Reguła wymiany lub zniknięcia
Jaka jest zasada handlu lub zniknięcia?
Reguła trade-or-fade to reguła wymiany opcji,. która wymagała od animatora rynku, aby albo dopasować lepszą ofertę znalezioną na innej giełdzie, albo handlować z animatorem rynku oferującym lepszą ofertę. Reguła trade-or-fade została przyjęta w celu zapobieżenia trade-through,. które są transakcjami realizowanymi po cenie gorszej niż najlepsza dostępna cena, zasadniczo polegającym na przejściu lub ominięciu lepszej ceny rynkowej.
W 1994 r. giełdy przyjęły zasady „trade-or-fade”, które wymagały od animatora rynku zmiany swojej kwotowania, jeśli nie chce on handlować po opublikowanym kwotowaniu za pomocą zlecenia wysłanego do niego przez animatora rynku z innej giełdy. Później zrewidowano ją zgodnie z zasadą sztywnego kwotowania.
Zrozumienie zasady handlu lub zniknięcia
Zgodnie z tą zasadą, jeśli na innej giełdzie zostanie złożona lepsza oferta na opcję, a animator rynku nie chce lub nie jest w stanie dopasować jej do zlecenia klienta, animator rynku może zaoferować handel z innym animatorem rynku. Animator rynku oferujący lepszą cenę musi zaakceptować ofertę i handlować po oferowanej cenie, albo dostosować ofertę.
Zasada trade-or-fade została ustanowiona przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) w 1994 roku przez amerykańskie giełdy opcji, aby ułatwić handel. Ma to na celu zapobieganie wymianie handlowej. Transakcje wymiany to zlecenia, które wydają się „przechodzić” na lepsze oferty, które nie są prawdziwe. W związku z tym, aby zapobiec pojawieniu się transakcji, animator rynku z lepszym kwotowaniem musi handlować po tej cenie lub zmienić swoje kwotowanie.
W 2001 r. SEC zrewidowała zasadę „trade-or-fade” do zasady stałego kwotowania. Zmiana zasady trade-or-fade wynikała w dużej mierze z liczby notowanych i sprzedawanych na giełdach klas opcji. SEC przywołała, że wiarygodność i dostępność dokładnych informacji o notowaniach są podstawowymi elementami krajowego systemu rynkowego i są potrzebne, aby brokerzy-dealerzy byli w stanie podejmować najlepsze decyzje dotyczące realizacji zleceń swoich klientów, a klienci byli w stanie podejmować decyzje dotyczące wprowadzania zleceń .
Reguła „trade-or-fade” nie poprawiła bezpośrednio efektywności rynku, ponieważ istniały obejścia, takie jak kwotowania fantomowe.
Niedociągnięcia w zasadzie handlu lub zniknięcia
Pomimo wprowadzenia w celu radzenia sobie z transakcjami handlowymi, zasada ta spotkała się z pewnym odmową ze strony uczestników rynku. Największym problemem traderów jest to, że zasada uniemożliwia efektywny dostęp i korzystanie ze wszystkich rynków. Istnieje również pomysł, że reguła nie zapewnia żadnej zachęty do kupowania lepszej oferty.
Wprowadzono regułę handlu lub zaniku, aby zapobiec wymianie, ale uczestnicy wprowadzili obejścia. Obejmuje to kwotowania fantomowe, które tworzą dwupoziomowy rynek prezentujący ceny w zależności od kupującego.
##Przegląd najważniejszych wydarzeń
Zasada trade-or-fade mówi, że animator rynku musi handlować po najlepszej możliwej ofercie.
Zasada trade-or-fade, mająca na celu zapobieganie wymianie, miała wystarczająco dużo niedociągnięć, że SEC zrewidowała ją w 2001 roku.
Można również powiedzieć, że animator rynku lub dealer, który nie stoi zbyt długo na swojej ofercie kupna lub oferty, zanika ich rynki, gdy ceny zmieniają się w stosunku do pierwotnego bid-ask.
