ワラントを置く

##プットワラントとは何ですか？

原資産を特定の価格で売却する権利を与えるが、義務ではない一種の証券です。プットワラントは、将来のある時点で特定の価格で会社の普通株式の指定された数の株式を発行者に売り戻すための会社発行のオプションです。

##プットワラントを理解する

コールワラントの2種類があります。すべてのワラントには有効期限があります。これは、ワラントの権利を行使できる最後の日です。投資家が有効期限前にワラントを行使しない場合、それは無価値になります。プットワラントの行使価格は、行使価格とも呼ばれ、保有者がワラントを売却できる価格です。プットワラントとコールワラントはどちらも、行使スタイルによって分類されます。アメリカのワラントは、有効期限日またはそれ以前であればいつでも行使することができます。一方、欧州のワラントは満了日にのみ行使することができます。

プットオプションと同様に、投資家は株価の下落をヘッジするためにプットワラントを使用できます。プットワラントとプットオプションはどちらも、保有者に、行使価格で満期日またはそれ以前に原株を売却する権利を与えますが、義務は与えません。原株の価格が行使価格を下回っている場合、それらは「インザマネー」になります。逆に、株価が行使価格を上回っている場合、それらは「アウトオブザマネー」になります。

投資家が取引所で取引するオプションとは異なり、企業はワラントを発行します。投資家がプットワラントを行使した場合、彼らはそれらを会社に売り戻します。プットワラントとプットオプションのもう1つの基本的な違いは、ワラントの期間は最大15年続く可能性があることです。オプションの有効期限ははるかに短く、大部分は12か月以内に有効期限が切れます。

##プットワラントのメリット

プットワラントには、投資家にとってプットオプションと同じ利点がたくさんありますが、いくつかの違いがあります。プットワラントの主な利点は、投資家が潜在的な損失を制限できることです。損失を制限することは、会社の株式が流動性がない場合に最も重要です。これは通常、中小企業の場合です。不利な展開が発生した場合、投資家はそのような証券を迅速に売却できない可能性があります。さらに、投資が大きすぎてオプション市場を効果的に使用できない場合や、会社が小さすぎてオプションをまったく利用できない場合があります。

プットワラントを発行する企業にとっての主な利点は、大規模な投資を引き付けることができることです。投資するために1000万ドルを持っている誰かがそれを小さな非上場会社に入れるべきなのはなぜですか？結局のところ、大規模な上場企業よりもお金を取り戻すのは難しいでしょう。大規模な投資家にプットワラントを売却することにより、会社は投資家のこのリスクを軽減します。さらに、プットを売るのと同じように、ワラントを売ることは株価を上げる強気な行動です。会社がプットワラントを売るとき、それは本質的に事前設定された価格で株の買い戻しをすることを約束します。

もちろん、プットワラントを何年も保持する能力は、投資家の観点からプットオプションよりも有利です。

##プットワラントに対する批判

投資家にとってのプットワラントの主な欠点は、株式を発行するのと同じ会社によって発行されることです。そのため、株価が実際に下落した場合、発行者はプットワラントを尊重できない可能性があります。これは、 CBOEなどの強力な信用格付けを持つオプション取引所によって最終的に裏付けられている取引所に上場されているプットオプションとは大きく異なります。取引所はまた、プットライターが財務省証券などの高品質の証券を担保として提供することを要求しています。

企業からプットワラントを購入する投資家は、財務省に要求するまで行く必要はありませんが、ある種の担保があると、プットワラントはより安全になります。大企業が同じ業界の小企業に投資する場合、プラントや設備などのハード資産が担保の良い源になることがよくあります。

プットワラントに投資する前に、プットワラントにどのような担保が提供されているかを常に判断してください。

発行会社の観点からすると、株価が下落したときにプットワラントを尊重することが困難になると、別の一連の問題が発生します。少なくとも、最悪の場合にキャッシュフローの問題が発生する可能性があります。会社が重要な資産を担保として差し入れた場合、それらをプットワラント保有者に譲渡する必要があるため、事業を継続する能力が危険にさらされる可能性があります。

##ハイライト

-プットワラントを発行する企業にとっての主な利点は、大規模な投資を引き付けることができることです。

-プットオプションと同様に、投資家は株価の下落をヘッジするためにプットワラントを使用できます。

-プットワラントは、保有者に、事前に設定された日付またはそれ以前に、特定の数量の原資産を指定された価格で販売する権利を与えるが、義務ではない一種の証券です。

-投資家にとってのプットワラントの主な欠点は、株式を発行するのと同じ会社によって発行されるため、株価が実際に下落した場合、発行者がプットワラントを尊重できない可能性があることです。