割れ目

##クラックとは何ですか？

と、ジェット燃料、灯油、家庭用暖房油、ガソリンなど、原油から派生する卸売石油製品の価格との違いを表すためにエネルギー市場で使用される用語です。

クラックまたはクラックスプレッドは、エネルギー先物で精製マージンを確立するために使用される取引戦略です。亀裂は、石油精製会社の収益の主要な指標の1つです。 Crackを使用すると、精製会社は原油や石油製品に関連するリスクをヘッジできます。

原油先物の購入と石油製品先物の販売を同時に行うことで、スプレッドによって生み出された石油の精製において人工的な地位を確立しようとしています。

##亀裂を理解する

クラックという用語は、原油をガソリンや灯油などの石油製品に精製するために使用される原油の流動接触分解に由来します。クラックは、精製マージンを推定するためによく使用される単純な計算であり、精製所で生産された1つまたは2つの石油製品に基づいています。ただし、クラックは製油所の収益とコストを考慮せず、原油1バレルあたりの価格のコストのみを考慮します。

原油の価格と精製製品の価格を比較すると、市場の供給状況を示すことができます。亀裂の広がりは、通常、ガソリンをショートさせ、石油の先物を加熱しながら、石油の先物を長く続けることによって作成されるヘッジです。

##亀裂に影響を与える要因

製油所が原油から生産する石油製品の割合も、亀裂の広がりに影響を与える可能性があります。これらの製品には、アスファルト、航空燃料、ディーゼル、ガソリン、灯油などがあります。場合によっては、生産される割合は地元市場からの需要に基づいて異なります。

製品の構成は、処理される原油の種類によっても異なります。重質原油は、ガソリンのような軽質製品に精製するのがより困難です。より単純な精製プロセスを使用する精製所は、重質原油から製品を製造する能力が制限される場合があります。

##亀裂の例

###単一製品の亀裂

単一製品の亀裂は、1バレルの原油と1バレルの特定の製品の価格の違いを反映しています。たとえば、原油精製業者は、ガソリン価格が今後2か月間も堅調に推移すると考えており、今はマージンを確保したいと考えています。 2月、精製業者は、メイウェストテキサス中間（WTI）原油先物が1バレルあたり45ドルで取引され、6月ニューヨークハーバーRBOBガソリン先物が1ガロンあたり2.15ドル、つまり1バレルあたり90.30ドルで取引されていることに気付きました。精製業者は、これが1バレルあたり45.30ドル、または90.30ドルから45ドルの好ましい単一製品の亀裂の広がりであると考えています。

精製業者は商品を石油製品に精製するために原油を購入するため、精製業者は5月のWTI原油先物を購入すると同時に、6月のRBOBガソリン先物を販売することにしました。その結果、リファイナーは45.30ドルの亀裂に閉じ込められました。

###複数の製品の亀裂

精製業者と投資家は、複数の製品にクラック戦略も実装しています。たとえば、精製業者は、WTI原油価格の上昇と石油製品価格の下落のリスクをヘッジすることを目的としています。リファイナーは、3-2-1クラックスプレッドでリスクをヘッジすることができます。

WTI原油とRBOBガソリンの同じ先物価格と有効期限を使用して、精製業者は3つの原油先物契約を購入し、2つのRBOBガソリン先物契約を販売することができます。 6月の灯油先物が1ガロンあたり1.40ドル、または1バレルあたり58.80ドルで取引されていると仮定すると、精製業者は商品の先物契約も1つ販売します。その結果、リファイナーは1バレルあたり34.80ドル、つまり（58.80ドル+ 2 * 90.30ドル– 3 * 45ドル）/3という有利なマージンでロックします。

##ハイライト

-クラックという用語は、原油を石油製品に精製するために使用される原油の流動接触分解に由来します。

-取引クラックスプレッドにより、精製業者は価格リスクをヘッジすることができます。

-製油所が原油から生産する石油製品の割合も、亀裂の広がりに影響を与える可能性があります。これらの製品には、アスファルト、航空燃料、ディーゼル、ガソリン、灯油などがあります。

-単一製品の亀裂は、1バレルの原油と1バレルの特定の製品の価格の差を反映しています。精製業者と投資家は、複数の製品にクラック戦略も実装しています。