交易或褪色规则

什么是交易或褪色规则？

交易或淡出规则是一种期权交易规则，要求其做市商要么匹配在另一个交易所找到的更好的出价，要么与提供更好出价的做市商进行交易。采用交易或淡出规则是为了防止交易通过，即以比可用的最佳价格更差的价格执行的交易，本质上是通过或绕过更好的市场价格进行交易。

1994 年，交易所采用了交易或淡出规则，如果做市商不愿意按照其公布的报价与另一交易所的做市商发送给它的订单进行交易，则要求做市商修改其报价。后来修改为固定报价规则。

了解交易或褪色规则

根据该规则，如果在另一个交易所发布了更好的期权报价，而做市商不愿意或无法将其匹配客户订单，则做市商可能会提议与其他做市商进行交易。提供更好价格的做市商必须接受报价并按报价进行交易，否则会调整报价。

交易或淡出规则由美国期权交易所于 1994 年由美国证券交易委员会 (SEC) 制定，以帮助促进交易。也就是说，为了防止交易通过。以旧换新是看似“以旧换新”的订单，以更好地出价，但实际上并非如此。因此，为了防止出现交易，具有更好报价的做市商必须以该价格交易或更改其报价。

2001 年，美国证券交易委员会将交易或淡出规则修改为确定报价规则。交易或淡出规则的修订在很大程度上是由于在交易所上市和交易的期权类别的数量。美国证券交易委员会指出，准确报价信息的可靠性和可用性是国家市场系统的基本组成部分，是经纪自营商能够为其客户订单做出最佳执行决策以及客户能够做出订单输入决策所必需的。 .

交易或淡出规则并没有直接提高市场效率，因为存在一些变通方法，例如虚报价。

交易或淡出规则的缺陷

尽管引入该规则是为了处理交易，但该规则仍面临市场参与者的一些反对。交易者面临的最大问题是该规则阻止了对所有市场的有效访问和使用。还有一种观点认为，该规则并没有提供任何购买更好报价的动力。

引入了交易或淡出规则以防止交易通过，但参与者引入了变通方法。这包括虚拟报价，它创建了一个两级市场来根据买方提供价格。

＃＃ 强调

• 交易或淡出规则说，做市商需要以可能的最佳出价进行交易。

• 旨在防止交易通过的交易或淡出规则有足够的不足之处，以至于美国证券交易委员会在 2001 年对其进行了修订。

• 一个做市商或交易商如果长时间不坚持他们的出价或出价，也可以说随着价格与最初的买卖价背道而驰而淡化他们的市场。