Spricka
Vad Àr en spricka?
En spricka, eller sprickspridning, Àr en term som anvÀnds pÄ energimarknaderna för att representera skillnaderna mellan rÄolja och priserna pÄ de petroleumprodukter i grossistledet som hÀrrör frÄn den, sÄsom flygbrÀnsle, fotogen, hushÄllsolja och bensin.
Crack eller crack spread Àr en handelsstrategi som anvÀnds i energiterminer för att faststÀlla en raffineringsmarginal. Crack Àr en primÀr indikator pÄ oljeraffinaderiföretagens resultat. Crack gör det möjligt för raffineringsföretag att skydda sig mot riskerna förknippade med rÄolja och de som Àr förknippade med petroleumprodukter.
Genom att samtidigt köpa rÄoljeterminer och sÀlja petroleumproduktterminer försöker en handlare att etablera en konstgjord position i förÀdlingen av olja som skapas genom en spridning.
FörstÄ en spricka
Termen crack kommer frÄn den katalytiska vÀtskekrackningen av rÄolja, som anvÀnds för att raffinera rÄolja till petroleumprodukter, sÄsom bensin och eldningsolja. Crack Àr en enkel berÀkning som ofta anvÀnds för att uppskatta raffineringsmarginaler och baseras pÄ en eller tvÄ petroleumprodukter som produceras i ett raffinaderi. Crack tar dock inte hÀnsyn till raffinaderiernas intÀkter och kostnader, utan bara kostnaden för priset per fat rÄolja.
JÀmförelsen mellan priserna pÄ rÄolja och priserna pÄ raffinerade produkter skulle kunna indikera marknadens utbudsvillkor. En sprickspridning Àr vanligtvis en sÀkring som skapas genom att gÄ lÄngt i oljeterminer samtidigt som man kortsluter bensin- och eldningsoljeterminer.
Faktorer som pÄverkar sprickor
Andelen petroleumprodukter som ett raffinaderi producerar av rÄolja kan ocksÄ pÄverka sprickspridningen. NÄgra av dessa produkter inkluderar asfalt, flygbrÀnsle, diesel, bensin och fotogen. I vissa fall varierar andelen som produceras beroende pÄ efterfrÄgan frÄn den lokala marknaden.
Blandningen av produkter beror ocksÄ pÄ vilken typ av rÄolja som bearbetas. Tyngre rÄoljor Àr svÄrare att förÀdla till lÀttare produkter som bensin. Raffinaderier som anvÀnder enklare raffineringsprocesser kan vara begrÀnsade i sin förmÄga att producera produkter frÄn tung rÄolja.
Exempel pÄ en spricka
Enskild produktspricka
En enskild produktspricka speglar skillnaden mellan priserna pĂ„ ett fat rĂ„olja och ett fat av en specificerad produkt. Till exempel tror en rĂ„oljeraffinaderi att bensinpriserna kommer att förbli starka under de kommande tvĂ„ mĂ„naderna och vill lĂ„sa marginalerna nu. I februari mĂ€rkte raffinaderiet att May West Texas Intermediate (WTI) rĂ„oljeterminer handlas till $45 per fat och juni New York Harbor RBOB bensinterminer handlas till $2,15 per gallon, eller $90,30 per fat. Raffinatören tror att detta Ă€r en gynnsam sprickspridning för en enda produkt pĂ„ $45,30 per fat, eller $90,30 â $45.
Eftersom raffinaderierna köper rÄolja för att förÀdla rÄvaran till en petroleumprodukt, bestÀmmer sig raffinaderiet för att köpa maj WTI rÄoljeterminer samtidigt som de sÀljer bensinterminerna frÄn juni RBOB. Följaktligen har raffinören lÄst in en spricka pÄ $45,30.
Flera produktsprickor
Raffinadere och investerare implementerar ocksÄ crack-strategier pÄ flera produkter. Till exempel syftar en raffinaderi till att skydda sig mot risken för ökade WTI-rÄoljepriser och fallande petroleumprodukter. Raffinaren skulle kunna sÀkra risken med sprickspridningen 3-2-1.
Genom att anvĂ€nda samma terminspriser och utgĂ„ngsdatum för WTI-rĂ„olja och RBOB-bensin, kunde raffinaderiet köpa tre rĂ„oljeterminskontrakt och sĂ€lja tvĂ„ RBOB-bensinterminskontrakt. Om man antar att terminer för eldningsolja i juni handlas till 1,40 dollar per gallon, eller 58,80 dollar per fat, skulle raffinaderiet ocksĂ„ sĂ€lja ett terminskontrakt pĂ„ rĂ„varan. Följaktligen lĂ„ser raffinören en gynnsam marginal pĂ„ $34,80 per fat, eller ($58,80 + 2 * $90,30 â 3 * $45)/3.
Höjdpunkter
Termen crack kommer frÄn den flytande katalytiska krackningen av rÄolja, som anvÀnds för att raffinera rÄolja till petroleumprodukter
Trading crack spreadar tillÄter raffinaderier att sÀkra sin prisrisk.
â Andelen petroleumprodukter ett raffinaderi producerar av rĂ„olja kan ocksĂ„ pĂ„verka sprickspridningen. NĂ„gra av dessa produkter inkluderar asfalt, flygbrĂ€nsle, diesel, bensin och fotogen.
â En enskild produktspricka speglar skillnaden mellan priserna pĂ„ ett fat rĂ„olja och ett fat av en specificerad produkt. Raffinadere och investerare implementerar ocksĂ„ crack-strategier pĂ„ flera produkter.
