Riskfri avkastning
Vad Àr den riskfria avkastningen?
Den riskfria avkastningen Àr den teoretiska avkastningen för en investering utan risk. Den riskfria rÀntan representerar det intresse en investerare skulle förvÀnta sig av en absolut riskfri investering under en viss tidsperiod.
Den sÄ kallade "riktiga" riskfria rÀntan kan berÀknas genom att subtrahera den aktuella inflationstakten frÄn avkastningen pÄ statsobligationen som matchar din investeringsvaraktighet.
FörstÄ den riskfria avkastningen
I teorin Àr den riskfria rÀntan den lÀgsta avkastning en investerare förvÀntar sig för en investering eftersom de inte kommer att acceptera ytterligare risk om inte den potentiella avkastningen Àr större Àn den riskfria rÀntan. FaststÀllandet av en proxy för den riskfria avkastningen för en given situation mÄste ta hÀnsyn till investerarens hemmamarknad, medan negativa rÀntor kan komplicera frÄgan.
I praktiken existerar dock inte en verkligt riskfri rÀnta eftersom Àven de sÀkraste investeringarna medför en mycket liten risk. RÀntan pÄ en tremÄnaders amerikansk statsskuldvÀxel (T-bill) anvÀnds dÀrför ofta som den riskfria rÀntan för USA-baserade investerare.
Den tremÄnaders amerikanska statsskuldvÀxeln Àr en anvÀndbar proxy eftersom marknaden anser att det praktiskt taget inte finns nÄgon chans att den amerikanska regeringen inte uppfyller sina skyldigheter. Marknadens stora storlek och djupa likviditet bidrar till uppfattningen om sÀkerhet. En utlÀndsk investerare vars tillgÄngar inte Àr denominerade i dollar löper dock valutarisk nÀr de investerar i amerikanska statsskuldvÀxlar. Risken kan sÀkras via valutaterminer och optioner men pÄverkar avkastningen.
De kortsiktiga statliga rÀkningarna i andra högt rankade lÀnder, sÄsom Tyskland och Schweiz, erbjuder en riskfri rÀnteproxy för investerare med tillgÄngar i euro (EUR) eller schweizerfranc ( CHF ). Investerare baserade i lÀnder med lÀgre betyg inom euroomrÄdet,. sÄsom Portugal och Grekland, kan investera i tyska obligationer utan att ta pÄ sig valutarisk. DÀremot kan en investerare med tillgÄngar i ryska rubel inte investera i en högt betygsatt statsobligation utan att Ädra sig valutarisk.
Negativa rÀntor
Flyg till kvalitet och bort frÄn högavkastande instrument mitt i den lÄngvariga europeiska skuldkrisen har pressat rÀntorna till negativt territorium i de lÀnder som anses vara sÀkrast, som Tyskland och Schweiz. I USA har partiska strider i kongressen om behovet av att höja skuldtaket ibland kraftigt begrÀnsat utgivningen av rÀkningar, med bristen pÄ utbud som driver priserna kraftigt lÀgre. Den lÀgsta tillÄtna avkastningen pÄ en statsauktion Àr noll, men vÀxlar handlas ibland med negativ avkastning pÄ andrahandsmarknaden.
Och i Japan har envis deflation fÄtt Bank of Japan att föra en politik med ultralÄga, och ibland negativa, rÀntor för att stimulera ekonomin. Negativa rÀntor driver i huvudsak begreppet riskfri avkastning till det yttersta; investerare Àr villiga att betala för att placera sina pengar i en tillgÄng som de anser vara sÀker.
Varför anvÀnds den amerikanska 3-mÄnaders statsskuldvÀxeln som riskfri kurs?
Det kan aldrig finnas en riktigt riskfri kurs eftersom Àven de sÀkraste investeringarna medför en mycket liten risk. RÀntan pÄ en tremÄnaders amerikansk statsskuldvÀxel anvÀnds dock ofta som den riskfria rÀntan för USA-baserade investerare. Detta Àr en anvÀndbar proxy eftersom marknaden anser att det praktiskt taget inte finns nÄgon chans att den amerikanska regeringen inte uppfyller sina skyldigheter. Marknadens stora storlek och djupa likviditet bidrar till uppfattningen om sÀkerhet.
Vilka Àr de vanliga kÀllorna till risk?
Risk kan yttra sig som absolut risk, relativ risk och/eller fallissemangsrisk. Absolut risk definierad av volatilitet kan enkelt kvantifieras med vanliga mÄtt som standardavvikelse. Relativ risk, nÀr den tillÀmpas pÄ investeringar, representeras vanligtvis av förhÄllandet mellan prisfluktuationer för en tillgÄng och ett index eller en bas. Eftersom den riskfria tillgÄngen som anvÀnds Àr sÄ kortsiktig Àr den inte tillÀmplig pÄ varken absolut eller relativ risk. Default risk, som i det hÀr fallet Àr risken att USA:s regering inte skulle kunna uppfylla sina skuldförbindelser, Àr risken som gÀller nÀr man anvÀnder 3-mÄnaders statsskuldvÀxel som riskfri rÀnta.
Vad kÀnnetecknar de amerikanska statsskuldvÀxlarna?
StatsskuldvÀxlar (statsskuldvÀxlar) antas ha noll risk för fallissemang eftersom de representerar och stöds av den amerikanska regeringens goda tro. De sÀljs med rabatt frÄn pari pÄ en veckoauktion i en konkurrensutsatt budprocess. De betalar inte traditionella rÀntebetalningar som deras kusiner, statsobligationer och statsobligationer och sÀljs i olika löptider i valörer pÄ 1 000 dollar. Slutligen kan de köpas av privatpersoner direkt frÄn regeringen.
##Höjdpunkter
- Den riskfria avkastningen avser den teoretiska avkastningen för en investering med noll risk.
â I praktiken existerar inte den riskfria avkastningen pĂ„ riktigt, eftersom varje investering medför Ă„tminstone en liten risk.
- För att berÀkna den reala riskfria rÀntan, subtrahera inflationstakten frÄn avkastningen pÄ statsobligationen som matchar din investeringsvaraktighet.
