Trade-or-Fade-regel
Hvad er Trade-or-Fade-reglen?
Trade-or-fade-reglen er en optionsudvekslingsregel,. der krævede, at dens market maker enten matchede et bedre bud fundet på en anden børs eller handlede med den market maker, der gav det bedre bud. Trade-or-fade-reglen blev vedtaget for at forhindre trade-throughs,. som er handler, der udføres til en dårligere pris end den bedste tilgængelige pris, i det væsentlige handler gennem eller omgår den bedre markedspris.
I 1994 vedtog børserne handel-eller-fade-regler, som krævede, at en market maker skulle revidere sit tilbud, hvis den ikke er villig til at handle til dens offentliggjorte kurs med en ordre sendt til den af en market maker fra en anden børs. Det blev senere revideret til reglen om faste tilbud.
Forståelse af Trade-or-Fade-reglen
I henhold til denne regel, hvis et bedre bud afgives på en anden børs for en option, og en market maker er uvillig eller ude af stand til at matche den for en kundeordre, kan market maker tilbyde at handle med den anden market maker. Den market maker, der tilbyder den bedre pris, skal acceptere tilbuddet og handle til den tilbudte pris, ellers justere buddet.
Trade-or-fade-reglen blev fastsat af Securities and Exchange Commission (SEC) i 1994 af amerikanske optionsbørser for at hjælpe med at lette handelen. Altså for at forhindre gennemvekslinger. Trade-throughs er de ordrer, der ser ud til at "handle igennem" til bedre bud, der ikke er rigtige. For at forhindre forekomsten af trade-throughs skal market maker med et bedre tilbud handle til den pris eller ændre sit tilbud.
I 2001 reviderede SEC trade-or-fade-reglen til en fast tilbudsregel. Revisionen af trade-or-fade-reglen skyldtes i høj grad, at antallet af optionsklasser blev noteret og handlet på børser. SEC citerede, at pålidelighed og tilgængelighed af nøjagtige tilbudsoplysninger er grundlæggende komponenter i et nationalt markedssystem og er nødvendige, så mægler-forhandlere er i stand til at træffe de bedste udførelsesbeslutninger for deres kunders ordrer, og kunder er i stand til at træffe beslutninger om ordreindtastning. .
Trade-or-fade-reglen forbedrede ikke direkte markedseffektiviteten, da der var løsninger, såsom fantom-citater.
Mangler i Trade -or-Fade-reglen
På trods af, at den er blevet introduceret for at håndtere trade-throughs, har reglen stået over for en vis tilbagegang fra markedsdeltagere. Det største problem, erhvervsdrivende har, er, at reglen forhindrer effektiv adgang og brug til alle markeder. Der er også ideen om, at reglen ikke giver noget incitament til at shoppe efter et bedre tilbud.
Trade-or-fade-reglen blev indført for at forhindre trade-throughs, men deltagerne introducerede løsninger. Dette inkluderer fantompriser, som skaber et todelt marked for at præsentere priser afhængigt af køberen.
Højdepunkter
Trade-or-fade-reglen siger, at en market maker skal handle til det bedst mulige bud.
Trade-or-fade-reglen, beregnet til at forhindre trade-throughs, havde nok mangler til, at SEC reviderede den i 2001.
En market maker eller forhandler, der ikke står ved deres bud eller tilbud i meget lang tid, kan også siges at falme deres markeder, da priserne vender mod den oprindelige bud-ask.
