无风险回报率

##什么是无风险收益率？

零风险投资的理论收益率。无风险利率代表投资者在特定时期内对绝对无风险投资的预期利息。

所谓的“实际”无风险利率可以通过从与您的投资期限相匹配的国债收益率中减去当前的通货膨胀率来计算。

了解无风险回报率

理论上，无风险利率是投资者对任何投资的期望最低回报，因为除非潜在回报率大于无风险利率，否则他们不会接受额外的风险。在特定情况下确定无风险收益率的代理必须考虑投资者的国内市场，而负利率会使问题复杂化。

然而，在实践中，真正的无风险利率并不存在，因为即使是最安全的投资也带有非常小的风险。因此，三个月美国国库券(T-bill) 的利率通常被用作美国投资者的无风险利率。

三个月期的美国国库券是一个有用的代理，因为市场认为美国政府几乎不可能违约。市场的庞大规模和深度流动性有助于人们对安全性的看法。然而，资产不以美元计价的外国投资者在投资美国国库券时会产生货币风险。可以通过货币远期和期权对冲风险，但会影响回报率。

其他高评级国家的短期政府票据，如德国和瑞士，为拥有欧元(EUR) 或瑞士法郎 ( CHF ) 资产的投资者提供无风险利率代理。位于欧元区内评级较低的国家（例如葡萄牙和希腊）的投资者能够投资德国债券而不会产生货币风险。相比之下，拥有俄罗斯卢布资产的投资者不能在不招致货币风险的情况下投资高评级政府债券。

负利率

在长期持续的欧洲债务危机中，对优质金融工具的追逐和远离高收益工具已将德国和瑞士等被认为最安全的国家的利率推至负值区域。在美国，国会中关于提高债务上限的党派斗争有时会严重限制票据发行，供应不足导致价格大幅走低。国债拍卖的最低允许收益率为零，但票据有时在二级市场上以负收益率交易。

在日本，顽固的通货紧缩导致日本央行奉行超低利率政策，有时甚至是负利率以刺激经济。负利率本质上将无风险收益的概念推向了极致；投资者愿意花钱购买他们认为安全的资产。

为什么使用美国 3 个月期国库券作为无风险利率？

永远不可能有真正无风险的利率，因为即使是最安全的投资也带有非常小的风险。然而，三个月期美国国库券的利率通常被用作美国投资者的无风险利率。这是一个有用的代理，因为市场认为美国政府几乎不可能违约。市场的庞大规模和深度流动性有助于人们对安全性的看法。

常见的风险来源是什么？

风险可以表现为绝对风险、相对风险和/或违约风险。由波动率定义的绝对风险可以很容易地通过标准偏差等常用度量来量化。当应用于投资时，相对风险通常由资产价格波动与指数或基数的关系来表示。由于所使用的无风险资产是如此的短期，它既不适用于绝对风险，也不适用于相对风险。违约风险，在这种情况下，是美国政府拖欠债务的风险，是使用 3 个月期国库券作为无风险利率时适用的风险。

美国国库券（T-Bills）的特点是什么？

国库券（T-bills）被假定为具有零违约风险，因为它们代表并得到美国政府的善意支持。在竞争性投标过程中，它们在每周拍卖中以低于面值的价格出售。他们不像他们的表亲、国库券和国库券那样支付传统的利息支付，并且以 1,000 美元的面额以各种期限出售。最后，个人可以直接从政府购买。

＃＃强调

无风险收益率是指零风险投资的理论收益率。
在实践中，无风险回报率并不真正存在，因为每项投资都至少带有少量风险。
要计算实际无风险利率，请从与您的投资期限相匹配的国债收益率中减去通货膨胀率。