Trade-or-Fade-regel

Hva er Trade-or-Fade-regelen?

Trade-or-fade-regelen er en opsjonsutvekslingsregel som krevde at markedsmakeren enten matchet et bedre bud funnet på en annen børs eller handlet med markedsmakeren som ga det bedre budet. Trade-or-fade-regelen ble tatt i bruk for å forhindre trade-throughs,. som er handler utført til en dårligere pris enn den beste prisen som er tilgjengelig, i hovedsak handler gjennom eller omgå den bedre markedsprisen.

I 1994 vedtok børsene trade-or-fade-regler, som krevde at en market maker måtte revidere sitatet hvis det ikke er villig til å handle på det publiserte kurset med en ordre sendt til den av en market maker fra en annen børs. Den ble senere revidert til regelen om faste tilbud.

Forstå Trade-or-Fade-regelen

Under denne regelen, hvis et bedre bud legges ut på en annen børs for en opsjon, og en market maker er uvillig eller ute av stand til å matche det for en kundeordre, kan market maker tilby å handle med den andre market maker. Market maker som tilbyr den bedre prisen må akseptere tilbudet og handle til den tilbudte prisen, ellers justere budet.

Trade-or-fade-regelen ble fastsatt av Securities and Exchange Commission (SEC) i 1994 av amerikanske opsjonsbørser for å lette handelen. Det vil si for å hindre gjennombrudd. Trade-throughs er ordrene som ser ut til å "handle gjennom" til bedre bud som ikke er ekte. For å forhindre at det dukker opp gjennombrudd, må markedsmakeren med et bedre tilbud handle til den prisen eller endre sitatet.

I 2001 reviderte SEC trade-or-fade-regelen til en fast prisregel. Revisjonen av trade-or-fade-regelen skyldtes i stor grad antallet opsjonsklasser som ble notert og handlet på børser. SEC siterte at pålitelighet og tilgjengelighet av nøyaktig tilbudsinformasjon er grunnleggende komponenter i et nasjonalt markedssystem og er nødvendig slik at megler-forhandlere er i stand til å ta de beste utførelsesbeslutningene for sine kunders bestillinger, og kunder er i stand til å ta beslutninger om ordreinngang. .

Trade-or-fade-regelen forbedret ikke markedseffektiviteten direkte, ettersom det var løsninger, for eksempel fantomsitater.

Mangler i Trade -or-Fade-regelen

Til tross for at den ble introdusert for å håndtere gjennombrudd, har regelen møtt noe tilbakeslag fra markedsdeltakere. Det største problemet tradere har er at regelen hindrer effektiv tilgang og bruk til alle markeder. Det er også ideen om at regelen ikke gir noe insentiv til å handle for et bedre tilbud.

Trade-or-fade-regelen ble introdusert for å forhindre trade-throughs, men deltakerne introduserte løsninger. Dette inkluderer fantomtilbud, som skaper et tolagsmarked for å presentere priser avhengig av kjøper.

Høydepunkter

• Trade-or-fade-regelen sier at en market maker må handle til et best mulig bud.

• Trade-or-fade-regelen, ment å forhindre handel, hadde nok mangler til at SEC reviderte den i 2001.

• En market maker eller forhandler som ikke står på sitt bud eller tilbud i veldig lang tid, kan også sies å falme sine markeder ettersom prisene snur mot den opprinnelige bud-utbudet.