدرًا كبيرًا من الديون لتمويل الأصول. مضاعف الأسهم المنخفض يعني أن الشركة لديها اعتماد أقل على الديون.

ومع ذلك ، يمكن اعتبار مضاعف أسهم الشركة مرتفعًا أو منخفضًا فقط بالمقارنة مع المعايير التاريخية ، أو متوسطات الصناعة ، أو أقران الشركة.

يُعرف مضاعف الأسهم أيضًا باسم نسبة الرافعة المالية أو نسبة الرافعة المالية وهو أحد النسب الثلاثة المستخدمة في تحليل DuPont.

صيغة وحساب مضاعف حقوق الملكية

<! - EC780552F3F6A2ADC8BF90817027AC0F ->

فهم مضاعف حقوق الملكية

الاستثمار في الأصول هو المفتاح لإدارة الأعمال التجارية الناجحة. تمول الشركات استحواذها على الأصول عن طريق إصدار حقوق الملكية أو الديون ، أو مزيج من الاثنين معًا.

يكشف مضاعف حقوق الملكية عن مقدار إجمالي الأصول التي يتم تمويلها من خلال حقوق المساهمين. في الأساس ، هذه النسبة هي مؤشر مخاطر يستخدمه المستثمرون لتحديد مدى فاعلية الشركة.

يشير مضاعف الأسهم المرتفع (بالنسبة إلى المعايير التاريخية أو متوسطات الصناعة أو أقران الشركة) إلى أن الشركة تستخدم قدرًا كبيرًا من الديون لتمويل الأصول. الشركات التي لديها أعباء ديون أعلى سيكون لديها تكاليف خدمة ديون أعلى ، مما يعني أنه سيتعين عليها توليد المزيد من التدفق النقدي للحفاظ على عمل صحي.

يشير مضاعف الأسهم المنخفض إلى أن الشركة لديها عدد أقل من الأصول الممولة بالديون. وعادة ما يُنظر إلى ذلك على أنه أمر إيجابي لأن تكاليف خدمة الديون أقل. ولكنه قد يشير أيضًا إلى أن الشركة غير قادرة على إغراء المقرضين لإقراضها أموالاً بشروط مواتية ، وهو ما يمثل مشكلة.

كيف يفسر المستثمرون مضاعف حقوق الملكية

لا يوجد مضاعف إنصاف مثالي. سيختلف حسب القطاع أو الصناعة التي تعمل فيها الشركة.

مضاعف حقوق الملكية 2 يعني أن نصف أصول الشركة يتم تمويلها بالديون ، بينما النصف الآخر ممول من حقوق الملكية.

يعد مضاعف الأسهم عاملاً مهمًا في تحليل دوبونت ، وهي طريقة للتقييم المالي ابتكرتها شركة المواد الكيميائية لمراجعتها المالية الداخلية. يقسم نموذج DuPont حساب العائد على حقوق الملكية (ROE) إلى ثلاث نسب: صافي هامش الربح (NPM) ، ونسبة دوران الأصول ، ومضاعف حقوق الملكية.

إذا تغير العائد على حقوق الملكية بمرور الوقت أو انحرف عن المستويات العادية لمجموعة الأقران ، يمكن أن يشير تحليل DuPont إلى مقدار ما يُعزى إلى استخدام الرافعة المالية. إذا تذبذب مضاعف الأسهم ، فقد يؤثر ذلك بشكل كبير على عائد حقوق الملكية.

تدفع الرافعة المالية المرتفعة (أي مضاعف الأسهم الأعلى) العائد على حقوق الملكية إلى الأعلى ، وتبقى جميع العوامل الأخرى متساوية.

أمثلة على تحليل مضاعف حقوق الملكية

حساب مضاعف حقوق الملكية واضح ومباشر. لنأخذ في الاعتبار الميزانية العمومية لشركة Apple (AAPL) في نهاية السنة المالية 2019. بلغ إجمالي أصول الشركة 338.5 مليار دولار ، وبلغت القيمة الدفترية لحقوق المساهمين 90.5 مليار دولار. وبالتالي ، كان مضاعف حقوق الملكية للشركة 3.74 (338.5 مليار دولار / 90.5 مليار دولار) ، وهو أعلى قليلاً من مضاعف حقوق الملكية لعام 2018 ، والذي كان 3.41 .

قارن الآن Apple بـ Verizon Communications (VZ). لدى الشركة نموذج عمل مختلف تمامًا عن Apple. بلغ إجمالي أصول الشركة 291.7 مليار دولار في السنة المالية 2019 ، مع 62.8 مليار دولار من حقوق المساهمين. بلغ مضاعف الأسهم 4.64 (291.7 مليار دولار / 62.8 مليار دولار) ، بناءً على هذه القيم .

يشير مضاعف الأسهم الأعلى من Verizon إلى أن النشاط التجاري يعتمد بشكل أكبر على التمويل من الديون والالتزامات الأخرى التي تحمل فائدة. يتشابه نموذج أعمال الشركة في مجال الاتصالات السلكية واللاسلكية مع شركات المرافق ، التي تتمتع بتدفقات نقدية مستقرة ويمكن التنبؤ بها وعادة ما تحمل مستويات ديون عالية.

من ناحية أخرى ، فإن شركة Apple أكثر عرضة لتغير الظروف الاقتصادية أو تطور معايير الصناعة من شركة المرافق أو شركة الاتصالات التقليدية. نتيجة لذلك ، تحمل شركة Apple نفوذًا ماليًا أقل. لديها مضاعف الأسهم منخفضة نسبيا.

يسلط الضوء

• مضاعف حقوق الملكية هو مقياس لجزء من أصول الشركة التي يتم تمويلها من خلال الأسهم بدلاً من الديون.

• يحكم المستثمرون على مضاعف أسهم الشركة في سياق صناعتها وأقرانها.

• بشكل عام ، يشير مضاعف الأسهم المرتفع إلى أن الشركة لديها مستوى دين أعلى.