Правило «торгуй или исчезни»

Что такое правило «торгуй или исчезни»?

Правило «торгуй или исчезни » — это правило обмена опционами,. согласно которому маркет-мейкер должен либо соответствовать лучшему предложению, найденному на другой бирже, либо торговать с маркет-мейкером, предлагающим лучшее предложение. Правило trade-or-fade было принято для предотвращения сквозных сделок, то есть сделок, совершаемых по худшей цене, чем самая лучшая доступная цена, по существу торгующихся по лучшей рыночной цене или в обход ее.

В 1994 году биржи приняли правила «торгуй или исчезни», которые требовали, чтобы маркет-мейкер пересматривал свою котировку, если он не желает торговать по опубликованной котировке с приказом, отправленным ему маркет-мейкером с другой биржи. Позже оно было изменено на правило твердой котировки.

Понимание правила «торгуй или исчезни»

В соответствии с этим правилом, если на другой бирже размещается лучшая заявка на опцион, а маркет-мейкер не желает или не может сопоставить ее для клиентского ордера, маркет-мейкер может предложить торговать с другим маркет-мейкером. Маркет-мейкер, предлагающий более выгодную цену, должен принять предложение и торговать по предложенной цене, либо скорректировать бид.

Правило «торгуй или исчезни» было изложено Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) в 1994 году опционными биржами США, чтобы облегчить торговлю. То есть для предотвращения трейд-сквозных сделок. Транзитные заказы — это заказы, которые, как кажется, «переходят» на более выгодные предложения, которые не являются реальными. Таким образом, чтобы предотвратить появление trade-throughs, маркет-мейкер с лучшей котировкой должен торговать по этой цене или изменить свою котировку.

В 2001 году SEC изменила правило «торгуй или исчезни» на правило твердой котировки. Пересмотр правила «торгуй или исчезни» был в значительной степени связан с количеством классов опционов, котирующихся и торгуемых на биржах. Комиссия по ценным бумагам и биржам отметила, что надежность и доступность точной информации о котировках являются основными компонентами национальной рыночной системы и необходимы для того, чтобы брокеры-дилеры могли принимать наилучшие решения об исполнении заказов своих клиентов, а клиенты могли принимать решения о размещении заказов. .

Правило «торгуй или исчезни» напрямую не повышало эффективность рынка, поскольку существовали обходные пути, такие как фантомные котировки.

Недостатки правила « торговля или исчезновение»

Несмотря на то, что правило было введено для борьбы с сквозными сделками, оно столкнулось с некоторым сопротивлением со стороны участников рынка. Самая большая проблема , с которой сталкиваются трейдеры,. заключается в том, что это правило препятствует эффективному доступу и использованию всех рынков. Существует также идея о том, что правило не дает никаких стимулов для покупки по более выгодной цене.

Правило trade-or-fade было введено для предотвращения обменов, но участники представили обходные пути. Это включает в себя фантомные котировки, которые создают двухуровневый рынок для представления цен в зависимости от покупателя.

Особенности

• Правило «торгуй или исчезни» гласит, что маркет-мейкер должен торговать по наилучшей возможной цене.

• Правило trade-or-fade, предназначенное для предотвращения сквозного обмена, имело достаточно недостатков, поэтому Комиссия по ценным бумагам и биржам пересмотрела его в 2001 году.

• Можно также сказать, что маркет-мейкер или дилер, который очень долго не настаивает на своем предложении или предложении, угасает на своих рынках, поскольку цены разворачиваются против первоначального предложения и предложения.