덮힌 스트래들
๋ฎํ ์คํธ๋๋ค์ด๋ ๋ฌด์์ ๋๊น?
์ปค๋ฒ๋ ์คํธ๋๋ค(covered straddle)์ ํฌ์์๊ฐ ์์ ํ ์ฃผ์์ ๋ํด ํ ๋ฐ ์ฝ์ ์์ฑํ์ฌ ๊ฐ์ธ ๊ฐ๊ฒฉ ์์ง์์์ ์ด์ต์ ์ป์ผ๋ ค๋ ์ต์ ์ ๋ต์ ๋๋ค. ์ปค๋ฒ๋ ์คํธ๋๋ค์์ ํฌ์์๋ ํ์ฌ๊ฐ์ ๋ง๊ธฐ๊ฐ ๋์ผํ ๋์ผํ ์์ ์ฝ์ต์ ๊ณผ ํ์ต์ ์ ๋ชจ๋ ๋งค๋ํ๊ณ ์์ต๋๋ค.
๋ฎํ ์คํธ๋๋ค ์๋ ๋ฐฉ์
์ปค๋ฒ๋ ์คํธ๋๋ค(covered straddle)์ ๊ธฐ๋ณธ ์ฆ๊ถ์ ๋ํ ๊ฐ์ธ ๊ฐ๊ฒฉ ๊ธฐ๋์น๋ฅผ ์ํด ์ ์ฌ์ ์ผ๋ก ์ด์ต์ ์ป๋ ๋ฐ ์ฌ์ฉํ ์ ์๋ ์ ๋ต์ ๋๋ค. ์ปค๋ฒ๋ ์คํธ๋๋ค์ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ๊ฑฐ๋๋์ด ๋ง์ ์ฃผ์์์ ์ฝ๊ฒ ๊ตฌ์ฑํ ์ ์์ต๋๋ค. ์ปค๋ฒ๋ ์คํธ๋๋ค์๋ ๊ณต๊ฐ ์์ฅ ๊ฑฐ๋์์์ ๊ฑฐ๋๋๋ ํ์ค ์ฝ ๋ฐ ํ ์ต์ ๋ ํฌํจ๋๋ฉฐ, ๊ธฐ๋ณธ ์์ฐ์ ์์ ํ๋ ๋์ ๋์ผํ ํ์ฌ๊ฐ์์ ์ฝ์ต์ ๊ณผ ํ์ต์ ์ ๋งค๋ํจ์ผ๋ก์จ ์๋ํฉ๋๋ค. ์ค์ ๋ก๋ ์คํธ๋ ๋ค์ด ๋งค๋์ธ ๋ฐ๋ฉด, ์คํธ๋๋ค์ ๋งค์์ ๋๋ค.
์ปค๋ฒ๋ ์ฝ ๊ณผ ์ ์ฌํ๊ฒ, ์ปค๋ฒ๋ ์คํธ๋๋ค์์ ํฌ์์๋ ๋์ผํ ํ์ฌ๊ฐ์์ ๋์ผํ ์์ ํ์ ๋์์ ๋งค๋ํ ๊ฒ์ ๋๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ์ปค๋ฒ๋ ์คํธ๋๋ค์ ํ์ต์ ์ด ๋งค๋๋์ด ์๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์์ ํ ์ปค๋ฒ๋์ง ์์ผ๋ฉฐ ๊ธฐ์ด ์์ฐ์ ๊ฐ๊ฒฉ์ด ํฌ๊ฒ ํ๋ฝํ ๊ฒฝ์ฐ ์๋นํ ์์ค์ ์ ์ ์ ์์ต๋๋ค.
๋ฎํ ์คํธ๋๋ค ๊ตฌ์กฐ์ ์
๋ชจ๋ ๋์ ์ ๋ต๊ณผ ๋ง์ฐฌ๊ฐ์ง๋ก ๋์ ์คํธ๋๋ค ์ ๋ต์๋ ์ต์ ์ด ๊ฑฐ๋๋๋ ๊ธฐ๋ณธ ์ฆ๊ถ์ ์์ ๊ถ์ด ํฌํจ๋ฉ๋๋ค. ์ด ๊ฒฝ์ฐ ์ ๋ต์ ๋ถ๋ถ์ ์ผ๋ก๋ง ์ ์ฉ๋ฉ๋๋ค.
