Mnożnik akcji
Jaki jest mnożnik akcji?
Mnożnik kapitału jest wskaźnikiem ryzyka, który mierzy część aktywów firmy, która jest finansowana z kapitału własnego akcjonariusza, a nie z długu. Oblicza się ją, dzieląc całkowitą wartość aktywów firmy przez całkowity kapitał własny.
Ogólnie rzecz biorąc, wysoki mnożnik kapitału własnego wskazuje, że firma wykorzystuje dużą kwotę długu do finansowania aktywów. Niski mnożnik kapitału własnego oznacza, że firma w mniejszym stopniu opiera się na długu.
Jednak mnożnik kapitału własnego firmy może być postrzegany jako wysoki lub niski tylko w porównaniu z historycznymi standardami, średnimi dla branży lub odpowiednikami firmy.
Mnożnik kapitału jest również znany jako wskaźnik dźwigni lub wskaźnik dźwigni finansowej i jest jednym z trzech wskaźników stosowanych w analizie DuPont.
Wzór i obliczanie mnożnika akcji
Zrozumienie mnożnika akcji
Inwestycja w aktywa jest kluczem do prowadzenia udanego biznesu. Spółki finansują nabywanie aktywów poprzez emisję akcji lub długu, lub ich kombinację.
Mnożnik kapitału własnego pokazuje, jaka część łącznych aktywów jest finansowana z kapitału własnego. Zasadniczo wskaźnik ten jest wskaźnikiem ryzyka wykorzystywanym przez inwestorów do określenia, jak lewarowana jest firma.
Wysoki mnożnik kapitału własnego (w stosunku do standardów historycznych, średnich branżowych lub odpowiedników firmy) wskazuje, że firma wykorzystuje dużą kwotę długu do finansowania aktywów. Firmy o wyższym zadłużeniu będą miały wyższe koszty obsługi zadłużenia,. co oznacza, że będą musiały generować większe przepływy pieniężne, aby utrzymać zdrowy biznes.
Niski mnożnik kapitału własnego oznacza, że spółka posiada mniej aktywów finansowanych długiem. Jest to zwykle postrzegane jako pozytywne, ponieważ koszty obsługi długu są niższe. Ale może też sygnalizować, że firma nie jest w stanie skłonić pożyczkodawców do pożyczenia jej pieniędzy na korzystnych warunkach, co jest problemem.
Jak inwestorzy interpretują mnożnik akcji
Nie ma idealnego mnożnika akcji. Będzie się różnić w zależności od sektora lub branży, w której działa firma.
Mnożnik kapitału własnego równy 2 oznacza, że połowa majątku firmy jest finansowana długiem, a druga połowa kapitałem własnym.
Mnożnik kapitału własnego jest ważnym czynnikiem w analizie DuPont, metodzie oceny finansowej opracowanej przez firmę chemiczną na potrzeby jej wewnętrznego przeglądu finansowego. Model DuPont dzieli obliczenia zwrotu z kapitału własnego (ROE) na trzy wskaźniki: marża zysku netto (NPM), wskaźnik rotacji aktywów i mnożnik kapitału własnego.
Jeśli ROE zmienia się w czasie lub odbiega od normalnych poziomów dla grupy porównawczej, analiza DuPont może wskazać, w jakim stopniu jest to związane z wykorzystaniem dźwigni finansowej. Jeśli mnożnik kapitału zmienia się, może to znacząco wpłynąć na ROE.
Wyższa dźwignia finansowa (tj. wyższy mnożnik kapitału) powoduje wzrost ROE, przy czym wszystkie inne czynniki pozostają takie same.
Przykłady analizy mnożników akcji
Obliczenie mnożnika akcji jest proste. Weźmy pod uwagę bilans Apple (AAPL) na koniec roku podatkowego 2019. Łączne aktywa firmy wyniosły 338,5 mld USD, a wartość księgowa kapitału własnego 90,5 mld USD. Mnożnik kapitałowy firmy wyniósł zatem 3,74 (338,5 mld USD / 90,5 mld USD), nieco wyższy niż jej mnożnik kapitałowy za 2018 r., który wyniósł 3,41 .
Teraz porównaj Apple z Verizon Communications (VZ). Firma ma zupełnie inny model biznesowy niż Apple. Całkowite aktywa firmy wyniosły 291,7 mld USD w roku podatkowym 2019, z 62,8 mld USD kapitału własnego. W oparciu o te wartości mnożnik kapitału własnego wyniósł 4,64 (291,7 mld USD / 62,8 mld USD).
Wyższy mnożnik kapitału własnego Verizon wskazuje, że firma w większym stopniu opiera się na finansowaniu z długu i innych oprocentowanych zobowiązań. Telekomunikacyjny model biznesowy spółki jest podobny do firm użyteczności publicznej, które mają stabilne, przewidywalne przepływy pieniężne i zazwyczaj mają wysokie zadłużenie.
Z drugiej strony Apple jest bardziej podatny na zmieniające się warunki gospodarcze lub zmieniające się standardy branżowe niż przedsiębiorstwo użyteczności publicznej lub tradycyjna firma telekomunikacyjna. W rezultacie Apple ma mniejszą dźwignię finansową. Ma stosunkowo niski mnożnik kapitału.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Mnożnik kapitału jest miarą części aktywów firmy, która jest finansowana akcjami, a nie długiem.
Inwestorzy oceniają mnożnik kapitału spółki w kontekście branży i konkurentów.
Generalnie wysoki mnożnik kapitału własnego oznacza, że firma ma wyższy poziom zadłużenia.
