Kadar Pulangan Tanpa Risiko

Apakah Kadar Pulangan Tanpa Risiko?

Kadar pulangan bebas risiko ialah kadar pulangan teori bagi pelaburan dengan risiko sifar. Kadar bebas risiko mewakili faedah yang dijangkakan oleh pelabur daripada pelaburan bebas risiko sepenuhnya dalam tempoh masa tertentu.

Kadar bebas risiko yang dipanggil "sebenar" boleh dikira dengan menolak kadar inflasi semasa daripada hasil bon Perbendaharaan yang sepadan dengan tempoh pelaburan anda.

Memahami Kadar Pulangan Tanpa Risiko

Secara teorinya, kadar bebas risiko ialah pulangan minimum yang dijangkakan pelabur untuk sebarang pelaburan kerana mereka tidak akan menerima risiko tambahan melainkan kadar pulangan berpotensi lebih besar daripada kadar bebas risiko. Penentuan proksi untuk kadar pulangan bebas risiko untuk situasi tertentu mesti mempertimbangkan pasaran rumah pelabur, manakala kadar faedah negatif boleh merumitkan isu.

Walau bagaimanapun, dalam amalan, kadar yang benar-benar bebas risiko tidak wujud kerana pelaburan paling selamat pun membawa jumlah risiko yang sangat kecil. Oleh itu, kadar faedah pada bil Perbendaharaan AS (T-bill) tiga bulan sering digunakan sebagai kadar bebas risiko untuk pelabur yang berpangkalan di AS.

Rang undang-undang Perbendaharaan AS tiga bulan adalah proksi yang berguna kerana pasaran menganggap hampir tiada peluang kerajaan AS memungkiri obligasinya. Saiz besar dan kecairan pasaran yang mendalam menyumbang kepada persepsi keselamatan. Walau bagaimanapun, pelabur asing yang asetnya tidak didenominasikan dalam dolar menanggung risiko mata wang apabila melabur dalam bil Perbendaharaan AS. Risiko boleh dilindung nilai melalui mata wang hadapan dan pilihan tetapi menjejaskan kadar pulangan.

Bil kerajaan jangka pendek bagi negara lain yang dinilai tinggi, seperti Jerman dan Switzerland, menawarkan proksi kadar bebas risiko untuk pelabur dengan aset dalam euro (EUR) atau franc Swiss ( CHF ). Pelabur yang berpangkalan di negara kurang penarafan tinggi yang berada dalam zon euro,. seperti Portugal dan Greece, boleh melabur dalam bon Jerman tanpa menanggung risiko mata wang. Sebaliknya, pelabur dengan aset dalam rubel Rusia tidak boleh melabur dalam bon kerajaan yang dinilai tinggi tanpa menanggung risiko mata wang.

Kadar Faedah Negatif

Penerbangan kepada kualiti dan jauh daripada instrumen hasil tinggi di tengah-tengah krisis hutang Eropah yang berpanjangan telah mendorong kadar faedah ke wilayah negatif di negara yang dianggap paling selamat, seperti Jerman dan Switzerland. Di Amerika Syarikat, pertelingkahan partisan di Kongres mengenai keperluan untuk menaikkan siling hutang kadangkala mengehadkan pengeluaran bil secara mendadak, dengan kekurangan bekalan mendorong harga lebih rendah. Hasil terendah yang dibenarkan pada lelongan Perbendaharaan adalah sifar, tetapi bil kadangkala berdagang dengan hasil negatif dalam pasaran sekunder.

Dan di Jepun, deflasi yang degil telah menyebabkan Bank of Japan melaksanakan dasar kadar faedah ultra rendah, dan kadangkala negatif, untuk merangsang ekonomi. Kadar faedah negatif pada dasarnya menolak konsep pulangan bebas risiko ke tahap yang melampau; pelabur sanggup membayar untuk meletakkan wang mereka dalam aset yang mereka anggap selamat.

Mengapakah T-Bill 3 Bulan AS Digunakan sebagai Kadar Tanpa Risiko?

Tidak akan ada kadar yang benar-benar bebas risiko kerana pelaburan paling selamat pun membawa jumlah risiko yang sangat kecil. Walau bagaimanapun, kadar faedah pada bil Perbendaharaan AS selama tiga bulan sering digunakan sebagai kadar bebas risiko untuk pelabur yang berpangkalan di AS. Ini adalah proksi yang berguna kerana pasaran menganggap hampir tiada peluang kerajaan AS memungkiri obligasinya. Saiz besar dan kecairan pasaran yang mendalam menyumbang kepada persepsi keselamatan.

Apakah Sumber Risiko Biasa?

Risiko boleh menampakkan dirinya sebagai risiko mutlak, risiko relatif dan/atau risiko lalai. Risiko mutlak seperti yang ditakrifkan oleh turun naik boleh dikira dengan mudah dengan langkah biasa seperti sisihan piawai. Risiko relatif, apabila digunakan pada pelaburan, biasanya diwakili oleh hubungan turun naik harga aset dengan indeks atau asas. Memandangkan aset bebas risiko yang digunakan adalah jangka pendek, ia tidak boleh digunakan untuk risiko mutlak atau relatif. Risiko lalai, yang, dalam kes ini, ialah risiko bahawa kerajaan AS akan mungkir pada obligasi hutangnya, ialah risiko yang dikenakan apabila menggunakan bil T 3 bulan sebagai kadar bebas risiko.

Apakah Ciri-ciri Bil Perbendaharaan AS (T-Bills)?

Bil perbendaharaan (T-bils) diandaikan mempunyai risiko lalai sifar kerana ia mewakili dan disokong oleh niat baik kerajaan AS. Ia dijual pada harga diskaun daripada par pada lelongan mingguan dalam proses pembidaan yang kompetitif. Mereka tidak membayar pembayaran faedah tradisional seperti sepupu mereka, nota Perbendaharaan dan bon Perbendaharaan, dan dijual dalam pelbagai tempoh matang dalam denominasi $1,000. Akhirnya, mereka boleh dibeli oleh individu terus daripada kerajaan.

Sorotan

• Kadar pulangan bebas risiko merujuk kepada kadar pulangan teori pelaburan dengan risiko sifar.

• Dalam amalan, kadar pulangan bebas risiko tidak benar-benar wujud, kerana setiap pelaburan membawa sekurang-kurangnya sejumlah kecil risiko.

• Untuk mengira kadar bebas risiko sebenar, tolak kadar inflasi daripada hasil bon Perbendaharaan yang sepadan dengan tempoh pelaburan anda.