Riss
Was ist ein Riss?
Ein Crack oder Crack-Spread ist ein Begriff, der auf den Energiemärkten verwendet wird, um die Unterschiede zwischen Rohöl und den Preisen der daraus abgeleiteten Großhandels-Erdölprodukte wie Düsentreibstoff, Kerosin, Heizöl und Benzin darzustellen.
Crack oder Crack-Spread ist eine Handelsstrategie, die in Energie-Futures verwendet wird,. um eine Raffineriemarge festzulegen. Crack ist ein Hauptindikator für die Gewinne von Ölraffinerieunternehmen. Crack ermöglicht es Raffinerien, sich gegen die mit Rohöl und Erdölprodukten verbundenen Risiken abzusichern .
Durch den gleichzeitigen Kauf von Rohöl- Futures und den Verkauf von Erdölprodukt-Futures versucht ein Händler, eine künstliche Position in der Raffination von Öl aufzubauen, die durch einen Spread geschaffen wurde.
Einen Crack verstehen
Der Begriff Crack leitet sich vom katalytischen Wirbelschichtcracken von Rohöl ab, das zur Raffination von Rohöl zu Erdölprodukten wie Benzin und Heizöl verwendet wird. Crack ist eine einfache Berechnung, die häufig zur Schätzung von Raffineriemargen verwendet wird und auf einem oder zwei Erdölprodukten basiert, die in einer Raffinerie hergestellt werden. Crack berücksichtigt jedoch nicht die Einnahmen und Kosten der Raffinerien, sondern nur die Kosten für den Preis pro Barrel Rohöl.
Der Vergleich zwischen den Rohölpreisen und denen der raffinierten Produkte könnte Aufschluss über die Versorgungslage des Marktes geben. Ein Crack-Spread ist in der Regel eine Absicherung, die durch Long-Positionen in Öl-Futures und Short-Positionen in Benzin- und Heizöl-Futures entsteht.
Faktoren, die Risse beeinflussen
Auch die Anteile an Mineralölprodukten, die eine Raffinerie aus Rohöl herstellt, können die Crack-Spreads beeinflussen. Einige dieser Produkte umfassen Asphalt, Flugbenzin, Diesel, Benzin und Kerosin. In einigen Fällen variiert der produzierte Anteil je nach Nachfrage auf dem lokalen Markt.
Der Produktmix hängt auch von der Art des verarbeiteten Rohöls ab. Schwerere Rohöle sind schwieriger zu leichteren Produkten wie Benzin zu raffinieren. Raffinerien, die einfachere Raffinationsverfahren verwenden, können in ihrer Fähigkeit, Produkte aus schwerem Rohöl herzustellen, eingeschränkt sein.
Beispiele für einen Riss
Einzelner Produktbruch
Ein einzelner Produkt-Crack spiegelt die Preisdifferenz zwischen einem Barrel Rohöl und einem Barrel eines bestimmten Produkts wider. Beispielsweise glaubt ein Rohölraffinerieunternehmen, dass die Benzinpreise in den nächsten zwei Monaten hoch bleiben werden, und möchte die Margen jetzt festschreiben. Im Februar stellt die Raffinerie fest, dass Rohöl-Futures für May West Texas Intermediate (WTI) bei 45 $ pro Barrel gehandelt werden und Benzin-Futures für June New York Harbor RBOB bei 2,15 $ pro Gallone oder 90,30 $ pro Barrel gehandelt werden. Die Raffinerie glaubt, dass dies ein günstiger Crack-Spread für ein einzelnes Produkt von 45,30 $ pro Barrel oder 90,30 $ bis 45 $ ist.
Da Raffinerien Rohöl kaufen, um den Rohstoff zu einem Erdölprodukt zu raffinieren, entscheidet sich die Raffinerie, die Mai-WTI-Rohöl-Futures zu kaufen und gleichzeitig die Juni-RBOB-Benzin-Futures zu verkaufen. Folglich hat die Raffinerie einen Riss von 45,30 $ festgesetzt.
Mehrere Produktrisse
Raffinerien und Investoren implementieren auch Crack-Strategien für mehrere Produkte. Ein Raffinerieunternehmen möchte sich beispielsweise gegen das Risiko steigender WTI-Rohölpreise und fallender Preise für Mineralölprodukte absichern. Der Veredler könnte das Risiko mit dem 3-2-1-Crack-Spread absichern.
Unter Verwendung der gleichen Terminpreise und Ablaufdaten für WTI-Rohöl und RBOB-Benzin könnte die Raffinerie drei Rohöl-Futures-Kontrakte kaufen und zwei RBOB-Benzin-Futures-Kontrakte verkaufen. Unter der Annahme, dass Heizöl- Futures für Juni bei 1,40 $ pro Gallone oder 58,80 $ pro Barrel gehandelt werden, würde die Raffinerie auch einen Futures-Kontrakt auf den Rohstoff verkaufen. Folglich sichert sich die Raffinerie eine günstige Marge von 34,80 $ pro Barrel oder (58,80 $ + 2 * 90,30 $ - 3 * 45 $)/3.
Höhepunkte
Der Begriff Crack leitet sich vom fluidkatalytischen Cracken von Rohöl ab, das zur Raffination von Rohöl zu Erdölprodukten verwendet wird
Durch den Handel mit Crack-Spreads können Raffinerien ihr Preisrisiko absichern.
Auch die Anteile an Mineralölprodukten, die eine Raffinerie aus Rohöl herstellt, können die Crack-Spreads beeinflussen. Einige dieser Produkte umfassen Asphalt, Flugbenzin, Diesel, Benzin und Kerosin.
Ein einzelner Produkt-Crack spiegelt die Preisdifferenz zwischen einem Barrel Rohöl und einem Barrel eines bestimmten Produkts wider. Raffinerien und Investoren implementieren auch Crack-Strategien für mehrere Produkte.
