Tasa de rendimiento libre de riesgo

¿Qué es la tasa de rendimiento libre de riesgo?

tasa de rendimiento teórica de una inversión con riesgo cero. La tasa libre de riesgo representa el interés que un inversionista esperaría de una inversión absolutamente libre de riesgo durante un período de tiempo específico.

La llamada tasa libre de riesgo "real" se puede calcular restando la tasa de inflación actual del rendimiento del bono del Tesoro que coincida con la duración de su inversión.

Comprender la tasa de rendimiento libre de riesgo

En teoría, la tasa libre de riesgo es el rendimiento mínimo que un inversor espera para cualquier inversión porque no aceptará un riesgo adicional a menos que la tasa de rendimiento potencial sea mayor que la tasa libre de riesgo. La determinación de un proxy para la tasa de rendimiento libre de riesgo para una situación dada debe considerar el mercado local del inversionista, mientras que las tasas de interés negativas pueden complicar el problema.

En la práctica, sin embargo, no existe una tasa verdaderamente libre de riesgo porque incluso las inversiones más seguras conllevan una cantidad muy pequeña de riesgo. Por lo tanto, la tasa de interés de una letra del Tesoro de los EE. UU. (T-bill) a tres meses se usa a menudo como la tasa libre de riesgo para los inversores con sede en los EE. UU.

La letra del Tesoro de EE. UU. a tres meses es un indicador útil porque el mercado considera que prácticamente no hay posibilidad de que el gobierno de EE. UU. incumpla sus obligaciones. El gran tamaño y la profunda liquidez del mercado contribuyen a la percepción de seguridad. Sin embargo, un inversionista extranjero cuyos activos no están denominados en dólares incurre en riesgo cambiario cuando invierte en letras del Tesoro de los Estados Unidos. El riesgo se puede cubrir mediante opciones y contratos a plazo sobre divisas,. pero afecta a la tasa de rendimiento.

Las letras del gobierno a corto plazo de otros países altamente calificados, como Alemania y Suiza, ofrecen un proxy de tasa libre de riesgo para inversores con activos en euros (EUR) o francos suizos ( CHF ). Los inversores con base en países con calificaciones menos altas que se encuentran dentro de la eurozona,. como Portugal y Grecia, pueden invertir en bonos alemanes sin incurrir en riesgo cambiario. Por el contrario, un inversor con activos en rublos rusos no puede invertir en un bono del gobierno de alta calificación sin incurrir en riesgo cambiario.

Tasas de interés negativas

La huida hacia la calidad y el alejamiento de los instrumentos de alto rendimiento en medio de la larga crisis de la deuda europea ha empujado las tasas de interés a territorio negativo en los países considerados más seguros, como Alemania y Suiza. En los Estados Unidos, las batallas partidistas en el Congreso sobre la necesidad de elevar el techo de la deuda a veces han limitado drásticamente la emisión de billetes, y la falta de oferta ha hecho que los precios bajen mucho. El rendimiento más bajo permitido en una subasta del Tesoro es cero, pero las letras a veces se negocian con rendimientos negativos en el mercado secundario.

Y en Japón, la obstinada deflación ha llevado al Banco de Japón a aplicar una política de tasas de interés ultrabajas, ya veces negativas, para estimular la economía. Las tasas de interés negativas esencialmente empujan el concepto de rendimiento sin riesgo al extremo; los inversores están dispuestos a pagar para colocar su dinero en un activo que consideran seguro.

¿Por qué se utiliza la letra del Tesoro estadounidense a 3 meses como tasa libre de riesgo?

Nunca puede haber una tasa verdaderamente libre de riesgo porque incluso las inversiones más seguras conllevan una cantidad muy pequeña de riesgo. Sin embargo, la tasa de interés de una letra del Tesoro de los EE. UU. a tres meses se usa a menudo como la tasa libre de riesgo para los inversores con sede en los EE. UU. Este es un indicador útil porque el mercado considera que prácticamente no hay posibilidad de que el gobierno de EE. UU. incumpla sus obligaciones. El gran tamaño y la profunda liquidez del mercado contribuyen a la percepción de seguridad.

¿Cuáles son las fuentes comunes de riesgo?

El riesgo puede manifestarse como riesgo absoluto, riesgo relativo y/o riesgo de incumplimiento. El riesgo absoluto definido por la volatilidad se puede cuantificar fácilmente mediante medidas comunes como la desviación estándar. El riesgo relativo, cuando se aplica a las inversiones, suele estar representado por la relación de la fluctuación del precio de un activo con un índice o base. Dado que el activo libre de riesgo utilizado es a tan corto plazo, no es aplicable ni al riesgo absoluto ni al relativo. El riesgo de incumplimiento, que, en este caso, es el riesgo de que el gobierno de EE. UU. incumpla sus obligaciones de deuda, es el riesgo que se aplica cuando se utiliza la letra del Tesoro a 3 meses como tasa libre de riesgo.

¿Cuáles son las características de las letras del Tesoro de EE. UU. (T-Bills)?

Se supone que las letras del Tesoro (T-bills) tienen un riesgo de incumplimiento cero porque representan y están respaldadas por la buena fe del gobierno de EE. UU. Se venden con un descuento de la par en una subasta semanal en un proceso de licitación competitivo. No pagan intereses tradicionales como sus primos, las notas del Tesoro y los bonos del Tesoro, y se venden en varios vencimientos en denominaciones de $1,000. Finalmente, pueden ser comprados por individuos directamente del gobierno.

Reflejos

• La tasa de retorno libre de riesgo se refiere a la tasa de retorno teórica de una inversión con riesgo cero.

• En la práctica, la tasa de rendimiento libre de riesgo no existe realmente, ya que cada inversión conlleva al menos una pequeña cantidad de riesgo.

• Para calcular la tasa real libre de riesgo, reste la tasa de inflación del rendimiento del bono del Tesoro que coincida con la duración de su inversión.