๋๋ถ๋ถ์ ์ต์ ๊ณ์ฝ์ 100์ฃผ๋ก ๊ฑฐ๋๋๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ํฌ์์๋ ์ผ๋ฐ์ ์ผ๋ก ์ด ์ ๋ต์ ์์ํ๊ธฐ ์ํด ๊ธฐ๋ณธ ์ฆ๊ถ์ ์ต์ 100์ฃผ๋ฅผ ๋ณด์ ํด์ผ ํฉ๋๋ค. ์ด๋ค ๊ฒฝ์ฐ์๋ ์ด๋ฏธ ์ฃผ์์ ์์ ํ๊ณ ์์ ์๋ ์์ต๋๋ค. ์ฃผ์์ด ์์ ๋์ง ์์ ๊ฒฝ์ฐ ํฌ์์๋ ๊ณต๊ฐ ์์ฅ์์ ์ฃผ์์ ๊ตฌ์ ํฉ๋๋ค. ํฌ์์๋ ์์ ํ ์ปค๋ฒ๋ ์ ๋ต์ ์ํด 200์ฃผ๋ฅผ ๊ฐ์ง ์ ์์ง๋ง ๋ ๊ณ์ฝ์ด ๋์์ ๋์ด ๋ ๊ฒ์ผ๋ก ์์๋์ง๋ ์์ต๋๋ค.
1๋จ๊ณ: ์ฃผ๋น $100์ ํ๊ธ ๊ฐ์น๋ก 100์ฃผ๋ฅผ ์์ ํฉ๋๋ค.
์คํธ๋๋ค์ ๊ตฌ์ฑํ๊ธฐ ์ํด ํฌ์์๋ ํตํ ํ์ฌ๊ฐ์ ๋์ผํ ๋ง๊ธฐ์ ์ฝ๊ณผ ํ ์ ๋ชจ๋ ์์ฑํฉ๋๋ค. ์ด ์ ๋ต์ ๋ ๋ฒ์ ์ด๊ธฐ ๊ณต๋งค๋๋ฅผ ํฌํจํ๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์ ํฌ๋ ๋ง์ ๊ฐ๊ฒ ๋ฉ๋๋ค.
2๋จ๊ณ: XYZ 100 ์ฝ์ต์ ์ $3.25์ ๋งค๋ XYZ 100 ํ์ต์ ์ $3.15์ ๋งค๋
์ ํฌ๋ ๋ง์ $6.40์ ๋๋ค. ์ฃผ์์ด ์์ง์ด์ง ์์ผ๋ฉด ํฌ๋ ๋ง์ $6.40์ ๋๋ค. ํ์ฌ๊ฐ๋ก๋ถํฐ $1 ์ด์ต์ด ๋ฐ์ํ ๋๋ง๋ค ์ฝ ํฌ์ง์ ์ -$1 ์์ค์ ๊ฐ์ง๋ฉฐ ํ ํฌ์ง์ ์ $0์ ํด๋นํ๋ $1 ์ด์ต์ ์ป์ต๋๋ค. ๋ฐ๋ผ์ ์ด ์ ๋ต์ ์ต๋ ์ด์ต์ $6.40์ ๋๋ค.
์ด ํฌ์ง์ ์ ์ฃผ๊ฐ๊ฐ ํ๋ฝํ ๊ฒฝ์ฐ ์์ค ์ํ์ด ๋์ต๋๋ค. $1 ๊ฐ์ํ ๋๋ง๋ค ํ ํฌ์ง์ ๊ณผ ์ฝ ํฌ์ง์ ์ ๊ฐ๊ฐ $1์ ์์ค์ด ๋ฐ์ํ์ฌ ์ด ์์ค์ $2์ ๋๋ค. ๋ฐ๋ผ์ ์ด ์ ๋ต์ ๊ฐ๊ฒฉ์ด $100 - ($6.40/2) = $96.80์ ๋๋ฌํ ๋ ์ ์์ค์ ๋ด๊ธฐ ์์ํฉ๋๋ค.
