금이 가다

크랙이란?

원유 와 제트 연료, 등유, 가정용 난방유 및 가솔린과 같이 원유에서 파생되는 도매 석유 제품의 가격 간의 차이를 나타내기 위해 에너지 시장에서 사용되는 용어 입니다.

크랙 또는 크랙 스프레드는 정제 마진을 설정하기 위해 에너지 선물 에서 사용되는 거래 전략입니다. 크랙은 정유회사 실적의 주요 지표 중 하나입니다. 크랙을 통해 정제 회사는 원유 및 석유 제품과 관련된 위험 을 헤지 할 수 있습니다.

원유 선물 과 석유 제품 선물을 동시에 매도함으로써 트레이더는 스프레드를 통해 생성된 석유 정제에서 인위적인 위치를 구축하려고 합니다.

균열 이해하기

균열이라는 용어는 원유를 가솔린 및 난방유와 같은 석유 제품으로 정제하는 데 사용되는 원유의 유체 접촉 분해에서 파생됩니다. 크랙은 정제 마진을 추정하는 데 자주 사용되는 간단한 계산이며 정제소 에서 생산되는 한두 가지 석유 제품을 기반으로 합니다 . 그러나 크랙은 정제소의 수익과 비용을 고려하지 않고 원유 배럴당 가격만 고려한다.

원유 가격과 정제 제품 가격을 비교하면 시장의 공급 상황을 알 수 있다. 크랙 스프레드는 일반적으로 석유 선물을 매수하고 휘발유 및 난방유 선물을 매도함으로써 생성되는 헤지입니다.

균열에 영향을 미치는 요인

정제소가 원유에서 생산하는 석유 제품의 비율도 크랙 확산에 영향을 줄 수 있습니다. 이러한 제품 중 일부는 아스팔트, 항공 연료, 디젤, 가솔린 및 등유를 포함합니다. 경우에 따라 생산 비율 은 현지 시장의 수요 에 따라 다릅니다 .

제품의 혼합은 또한 처리되는 원유의 종류에 따라 다릅니다. 더 무거운 원유는 가솔린과 같은 더 가벼운 제품으로 정제하기가 더 어렵습니다. 더 간단한 정제 공정을 사용하는 정제소는 중질 원유에서 제품을 생산하는 능력이 제한될 수 있습니다.

균열의 예

단일 제품 크랙

단일 제품 균열은 원유 1배럴과 특정 제품 1배럴의 가격 차이를 반영합니다. 예를 들어, 한 원유 정유사는 휘발유 가격이 향후 2개월 동안 계속 강세를 보일 것이라고 믿고 지금 마진을 고정하기를 원합니다. 2월에 정유사는 5월 서부 텍사스 산 원유(WTI) 원유 선물이 배럴당 $45에 거래되고 있고 6월 뉴욕 항구 RBOB 가솔린 선물이 갤런당 $2.15 또는 배럴당 $90.30에 거래되고 있음을 확인했습니다. 정유사는 이것이 배럴당 $45.30 또는 $90.30 – $45의 유리한 단일 제품 크랙 스프레드라고 생각합니다.

정유사가 원유를 구매하여 석유 제품으로 정제하기 때문에 정유사는 5월 WTI 원유 선물을 구매하는 동시에 6월 RBOB 가솔린 선물을 판매하기로 결정합니다. 결과적으로, 정유사는 $45.30의 금을 잠갔습니다.

여러 제품 균열

정유사와 투자자는 또한 여러 제품에 크랙 전략을 구현합니다. 예를 들어, 정유사는 WTI 원유 가격 상승 및 석유 제품 가격 하락의 위험을 헤지하는 것을 목표로 합니다. 정유사는 3-2-1 크랙 스프레드로 위험을 헤지할 수 있습니다.

WTI 원유와 RBOB 가솔린에 대해 동일한 선물 가격과 만기일을 사용하여 정유사는 원유 선물 3계약을 구매하고 RBOB 가솔린 선물 2계약을 매도할 수 있습니다. 6월 난방유 선물이 갤런당 $1.40 또는 배럴당 $58.80에 거래되고 있다고 가정하면 정유업체는 해당 상품에 대한 선물 계약도 1계약을 매도할 것입니다. 결과적으로 정유사는 배럴당 $34.80 또는 ($58.80 + 2 * $90.30 – 3 * $45)/3의 유리한 마진을 확보합니다.

하이라이트

• 크랙이라는 용어는 원유를 정제하여 석유 제품으로 만드는 데 사용되는 원유의 유체 접촉 분해에서 파생됩니다.

• 크랙 스프레드 거래를 통해 정제업체는 가격 위험을 헤지할 수 있습니다.

• 정제소가 원유에서 생산하는 석유 제품의 비율도 크랙 확산에 영향을 줄 수 있습니다. 이러한 제품 중 일부는 아스팔트, 항공 연료, 디젤, 가솔린 및 등유를 포함합니다.

• 단일 제품 크랙은 원유 1배럴과 특정 제품 1배럴의 가격 차이를 반영합니다. 정유사와 투자자는 또한 여러 제품에 크랙 전략을 구현합니다.