Áhættulaus ávöxtun
Hver er áhættulaus ávöxtun?
Áhættulaus ávöxtun er fræðileg ávöxtunarkrafa fjárfestingar með enga áhættu. Áhættulausa vextirnir tákna þá vexti sem fjárfestir myndi búast við af algerlega áhættulausri fjárfestingu yfir tiltekið tímabil.
Svokallaða „raunverulega“ áhættulausa vexti er hægt að reikna út með því að draga núverandi verðbólgu frá ávöxtunarkröfu ríkisbréfsins sem samsvarar fjárfestingartíma þínum.
Skilningur á áhættulausri ávöxtun
Fræðilega séð er áhættulausa hlutfallið lágmarksávöxtun sem fjárfestir býst við fyrir hvaða fjárfestingu sem er vegna þess að þeir munu ekki sætta sig við viðbótaráhættu nema hugsanleg ávöxtun sé meiri en áhættulaus hlutfall. Ákvörðun umboðs fyrir áhættulausa ávöxtun fyrir tilteknar aðstæður þarf að taka mið af heimamarkaði fjárfestis á meðan neikvæðir vextir geta flækt málið.
Í reynd er hins vegar ekki raunverulegt áhættulaust gengi fyrir hendi vegna þess að jafnvel öruggustu fjárfestingar bera mjög litla áhættu. Þannig eru vextir á þriggja mánaða bandarískum ríkisvíxlum oft notaðir sem áhættulausir vextir fyrir bandaríska fjárfesta.
Þriggja mánaða ríkisvíxill Bandaríkjanna er gagnlegt umboð vegna þess að markaðurinn telur nánast engar líkur á því að bandarísk stjórnvöld standi við skuldbindingar sínar. Stór stærð og djúp lausafjárstaða markaðarins stuðlar að skynjun á öryggi. Hins vegar, erlendur fjárfestir, sem eignir eru ekki í dollurum, stofnar til gjaldeyrisáhættu þegar hann fjárfestir í bandarískum ríkisvíxlum. Hægt er að verja áhættuna með framvirkum gjaldmiðlum og valréttum en hefur áhrif á ávöxtunarkröfuna.
Skammtíma ríkisvíxlar annarra landa með háa einkunn, eins og Þýskalands og Sviss, bjóða upp á áhættulaust vaxtaumboð fyrir fjárfesta með eignir í evrum (EUR) eða svissneskum frönkum ( CHF ). Fjárfestar með aðsetur í löndum með lægri einkunn sem eru innan evrusvæðisins,. eins og Portúgal og Grikkland, geta fjárfest í þýskum skuldabréfum án þess að stofna til gjaldeyrisáhættu. Aftur á móti getur fjárfestir með eignir í rússneskum rúblum ekki fjárfest í ríkisskuldabréfum með háa einkunn án þess að stofna til gjaldeyrisáhættu.
Neikvæðar vextir
Flótti til gæða og í burtu frá háávöxtunartækjum innan um langvarandi evrópska skuldakreppu hefur ýtt vöxtum á neikvætt svæði í þeim löndum sem talin eru öruggust, eins og Þýskalandi og Sviss. Í Bandaríkjunum hafa flokksátök á þingi um nauðsyn þess að hækka skuldaþakið stundum takmarkað útgáfu víxla verulega, þar sem skortur á framboði hefur leitt til lægra verðs. Lægsta leyfilega ávöxtunarkrafan í útboði ríkissjóðs er núll, en víxlar eiga stundum við með neikvæða ávöxtun á eftirmarkaði.
Og í Japan hefur þrjósk verðhjöðnun orðið til þess að Japansbanki hefur beitt sér fyrir ofurlágum og stundum neikvæðum vöxtum til að örva hagkerfið. Neikvæðar vextir ýta í rauninni hugmyndina um áhættulausa ávöxtun til hins ýtrasta; fjárfestar eru tilbúnir að borga fyrir að setja peningana sína í eign sem þeir telja örugga.
Hvers vegna er bandaríski þriggja mánaða ríkisvíxillinn notaður sem áhættulaus hlutfall?
Það getur aldrei verið raunverulegt áhættulaust gengi vegna þess að jafnvel öruggustu fjárfestingar bera mjög litla áhættu. Hins vegar eru vextir á þriggja mánaða bandarískum ríkisvíxlum oft notaðir sem áhættulausir vextir fyrir bandaríska fjárfesta. Þetta er gagnlegt umboð vegna þess að markaðurinn telur nánast engar líkur á því að bandarísk stjórnvöld standi við skuldbindingar sínar. Stór stærð og djúp lausafjárstaða markaðarins stuðlar að skynjun á öryggi.
Hverjar eru algengar uppsprettur áhættu?
Áhætta getur birst sem alger áhætta, hlutfallsleg áhætta og/eða vanskilaáhætta. Auðvelt er að mæla algera áhættu eins og hún er skilgreind með sveiflum með algengum mælingum eins og staðalfráviki. Hlutfallsleg áhætta, þegar hún er notuð á fjárfestingar, er venjulega táknuð með tengslum verðsveiflu eignar við vísitölu eða grunn. Þar sem áhættulausa eignin sem notuð er er til skamms tíma á hún hvorki við um algjöra né hlutfallslega áhættu. Vanskilaáhætta, sem í þessu tilviki er áhættan á að bandarísk stjórnvöld myndu standa við skuldbindingar sínar, er áhættan sem á við þegar notaður er 3ja mánaða ríkisvíxill sem áhættulausa vextir.
Hver eru einkenni bandarískra ríkisvíxla (st-víxla)?
Gert er ráð fyrir að ríkisvíxlar (ríkisvíxlar) hafi enga vanskilaáhættu vegna þess að þeir tákna og eru studdir af góðri trú bandarískra stjórnvalda. Þau eru seld með afslætti frá pari á vikulegu uppboði í samkeppnishæfu tilboðsferli. Þeir greiða ekki hefðbundnar vaxtagreiðslur eins og frænkur þeirra, ríkisbréfin og ríkisskuldabréf og eru seld á ýmsum gjalddaga í genginu 1.000 dollara. Að lokum geta einstaklingar keypt þau beint frá hinu opinbera.
##Hápunktar
Áhættulaus ávöxtun vísar til fræðilegrar ávöxtunarkröfu fjárfestingar með enga áhættu.
Í reynd er áhættulaus ávöxtun ekki raunverulega til staðar, þar sem hverri fjárfestingu fylgir að minnsta kosti lítilli áhættu.
Til að reikna út raunverulegan áhættulausan vexti skaltu draga verðbólgustigið frá ávöxtunarkröfu ríkisbréfsins sem samsvarar fjárfestingartíma þínum.
