비공개로 전환

비공개가 무엇인가요?

비공개 전환이라는 용어는 상장 기업을 비공개 기업으로 전환하는 거래 또는 일련의 거래를 의미합니다. 기업이 비공개로 전환되면 주주는 더 이상 공개 시장에서 주식을 거래할 수 없습니다.

사모펀드 바이아웃, 경영진 바이아웃, 공개매수 등 여러 유형의 비공개 거래가 있습니다.

프라이빗이 작동하는 방식

회사는 일반적으로 주주가 공개 회사가 되는 데 더 이상 중요한 이점이 없다고 결정할 때 비공개로 전환합니다.

이러한 전환이 발생하는 한 가지 방법은 사모펀드 매수를 통해 회사를 인수하는 것입니다. 이 거래에서 사모펀드 회사는 종종 상당한 양의 부채를 활용하여 회사의 지배주를 매입합니다. 그렇게 함으로써 사모펀드 회사는 인수되는 회사의 자산에 대해 이러한 부채를 확보합니다. 부채에 대한 이자 및 원금 지불은 비즈니스의 현금 흐름을 사용하여 지불됩니다.

또 다른 일반적인 방법은 회사가 자체 경영진에 의해 비공개로 전환되는 경영진 인수 거래입니다. 경영진 매수의 구조는 사모펀드 매수의 구조와 유사하며 둘 다 많은 부채에 의존합니다. 그러나 사모펀드 인수와 달리 경영진 인수는 이미 비즈니스에 친숙한 "내부자"가 수행합니다.

어떤 경우에는 개인 거래를 진행하는 데 회사 소유주(이 경우 상장 기업의 주주)가 새 구매자가 구매 자금을 조달하는 데 도움이 되는 판매자 자금 조달도 포함됩니다. 실제로 이것은 일반적으로 구매자가 5년과 같은 일정 기간 동안 구매 가격의 일부 지불을 연기하도록 허용하는 것으로 구성됩니다.

중요

많은 개인 거래를 하려면 상당한 부채가 수반됩니다. 이러한 상황에서 인수한 회사의 자산은 대출에 대한 담보로 사용되며 현금 흐름은 채무 상환 비용을 지불하는 데 사용됩니다.

비공개 거래의 또 다른 일반적인 예는 공개 제안 입니다. 이것은 회사 또는 개인이 회사 주식의 대부분 또는 전체를 사겠다고 공모할 때 발생합니다. 때때로 대상 회사의 현재 경영진이 회사 매각을 원하지 않는 경우에도 공개 제안이 이루어지고 수락됩니다. 이러한 상황에서 공개매수를 적대적 인수 라고 합니다.

공개매수를 제안하는 기업은 공기업이 될 수 있기 때문에 공개매수는 현금과 주식을 혼합하여 자금을 조달하는 경우가 많습니다. 예를 들어, 회사 A는 회사 B에 공개 제안을 할 수 있으며 회사 B의 주주는 제안의 80%를 현금으로 받고 20%는 회사 A의 주식으로 받습니다.

비공개 거래의 실제 사례

2015년 12월 사모펀드 JAB Holding Company는 큐리그 그린마운틴 인수 계획을 발표했습니다. 많은 사모 지분 매입과 달리 이것은 현금으로만 제공되는 제안 이었습니다.

이 제안은 발표 이전의 시장 가치보다 거의 80% 프리미엄인 92달러에 주가를 책정했습니다. 당연히 발표 후 주가가 급격히 상승했고 회사는 그 제안을 곧 수락했습니다.

거래는 이듬해 3월 완료됐다. 이에 따라 회사 주식은 주식시장에서 거래가 중단되고 큐리그그린마운틴은 비상장기업이 됐다.

하이라이트

• 인수한 회사의 자산과 현금 흐름은 해당 부채를 상환하는 데 사용됩니다.

• 계속되는 사적 거래는 공개 회사가 개인 소유로 전환되는 거래입니다.

• 많은 개인 거래가 상당한 양의 부채를 수반합니다.

• 일반적인 예로는 사모펀드 바이아웃, 경영진 바이아웃 및 공개 제안이 있습니다.