Moltiplicatore di equità

Qual è il moltiplicatore di equità?

Il moltiplicatore di equità è un indicatore di rischio che misura la parte del patrimonio di una società che è finanziata dal patrimonio netto piuttosto che dal debito. Viene calcolato dividendo il valore patrimoniale totale di una società per il suo patrimonio netto totale.

In genere, un moltiplicatore di capitale proprio elevato indica che un'azienda sta utilizzando un importo elevato di debito per finanziare le attività. Un moltiplicatore di capitale proprio basso significa che l'azienda fa meno affidamento sul debito.

Tuttavia, il moltiplicatore del patrimonio netto di un'azienda può essere considerato alto o basso solo rispetto agli standard storici, alle medie del settore o ai colleghi dell'azienda.

Il moltiplicatore azionario è anche noto come rapporto di leva finanziaria o rapporto di leva finanziaria ed è uno dei tre rapporti utilizzati nell'analisi di DuPont.

Formula e Calcolo del Moltiplicatore di Equity

Capire il moltiplicatore di equità

Investire in asset è la chiave per gestire un business di successo. Le aziende finanziano l'acquisizione di attività emettendo azioni o debiti, o una combinazione di entrambi.

Il moltiplicatore di equità rivela quanto del totale delle attività sono finanziate dal patrimonio netto. In sostanza, questo rapporto è un indicatore di rischio utilizzato dagli investitori per determinare la leva finanziaria della società.

Un elevato moltiplicatore di capitale proprio (relativo a standard storici, medie del settore o concorrenti di un'azienda) indica che un'azienda sta utilizzando una grande quantità di debito per finanziare le attività. Le aziende con un onere del debito più elevato avranno costi di servizio del debito più elevati, il che significa che dovranno generare più flusso di cassa per sostenere un'attività sana.

Un moltiplicatore di capitale proprio basso implica che la società ha meno attività finanziate tramite debito. Questo di solito è visto come positivo in quanto i suoi costi di servizio del debito sono inferiori. Ma potrebbe anche segnalare che la società non è in grado di invogliare i prestatori a prestargli denaro a condizioni favorevoli, il che è un problema.

Come gli investitori interpretano il moltiplicatore azionario

Non esiste un moltiplicatore di equità ideale. Varia a seconda del settore o dell'industria in cui opera un'azienda.

Un moltiplicatore di capitale proprio di 2 significa che metà del patrimonio dell'azienda è finanziata con il debito, mentre l'altra metà è finanziata con il capitale proprio.

Il moltiplicatore di equità è un fattore importante nell'analisi DuPont, un metodo di valutazione finanziaria ideato dall'azienda chimica per la sua revisione finanziaria interna. Il modello DuPont suddivide il calcolo del ritorno sul capitale proprio (ROE) in tre rapporti: margine di profitto netto (NPM), rapporto di rotazione degli asset e moltiplicatore del capitale proprio.

Se il ROE cambia nel tempo o diverge dai livelli normali per il gruppo di pari, l'analisi di DuPont può indicare quanto di questo è attribuibile all'uso della leva finanziaria. Se il moltiplicatore azionario oscilla, può influire in modo significativo sul ROE.

Una maggiore leva finanziaria (ossia un multiplo azionario più elevato) spinge il ROE verso l'alto, mentre tutti gli altri fattori rimangono uguali.

Esempi di analisi del moltiplicatore di equità

Il calcolo del moltiplicatore di equità è semplice. Si consideri il bilancio di Apple (AAPL) alla fine dell'anno fiscale 2019. Il patrimonio totale della società era di 338,5 miliardi di dollari e il valore contabile del patrimonio netto era di 90,5 miliardi di dollari. Il moltiplicatore azionario della società era quindi 3,74 ($ 338,5 miliardi / $ 90,5 miliardi), leggermente superiore al suo moltiplicatore azionario per il 2018, che era 3,41 .

Ora confronta Apple con Verizon Communications (VZ). L'azienda ha un modello di business molto diverso da quello di Apple. Il patrimonio totale della società è stato di 291,7 miliardi di dollari per l'anno fiscale 2019, con 62,8 miliardi di dollari di capitale proprio. Il moltiplicatore del patrimonio netto era 4,64 ($ 291,7 miliardi / $ 62,8 miliardi), sulla base di questi valori .

Il moltiplicatore di capitale proprio più elevato di Verizon indica che l'azienda fa più affidamento sul finanziamento del debito e di altre passività fruttifere di interessi. Il modello di business delle telecomunicazioni dell'azienda è simile a quello delle società di servizi pubblici, che hanno flussi di cassa stabili e prevedibili e in genere hanno livelli di indebitamento elevati.

D'altra parte, Apple è più suscettibile alle mutevoli condizioni economiche o all'evoluzione degli standard del settore rispetto a un'azienda di servizi pubblici o di telecomunicazioni tradizionale. Di conseguenza, Apple ha una leva finanziaria inferiore. Ha un moltiplicatore di equità relativamente basso.

Mette in risalto

• Il moltiplicatore di equità è una misura della parte del patrimonio dell'azienda che è finanziata da azioni piuttosto che da debiti.

• Gli investitori giudicano il moltiplicatore di capitale di una società nel contesto del suo settore e dei suoi pari.

• In genere, un moltiplicatore di capitale proprio elevato indica che un'azienda ha un livello di indebitamento più elevato.