Regola di scambio o dissolvenza
Qual è la regola di scambio o dissolvenza?
La regola trade-or-fade è una regola di scambio di opzioni che richiedeva al market maker di abbinare un'offerta migliore trovata su un'altra borsa o di negoziare con il market maker che offriva l'offerta migliore. La regola del trade-or-fade è stata adottata al fine di prevenire i trade-through,. che sono operazioni eseguite a un prezzo peggiore del miglior prezzo disponibile, essenzialmente scambiando o aggirando il miglior prezzo di mercato.
Nel 1994, le borse hanno adottato regole di trade-or-fade, che richiedevano a un market maker di rivedere la propria quotazione se non è disposto a negoziare alla quotazione pubblicata con un ordine inviatogli da un market maker da un'altra borsa. Successivamente è stato modificato in base alla regola delle quotazioni fisse.
Comprendere la regola di scambio o dissolvenza
In base a questa regola, se un'offerta migliore viene pubblicata su un'altra borsa per un'opzione e un market maker non è disposto o non è in grado di abbinarla per un ordine del cliente, il market maker può offrirsi di negoziare con l'altro market maker. Il market maker che offre il prezzo migliore deve accettare l'offerta e negoziare al prezzo offerto, oppure adeguare l'offerta.
La regola del trade-or-fade è stata stabilita dalla Securities and Exchange Commission (SEC) nel 1994 dalle borse di opzioni statunitensi per facilitare il trading. Cioè, per evitare scambi. I trade-through sono gli ordini che sembrano "negoziare" con offerte migliori che non sono reali. Pertanto, per evitare la comparsa di trade-through, il market maker con una quotazione migliore deve negoziare a quel prezzo o modificare la propria quotazione.
Nel 2001, la SEC ha rivisto la regola del commercio o della dissolvenza in una regola di quotazione fissa. La revisione della regola del trade-or-fade è stata in gran parte dovuta al numero di classi di opzioni quotate e negoziate in borsa. La SEC ha affermato che l'affidabilità e la disponibilità di informazioni accurate sulle quotazioni sono componenti fondamentali di un sistema di mercato nazionale e sono necessarie affinché i broker-dealer siano in grado di prendere le migliori decisioni di esecuzione per gli ordini dei loro clienti e i clienti siano in grado di prendere decisioni di immissione degli ordini .
La regola del trade-or-fade non ha migliorato direttamente l'efficienza del mercato, poiché c'erano soluzioni alternative, come le virgolette fantasma.
Carenze della regola Trade -or-Fade
Nonostante sia stata introdotta per gestire i trade-through, la regola ha dovuto affrontare alcuni respingimenti da parte dei partecipanti al mercato. Il problema più grande che i trader hanno è che la regola impedisce l'accesso e l'uso efficienti a tutti i mercati. C'è anche l'idea che la regola non fornisca alcun incentivo per acquistare un preventivo migliore.
La regola trade-or-fade è stata introdotta per prevenire scambi, ma i partecipanti hanno introdotto soluzioni alternative. Ciò include le quotazioni fantasma, che creano un mercato a due livelli per presentare i prezzi a seconda dell'acquirente.
Mette in risalto
La regola del trade-or-fade dice che un market maker deve fare trading alla migliore offerta possibile.
La regola del trade-or-fade, intesa a prevenire i trade-through, presentava abbastanza carenze che la SEC l'ha rivista nel 2001.
Si può anche dire che un market maker o dealer che non sta sulla propria offerta o offerta per molto tempo sbiadisca i propri mercati quando i prezzi si rivolgono contro l'originale bid-ask.
