Règle d'échange ou de fondu
Qu'est-ce que la règle Trade-or-Fade ?
La règle d'échange ou de fondu est une règle d'échange d' options qui obligeait son teneur de marché à correspondre à une meilleure offre trouvée sur une autre bourse ou à négocier avec le teneur de marché offrant la meilleure offre. La règle du trade-or-fade a été adoptée afin d'empêcher les transactions hors cours, qui sont des transactions exécutées à un prix inférieur au meilleur prix disponible, essentiellement en passant par ou en contournant le meilleur prix du marché.
En 1994, les bourses ont adopté des règles d'échange ou de fondu, qui obligeaient un teneur de marché à réviser sa cotation s'il ne souhaitait pas négocier à sa cotation publiée avec un ordre qui lui était envoyé par un teneur de marché d'une autre bourse. Il a ensuite été révisé à la règle de devis ferme.
Comprendre la règle Trade-or-Fade
En vertu de cette règle, si une meilleure offre est publiée sur une autre bourse pour une option et qu'un teneur de marché ne veut pas ou ne peut pas l'égaler pour un ordre client, le teneur de marché peut proposer de négocier avec l'autre teneur de marché. Le teneur de marché offrant le meilleur prix doit accepter l'offre et négocier au prix proposé, ou bien ajuster l'offre.
La règle du trade-or-fade a été établie par la Securities and Exchange Commission (SEC) en 1994 par les bourses d'options américaines pour faciliter les échanges. C'est-à-dire pour empêcher les échanges. Les transactions hors cours sont les ordres qui semblent « traverser » vers de meilleures offres qui ne sont pas réelles. Ainsi, pour éviter l'apparition de transactions hors cours, le teneur de marché avec une meilleure cotation doit négocier à ce prix ou modifier sa cotation.
En 2001, la SEC a révisé la règle d'échange ou de fondu en une règle de cotation ferme. La révision de la règle du trade-or-fade était due en grande partie au nombre de catégories d'options cotées et négociées en bourse. La SEC a indiqué que la fiabilité et la disponibilité d'informations de cotation précises sont des éléments de base d'un système de marché national et sont nécessaires pour que les courtiers soient en mesure de prendre les meilleures décisions d'exécution pour les commandes de leurs clients, et que les clients puissent prendre des décisions d'entrée de commande. .
La règle du trade-or-fade n'a pas directement amélioré l'efficacité du marché, car il existait des solutions de contournement, telles que les cotations fantômes.
Lacunes de la règle Trade -or-Fade
Bien qu'elle ait été introduite pour traiter les transactions hors cours, la règle a fait l'objet d'un certain recul de la part des acteurs du marché. Le plus gros problème des commerçants est que la règle empêche un accès et une utilisation efficaces de tous les marchés. Il y a aussi l'idée que la règle n'incite pas à acheter un meilleur devis.
La règle d'échange ou de fondu a été introduite pour empêcher les transactions hors cours, mais les participants ont introduit des solutions de contournement. Cela inclut les cotations fantômes, ce qui crée un marché à deux niveaux pour présenter les prix en fonction de l'acheteur.
Points forts
La règle du trade-or-fade dit qu'un teneur de marché doit négocier à la meilleure offre possible.
La règle trade-or-fade, destinée à empêcher les transactions hors cours, présentait suffisamment de lacunes pour que la SEC la révise en 2001.
Un teneur de marché ou un courtier qui ne reste pas longtemps sur son offre ou son offre peut également être considéré comme affaiblissant ses marchés lorsque les prix se retournent contre l'offre initiale.
