リスクのない収益率

##リスクのない収益率とは何ですか？

リスクがゼロの投資の理論上の収益率です。無リスク金利は、投資家が特定の期間にわたって完全に無リスクの投資から期待する利息を表します。

いわゆる「実質」無リスク金利は、投資デュレーションに一致する国債の利回りから現在のインフレ率を差し引くことによって計算できます。

##リスクのない収益率を理解する

理論的には、リスクフリーレートは、潜在的なリターンレートがリスクフリーレートよりも大きくない限り、追加のリスクを受け入れないため、投資家が投資に対して期待する最小リターンです。特定の状況でのリスクのない収益率の代理を決定するには、投資家の国内市場を考慮する必要がありますが、マイナス金利は問題を複雑にする可能性があります。

ただし、実際には、最も安全な投資でさえ非常に少量のリスクを伴うため、真にリスクのないレートは存在しません。したがって、3か月の米国財務省法案（T-bill）の金利は、米国を拠点とする投資家の無リスク金利としてよく使用されます。

市場は、米国政府が債務不履行に陥る可能性は事実上ないと考えているため、3か月の米国財務省法案は有用な代理人です。市場の規模が大きく流動性が高いことは、安全性の認識に貢献しています。ただし、資産がドル建てでない外国人投資家は、米国財務省の請求書に投資する際に通貨リスクを負います。リスクは通貨先渡とオプションを介してヘッジすることができますが、収益率に影響を与えます。

ドイツやスイスなど、他の高評価国の短期政府法案は、ユーロ（EUR）またはスイスフラン（ CHF ）の資産を持つ投資家にリスクフリーレートの代理を提供します。ポルトガルやギリシャなど、ユーロ圏にある格付けの低い国に拠点を置く投資家は、通貨リスクを負うことなくドイツの債券に投資することができます。対照的に、ロシアルーブルに資産を持つ投資家は、通貨リスクを負わずに高格付けの国債に投資することはできません。

##負の金利

質の高い商品への逃避とハイイールド債からの脱却により、ドイツやスイスなど、最も安全と見なされている国々の金利はマイナスの領域に押し上げられました。米国では、債務上限を引き上げる必要性をめぐる議会での党派間の戦いにより、法案の発行が大幅に制限されることがあり、供給不足により価格が大幅に下がっています。財務省のオークションで許可される最低利回りはゼロですが、流通市場では手形が負の利回りで取引されることがあります。

そして日本では、頑固なデフレにより、日本銀行は経済を刺激するために超低金利、時にはマイナス金利の政策を追求するようになりました。マイナス金利は本質的に、リスクフリーリターンの概念を極限まで押し上げます。投資家は、安全だと考える資産にお金を入れるために喜んで支払います。

##米国の3か月のT-Billがリスクフリーレートとして使用されるのはなぜですか？

最も安全な投資でさえ非常に少量のリスクを伴うため、真にリスクのないレートは決してあり得ません。ただし、米国を拠点とする投資家のリスクフリーレートとして、3か月の米国財務省法案の金利がよく使用されます。市場は、米国政府が債務不履行に陥る可能性は事実上ないと考えているため、これは有用な代理人です。市場の規模が大きく流動性が高いことは、安全性の認識に貢献しています。

##リスクの一般的な原因は何ですか？

リスクは、絶対リスク、相対リスク、および/またはデフォルトリスクとして現れる可能性があります。ボラティリティによって定義される絶対リスクは、標準偏差などの一般的な指標によって簡単に定量化できます。相対リスクは、投資に適用される場合、通常、資産の価格変動とインデックスまたはベースとの関係によって表されます。使用されるリスクのない資産は非常に短期的であるため、絶対リスクにも相対リスクにも適用できません。デフォルトリスクは、この場合、米国政府が債務不履行に陥るリスクであり、3か月のT-billをリスクフリーレートとして使用する場合に適用されるリスクです。

##米国財務省法案（T-Bills）の特徴は何ですか？

財務省証券（T-bills）は、米国政府の誠実さを表しており、裏付けられているため、デフォルトリスクはゼロであると見なされます。それらは、競争入札プロセスの毎週のオークションで額面から割引価格で販売されます。彼らは、いとこ、財務省証券、財務省債のような従来の利息の支払いを行わず、さまざまな満期で1,000ドルの金額で販売されます。最後に、それらは政府から直接個人が購入することができます。

##ハイライト

-リスクフリーの収益率とは、リスクがゼロの投資の理論上の収益率を指します。

-実際には、すべての投資には少なくとも少量のリスクが伴うため、リスクのない収益率は実際には存在しません。

-実際の無リスク金利を計算するには、投資デュレーションに一致する国債の利回りからインフレ率を差し引きます。