Trade-or-Fade-regel

Vad är Trade-or-Fade-regeln?

Trade-or-fade-regeln är en optionsbytesregel som krävde att dess market maker antingen matchade ett bättre bud hittat på en annan börs eller att handla med den market maker som gav det bättre budet. Trade-or-fade-regeln antogs för att förhindra trade-throughs,. som är affärer som utförs till ett sämre pris än det bästa tillgängliga priset, i huvudsak handel genom eller kringgå det bättre marknadspriset.

År 1994 antog börserna trade-or-fade-regler, som krävde en market maker att revidera sin kurs om den inte är villig att handla till sin publicerade notering med en order skickad till den av en market maker från en annan börs. Den reviderades senare till regeln om fasta offerter.

Förstå Trade-or-Fade-regeln

Enligt denna regel, om ett bättre bud läggs på en annan börs för en option, och en marknadsgarant inte vill eller kan matcha det för en kundorder, kan marknadsgaranten erbjuda sig att handla med den andra marknadsgaranten. Den marknadsgarant som erbjuder det bättre priset måste acceptera erbjudandet och handla till det pris som erbjuds, eller justera budet.

Trade-or-fade-regeln lades fram av Securities and Exchange Commission (SEC) 1994 av amerikanska optionsbörser för att underlätta handeln. Det vill säga för att förhindra handel. Trade-throughs är de order som verkar "handla igenom" till bättre bud som inte är verkliga. För att förhindra uppkomsten av trade-throughs, måste market maker med en bättre offert handla till det priset eller ändra sin offert.

År 2001 reviderade SEC regeln om handel eller blekning till en regel för fast offert. Revideringen av trade-or-fade-regeln berodde till stor del på att antalet optionsklasser noterades och handlades på börser. SEC citerade att tillförlitlighet och tillgänglighet för korrekt offertinformation är grundläggande komponenter i ett nationellt marknadssystem och behövs så att mäklare-återförsäljare kan fatta de bästa utförandebesluten för sina kunders order, och kunderna kan fatta beslut om orderingång. .

Trade-or-fade-regeln förbättrade inte direkt marknadseffektiviteten, eftersom det fanns lösningar, såsom fantomcitat.

Brister i Trade -or-Fade-regeln

Trots att den introducerades för att hantera handelstransaktioner, har regeln mött en viss stöt från marknadsaktörer. Det största problemet handlare har är att regeln förhindrar effektiv tillgång och användning till alla marknader. Det finns också tanken att regeln inte ger något incitament att handla för en bättre offert.

Trade-or-fade-regeln infördes för att förhindra trade-throughs, men deltagarna införde lösningar. Detta inkluderar fantomcitat, vilket skapar en tvådelad marknad för att presentera priser beroende på köparen.

Höjdpunkter

• Trade-or-fade-regeln säger att en market maker måste handla till bästa möjliga bud.

• Trade-or-fade-regeln, avsedd att förhindra handel, hade tillräckligt med brister för att SEC reviderade den 2001.

• En market maker eller återförsäljare som inte står på sitt bud eller bud särskilt länge kan också sägas tona ut sina marknader när priserna vänder sig mot den ursprungliga köp-användningen.