Taxa de retorno livre de risco
Qual é a taxa de retorno livre de risco?
taxa de retorno teórica de um investimento com risco zero. A taxa livre de risco representa os juros que um investidor esperaria de um investimento absolutamente livre de risco durante um determinado período de tempo.
A chamada taxa livre de risco "real" pode ser calculada subtraindo a taxa de inflação atual do rendimento do título do Tesouro correspondente à duração do seu investimento.
Entendendo a taxa de retorno livre de risco
Em teoria, a taxa livre de risco é o retorno mínimo que um investidor espera de qualquer investimento porque não aceitará risco adicional, a menos que a taxa de retorno potencial seja maior que a taxa livre de risco. A determinação de uma proxy para a taxa de retorno livre de risco para uma determinada situação deve considerar o mercado doméstico do investidor, enquanto taxas de juros negativas podem complicar a questão.
Na prática, no entanto, não existe uma taxa verdadeiramente livre de risco porque mesmo os investimentos mais seguros carregam uma quantidade muito pequena de risco. Assim, a taxa de juros de uma letra do Tesouro dos EUA (T-bill) de três meses é frequentemente usada como a taxa livre de risco para investidores sediados nos EUA.
A letra do Tesouro dos EUA de três meses é uma proxy útil porque o mercado considera que não há praticamente nenhuma chance de o governo dos EUA deixar de cumprir suas obrigações. O grande porte e a profunda liquidez do mercado contribuem para a percepção de segurança. No entanto, um investidor estrangeiro cujos ativos não sejam denominados em dólares incorre em risco cambial ao investir em títulos do Tesouro dos EUA. O risco pode ser coberto através de forwards e opções de moeda, mas afeta a taxa de retorno.
Os títulos governamentais de curto prazo de outros países altamente cotados, como Alemanha e Suíça, oferecem uma proxy de taxa livre de risco para investidores com ativos em euros (EUR) ou francos suíços ( CHF ). Investidores sediados em países menos cotados da zona euro,. como Portugal e Grécia, podem investir em obrigações alemãs sem incorrer em risco cambial. Por outro lado, um investidor com ativos em rublos russos não pode investir em um título do governo de alta classificação sem incorrer em risco cambial.
Taxas de juros negativas
fuga para a qualidade e o afastamento de instrumentos de alto rendimento em meio à longa crise da dívida europeia empurrou as taxas de juros para território negativo nos países considerados mais seguros, como Alemanha e Suíça. Nos Estados Unidos, as batalhas partidárias no Congresso sobre a necessidade de aumentar o teto da dívida às vezes limitaram drasticamente a emissão de contas, com a falta de oferta fazendo com que os preços caíssem drasticamente. O menor rendimento permitido em um leilão do Tesouro é zero, mas as letras às vezes são negociadas com rendimentos negativos no mercado secundário.
E no Japão, a deflação persistente levou o Banco do Japão a adotar uma política de taxas de juros ultrabaixas e às vezes negativas para estimular a economia. As taxas de juros negativas essencialmente levam o conceito de retorno livre de risco ao extremo; os investidores estão dispostos a pagar para colocar seu dinheiro em um ativo que consideram seguro.
Por que o T-Bill de 3 meses dos EUA é usado como taxa livre de risco?
Nunca pode haver uma taxa verdadeiramente livre de risco, porque mesmo os investimentos mais seguros carregam uma quantidade muito pequena de risco. No entanto, a taxa de juros de uma letra do Tesouro dos EUA de três meses é frequentemente usada como taxa livre de risco para investidores sediados nos EUA. Essa é uma proxy útil porque o mercado considera que não há praticamente nenhuma chance de o governo dos EUA deixar de cumprir suas obrigações. O grande porte e a profunda liquidez do mercado contribuem para a percepção de segurança.
Quais são as fontes comuns de risco?
O risco pode se manifestar como risco absoluto, risco relativo e/ou risco de inadimplência. O risco absoluto, conforme definido pela volatilidade, pode ser facilmente quantificado por medidas comuns, como o desvio padrão. O risco relativo, quando aplicado a investimentos, normalmente é representado pela relação de oscilação do preço de um ativo com um índice ou base. Como o ativo livre de risco utilizado é de tão curto prazo, ele não é aplicável nem ao risco absoluto nem ao risco relativo. O risco de inadimplência, que, neste caso, é o risco de o governo dos EUA não cumprir suas obrigações de dívida, é o risco que se aplica ao usar o T-bill de 3 meses como taxa livre de risco.
Quais são as características dos títulos do Tesouro dos EUA (T-Bills)?
As letras do Tesouro (T-bills) são consideradas como tendo risco zero de inadimplência porque representam e são respaldadas pela boa fé do governo dos EUA. Eles são vendidos com desconto do par em um leilão semanal em um processo de licitação competitivo. Eles não pagam juros tradicionais como seus primos, notas do Tesouro e títulos do Tesouro, e são vendidos em vários vencimentos em denominações de $ 1.000. Finalmente, eles podem ser adquiridos por indivíduos diretamente do governo.
Destaques
A taxa de retorno livre de risco refere-se à taxa de retorno teórica de um investimento com risco zero.
Na prática, a taxa de retorno livre de risco não existe verdadeiramente, pois todo investimento carrega pelo menos uma pequena quantidade de risco.
Para calcular a taxa real sem risco, subtraia a taxa de inflação do rendimento do título do Tesouro correspondente à duração do seu investimento.
