덮힌 스트래들

덮힌 스트래들이란 무엇입니까?

커버드 스트래들(covered straddle)은 투자자가 소유한 주식에 대해 풋 및 콜을 작성하여 강세 가격 움직임에서 이익을 얻으려는 옵션 전략입니다. 커버드 스트래들에서 투자자는 행사가와 만기가 동일한 동일한 수의 콜옵션과 풋옵션을 모두 매도하고 있습니다.

덮힌 스트래들 작동 방식

커버드 스트래들(covered straddle)은 기본 증권에 대한 강세 가격 기대치를 위해 잠재적으로 이익을 얻는 데 사용할 수 있는 전략입니다. 커버드 스트래들은 일반적으로 거래량이 많은 주식에서 쉽게 구성할 수 있습니다. 커버드 스트래들에는 공개 시장 거래소에서 거래되는 표준 콜 및 풋 옵션도 포함되며, 기본 자산을 소유하는 동안 동일한 행사가에서 콜옵션과 풋옵션을 매도함으로써 작동합니다. 실제로는 스트래 들이 매도인 반면, 스트래들은 매수입니다.

커버드 콜 과 유사하게, 커버드 스트래들에서 투자자는 동일한 행사가에서 동일한 수의 풋을 동시에 매도할 것입니다. 그러나 커버드 스트래들은 풋옵션이 매도되어 있기 때문에 완전히 커버되지 않으며 기초 자산의 가격이 크게 하락할 경우 상당한 손실을 입을 수 있습니다.

덮힌 스트래들 구조의 예

모든 대상 전략과 마찬가지로 대상 스트래들 전략에는 옵션이 거래되는 기본 증권의 소유권이 포함됩니다. 이 경우 전략은 부분적으로만 적용됩니다.

대부분의 옵션 계약은 100주로 거래되기 때문에 투자자는 일반적으로 이 전략을 시작하기 위해 기본 증권의 최소 100주를 보유해야 합니다. 어떤 경우에는 이미 주식을 소유하고 있을 수도 있습니다. 주식이 소유되지 않은 경우 투자자는 공개 시장에서 주식을 구입합니다. 투자자는 완전히 커버된 전략을 위해 200주를 가질 수 있지만 두 계약이 동시에 돈이 될 것으로 예상되지는 않습니다.

1단계: 주당 $100의 현금 가치로 100주를 소유합니다.

스트래들을 구성하기 위해 투자자는 통화 행사가와 동일한 만기에 콜과 풋 을 모두 작성합니다. 이 전략은 두 번의 초기 공매도를 포함하기 때문에 순 크레딧을 갖게 됩니다.

2단계: XYZ 100 콜옵션을 $3.25에 매도 XYZ 100 풋옵션을 $3.15에 매도

순 크레딧은 $6.40입니다. 주식이 움직이지 않으면 크레딧은 $6.40입니다. 행사가로부터 $1 이익이 발생할 때마다 콜 포지션은 -$1 손실을 가지며 풋 포지션은 $0에 해당하는 $1 이익을 얻습니다. 따라서 이 전략의 최대 이익은 $6.40입니다.

이 포지션은 주가가 하락할 경우 손실 위험이 높습니다. $1 감소할 때마다 풋 포지션과 콜 포지션은 각각 $1의 손실이 발생하여 총 손실은 $2입니다. 따라서 이 전략은 가격이 $100 - ($6.40/2) = $96.80에 도달할 때 순 손실을 내기 시작합니다.

대상 스트래들 고려 사항

커버드 스트래들 전략은 콜옵션 포지션만 커버되기 때문에 완전히 "커버된" 전략이 아닙니다. 풋 매도 포지션은 "네이키드(naked)" 또는 커버되지 않은 포지션(uncovered position)이며, 이는 할당된 경우 옵션 작성자가 거래를 완료하기 위해 행사 가격으로 주식 을 매수해야 함을 의미합니다. 그러나 두 직책이 모두 할당될 가능성은 없습니다.

만기 시 기초 주식이 행사가보다 훨씬 낮은 수준으로 떨어지면 큰 손실이 발생할 수 있습니다 . 포지션 진입일과 만기일 사이에 주식이 많이 움직이지 않으면 투자자는 프리미엄을 징수하고 작은 이익을 실현합니다.

기관 및 개인 투자자는 옵션 계약에서 잠재적인 이익을 찾기 위해 커버드 콜 전략을 구성할 수 있습니다. 파생상품 거래를 원하는 모든 투자자는 마진 거래, 옵션 플랫폼을 통해 필요한 허가를 받아야 합니다.

하이라이트

• 커버드 콜과 마찬가지로 커버드 스트래들은 만기 전에 기초 가격이 크게 움직이지 않을 것이라고 믿는 투자자를 대상으로 합니다.

• 커버드 스트래들은 기초 자산을 보유하면서 스트래들 매도(콜옵션 매도 및 동일한 행사가)를 포함하는 옵션 전략입니다.

• 커버드 스트래들 전략은 콜옵션 포지션만 커버되기 때문에 완전히 "커버된" 전략이 아닙니다.