トレードまたはフェードルール

##トレードまたはフェードルールとは何ですか？

トレードオアフェードルールは、マーケットメーカーが別の取引所で見つかったより良い入札に一致するか、より良い入札を提供するマーケットメーカーと取引することを要求するオプション交換ルールです。トレードスルールールは、利用可能な最高価格よりも悪い価格で実行されるトレードスルーを防ぐために採用されました。トレードスルーは、本質的に、より良い市場価格を介して、またはそれをバイパスして取引されます。

1994年に、取引所はトレードオアフェードルールを採用しました。これは、マーケットメーカーが別の取引所からマーケットメーカーから送られた注文で公開された相場で取引することを望まない場合、マーケットメーカーが相場を修正することを要求しました。その後、確定見積り規則に改訂されました。

##トレードまたはフェードルールを理解する

このルールでは、オプションの別の取引所に良い入札が投稿され、マーケットメーカーがクライアントの注文に一致することを望まないかできない場合、マーケットメーカーは他のマーケットメーカーとの取引を申し出ることができます。より良い価格を提供するマーケットメーカーは、提案を受け入れ、提示された価格で取引するか、入札を調整する必要があります。

トレードオアフェードルールは、1994年に米国証券取引委員会（SEC）によって、取引を容易にするために米国のオプション取引所によって定められました。つまり、トレードスルーを防ぐためです。トレードスルーは、実際ではないより良い入札に「トレードスルー」するように見える注文です。したがって、トレードスルーの出現を防ぐために、より良い相場を持つマーケットメーカーは、その価格で取引するか、相場を変更する必要があります。

2001年に、SECはトレードオアフェードルールを確定見積もりルールに改訂しました。トレードオアフェードルールの改訂は、主に取引所に上場され取引されているオプションクラスの数によるものでした。 SECは、正確な見積もり情報の信頼性と可用性は国内市場システムの基本コンポーネントであり、ブローカーディーラーが顧客の注文に対して最良の実行決定を下し、顧客が注文入力の決定を下せるようにするために必要であると述べました。 。

ファントムクォートなどの回避策があったため、トレードオアフェードルールは市場効率を直接改善しませんでした。

##トロードまたはフェードルールの不足

トレードスルーに対処するために導入されたにもかかわらず、ルールは市場参加者からの反発に直面しています。トレーダーが抱える最大の問題は、ルールがすべての市場への効率的なアクセスと使用を妨げることです。ルールはより良い見積もりを購入するインセンティブを提供しないという考えもあります。

トレードスルーを防ぐためにトレードまたはフェードルールが導入されましたが、参加者は回避策を導入しました。これには、購入者に応じて価格を提示する2層の市場を作成するファントムクォートが含まれます。

##ハイライト

-トレードオアフェードルールは、マーケットメーカーが可能な限り最高の入札で取引する必要があると言っています。

-トレードスルーを防ぐことを目的としたトレードオアフェードルールには十分な不足があったため、SECは2001年にそれを改訂しました。

-非常に長い間ビッドまたはオファーに立たないマーケットメーカーまたはディーラーは、価格が元のビッドアスクに反するため、市場を衰退させると言われることもあります。