๋์ ์คํธ๋๋ค ๊ณ ๋ ค ์ฌํญ
์ปค๋ฒ๋ ์คํธ๋๋ค ์ ๋ต์ ์ฝ์ต์ ํฌ์ง์ ๋ง ์ปค๋ฒ๋๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์์ ํ "์ปค๋ฒ๋" ์ ๋ต์ด ์๋๋๋ค. ํ ๋งค๋ ํฌ์ง์ ์ "๋ค์ดํค๋(naked)" ๋๋ ์ปค๋ฒ๋์ง ์์ ํฌ์ง์ (uncovered position)์ด๋ฉฐ, ์ด๋ ํ ๋น๋ ๊ฒฝ์ฐ ์ต์ ์์ฑ์๊ฐ ๊ฑฐ๋๋ฅผ ์๋ฃํ๊ธฐ ์ํด ํ์ฌ ๊ฐ๊ฒฉ์ผ๋ก ์ฃผ์ ์ ๋งค์ํด์ผ ํจ์ ์๋ฏธํฉ๋๋ค. ๊ทธ๋ฌ๋ ๋ ์ง์ฑ ์ด ๋ชจ๋ ํ ๋น๋ ๊ฐ๋ฅ์ฑ์ ์์ต๋๋ค.
๋ง๊ธฐ ์ ๊ธฐ์ด ์ฃผ์์ด ํ์ฌ๊ฐ๋ณด๋ค ํจ์ฌ ๋ฎ์ ์์ค์ผ๋ก ๋จ์ด์ง๋ฉด ํฐ ์์ค์ด ๋ฐ์ํ ์ ์์ต๋๋ค . ํฌ์ง์ ์ง์ ์ผ๊ณผ ๋ง๊ธฐ์ผ ์ฌ์ด์ ์ฃผ์์ด ๋ง์ด ์์ง์ด์ง ์์ผ๋ฉด ํฌ์์๋ ํ๋ฆฌ๋ฏธ์์ ์ง์ํ๊ณ ์์ ์ด์ต์ ์คํํฉ๋๋ค.
๊ธฐ๊ด ๋ฐ ๊ฐ์ธ ํฌ์์๋ ์ต์ ๊ณ์ฝ์์ ์ ์ฌ์ ์ธ ์ด์ต์ ์ฐพ๊ธฐ ์ํด ์ปค๋ฒ๋ ์ฝ ์ ๋ต์ ๊ตฌ์ฑํ ์ ์์ต๋๋ค. ํ์์ํ ๊ฑฐ๋๋ฅผ ์ํ๋ ๋ชจ๋ ํฌ์์๋ ๋ง์ง ๊ฑฐ๋, ์ต์ ํ๋ซํผ์ ํตํด ํ์ํ ํ๊ฐ๋ฅผ ๋ฐ์์ผ ํฉ๋๋ค.
ํ์ด๋ผ์ดํธ
์ปค๋ฒ๋ ์ฝ๊ณผ ๋ง์ฐฌ๊ฐ์ง๋ก ์ปค๋ฒ๋ ์คํธ๋๋ค์ ๋ง๊ธฐ ์ ์ ๊ธฐ์ด ๊ฐ๊ฒฉ์ด ํฌ๊ฒ ์์ง์ด์ง ์์ ๊ฒ์ด๋ผ๊ณ ๋ฏฟ๋ ํฌ์์๋ฅผ ๋์์ผ๋ก ํฉ๋๋ค.
์ปค๋ฒ๋ ์คํธ๋๋ค์ ๊ธฐ์ด ์์ฐ์ ๋ณด์ ํ๋ฉด์ ์คํธ๋๋ค ๋งค๋(์ฝ์ต์ ๋งค๋ ๋ฐ ๋์ผํ ํ์ฌ๊ฐ)๋ฅผ ํฌํจํ๋ ์ต์ ์ ๋ต์ ๋๋ค.
์ปค๋ฒ๋ ์คํธ๋๋ค ์ ๋ต์ ์ฝ์ต์ ํฌ์ง์ ๋ง ์ปค๋ฒ๋๊ธฐ ๋๋ฌธ์ ์์ ํ "์ปค๋ฒ๋" ์ ๋ต์ด ์๋๋๋ค.