Grieta
¿Qué es un crack?
Un crack, o crack spread, es un término utilizado en los mercados de energía para representar las diferencias entre el petróleo crudo y los precios de los productos derivados del petróleo al por mayor que se derivan de él, como el combustible para aviones, el queroseno, el aceite para calefacción doméstica y la gasolina.
Crack o crack spread es una estrategia comercial utilizada en futuros de energía para establecer un margen de refinación. El crack es un indicador principal de las ganancias de las empresas de refinación de petróleo. El crack permite a las empresas de refinación protegerse contra los riesgos asociados con el petróleo crudo y los asociados con los productos derivados del petróleo.
futuros de petróleo crudo y la venta de futuros de productos derivados del petróleo, un comerciante intenta establecer una posición artificial en el refinamiento del petróleo creado a través de un diferencial.
Comprender una grieta
El término crack se deriva del craqueo catalítico fluido del petróleo crudo, que se utiliza para refinar el petróleo crudo en productos derivados del petróleo, como gasolina y combustible para calefacción. El crack es un cálculo simple que a menudo se usa para estimar los márgenes de refinación y se basa en uno o dos productos derivados del petróleo producidos en una refinería. Sin embargo, el crack no toma en cuenta los ingresos y costos de las refinerías, solo el costo del precio del barril de crudo.
La comparación entre los precios del crudo con los de los productos refinados podría indicar la condición de oferta del mercado. Un diferencial de grietas suele ser una cobertura creada por una posición larga en futuros de petróleo y una posición corta en futuros de gasolina y combustible para calefacción.
Factores que afectan las grietas
Las proporciones de los productos derivados del petróleo que produce una refinería a partir del petróleo crudo también pueden afectar la propagación de grietas. Algunos de estos productos incluyen asfalto, combustible de aviación, diésel, gasolina y queroseno. En algunos casos, la proporción producida varía según la demanda del mercado local.
La mezcla de productos también depende del tipo de crudo procesado. Los crudos más pesados son más difíciles de refinar en productos más livianos como la gasolina. Las refinerías que usan procesos de refinación más simples pueden verse restringidas en su capacidad para producir productos a partir de crudo pesado.
Ejemplos de un Crack
Grieta de un solo producto
Un crack de un solo producto refleja la diferencia entre los precios de un barril de petróleo crudo y un barril de un producto específico. Por ejemplo, una refinería de petróleo crudo cree que los precios de la gasolina se mantendrán fuertes durante los próximos dos meses y desea asegurar los márgenes ahora. En febrero, la refinería notó que los futuros de petróleo crudo West Texas Intermediate (WTI) de mayo se cotizan a $ 45 por barril y los futuros de gasolina RBOB del puerto de Nueva York de junio se cotizan a $ 2.15 por galón, o $ 90.30 por barril. El refinador cree que se trata de un diferencial favorable de crack de un solo producto de $ 45,30 por barril, o $ 90,30 - $ 45.
Dado que las refinerías compran petróleo crudo para refinar la materia prima y convertirla en un producto derivado del petróleo, la refinería decide comprar los futuros de petróleo crudo WTI de mayo y, al mismo tiempo, vender los futuros de gasolina RBOB de junio. En consecuencia, la refinería se ha asegurado una grieta de $ 45,30.
Grieta de producto múltiple
Las refinerías y los inversores también implementan estrategias de crack en múltiples productos. Por ejemplo, una refinería tiene como objetivo protegerse contra el riesgo de aumento de los precios del petróleo crudo WTI y la caída de los precios de los productos derivados del petróleo. La refinería podría cubrir el riesgo con el crack spread 3-2-1.
Usando los mismos precios de futuros y fechas de vencimiento para el petróleo crudo WTI y la gasolina RBOB, la refinería podría comprar tres contratos de futuros de petróleo crudo y vender dos contratos de futuros de gasolina RBOB. Suponiendo que los futuros de combustible para calefacción de junio se negocien a $1,40 por galón, o $58,80 por barril, la refinería también vendería un contrato de futuros sobre la materia prima. En consecuencia, la refinería asegura un margen favorable de $34,80 por barril, o ($58,80 + 2 * $90,30 – 3 * $45)/3.
Reflejos
El término crack se deriva del craqueo catalítico fluido del petróleo crudo, que se utiliza para refinar el petróleo crudo en productos derivados del petróleo.
El comercio de diferenciales de crack permite a las refinerías cubrir su riesgo de precio.
Las proporciones de los productos derivados del petróleo que produce una refinería a partir del petróleo crudo también pueden afectar la propagación de grietas. Algunos de estos productos incluyen asfalto, combustible de aviación, diésel, gasolina y queroseno.
Un crack de un solo producto refleja la diferencia entre los precios de un barril de petróleo crudo y un barril de un producto específico. Las refinerías y los inversores también implementan estrategias de crack en múltiples productos.
