Crack
Mikä on halkeama?
crack eli crack spread on energiamarkkinoilla käytetty termi kuvaamaan eroja raakaöljyn ja siitä peräisin olevien öljytuotteiden, kuten lentopetrolin, kerosiinin, kodin lämmitysöljyn ja bensiinin, hintojen välillä.
Crack tai crack spread on kaupankäyntistrategia, jota käytetään energiafutuureissa jalostusmarginaalin luomiseen. Crack on yksi öljynjalostusyhtiöiden tulojen ensisijainen indikaattori. Crackin avulla jalostusyritykset voivat suojautua raakaöljyyn ja öljytuotteisiin liittyviltä riskeiltä.
Ostamalla samanaikaisesti raakaöljyfutuureja ja myymällä öljytuotefutuureja, elinkeinonharjoittaja yrittää luoda keinotekoisen aseman leviämisen kautta syntyvän öljyn jalostuksessa.
Halkeaman ymmärtäminen
Termi crack on johdettu raakaöljyn nestekatalyyttisestä krakkauksesta, jota käytetään raakaöljyn jalostamiseen öljytuotteiksi, kuten bensiiniksi ja lämmitysöljyksi. Crack on yksinkertainen laskelma, jota käytetään usein jalostusmarginaalien arvioimiseen ja joka perustuu yhteen tai kahteen jalostamossa valmistettuun öljytuotteeseen. crack ei kuitenkaan ota huomioon jalostamoiden tuloja ja kustannuksia, vaan vain raakaöljyn tynnyrihinnan kustannuksia.
Raakaöljyn hintojen vertailu jalostettujen tuotteiden hintoihin voisi viitata markkinoiden tarjontatilanteeseen. Crack spread on tyypillisesti suojaus, joka syntyy, kun öljyfutuureissa mennään pitkälle samalla, kun bensiini- ja lämmitysöljyfutuureja oikosuljetaan.
Halkeamiin vaikuttavat tekijät
Myös jalostamon raakaöljystä tuottamien öljytuotteiden osuudet voivat vaikuttaa halkeamien leviämiseen. Jotkut näistä tuotteista sisältävät asfaltin, lentopolttoaineen, dieselin, bensiinin ja kerosiinin. Joissakin tapauksissa tuotettu osuus vaihtelee paikallisten markkinoiden kysynnän mukaan.
Tuotteiden yhdistelmä riippuu myös jalostetun raakaöljyn tyypistä. Raskaampia raakaöljyjä on vaikeampi jalostaa kevyemmiksi tuotteiksi, kuten bensiiniksi. Yksinkertaisempia jalostusprosesseja käyttävien jalostamoiden kykyä tuottaa tuotteita raskaasta raakaöljystä saattaa olla rajoitettua.
Esimerkkejä halkeamisesta
Yksittäinen tuotteen halkeama
Yksittäinen tuotteen crack heijastaa yhden raakaöljytynnyrin ja tietyn tuotteen tynnyrin hintojen välistä eroa. Esimerkiksi raakaöljyn jalostaja uskoo, että bensiinin hinnat pysyvät vahvoina seuraavien kahden kuukauden ajan ja haluaa lukita marginaalit nyt. Helmikuussa jalostaja havaitsi, että toukokuun West Texas Intermediate (WTI) -raakaöljyfutuurien hinta on 45 dollaria tynnyriltä ja kesäkuun New York Harbor RBOB -bensiinifutuurien 2,15 dollaria gallonalta eli 90,30 dollaria barrelilta. Jalostaja uskoo, että tämä on suotuisa yksittäisen tuotteen halkeama 45,30 dollaria tynnyriltä tai 90,30 - 45 dollaria.
Koska jalostajat ostavat raakaöljyä jalostaakseen hyödykkeen öljytuotteeksi, jalostaja päättää ostaa toukokuun WTI-raakaöljyfutuurit ja samalla myydä kesäkuun RBOB-bensiinifutuurit. Näin ollen jalostaja on lukkiutunut 45,30 dollarin halkeamaan.
Useita tuotehalkeamia
Jalostajat ja sijoittajat soveltavat myös crack-strategioita useisiin tuotteisiin. Esimerkiksi jalostamo pyrkii suojautumaan WTI-raakaöljyn hinnan nousun ja öljytuotteiden hintojen laskun riskiltä. Jalostaja voisi suojautua riskiltä 3-2-1 halkeaman erolla.
Käyttämällä samoja futuurihintoja ja vanhenemispäiviä WTI-raakaöljylle ja RBOB-bensiinille jalostamo voisi ostaa kolme raakaöljyfutuurisopimusta ja myydä kaksi RBOB-bensiinin futuurisopimusta. Olettaen, että kesäkuun lämmitysöljyfutuurien hinta on 1,40 dollaria gallonalta tai 58,80 dollaria tynnyriltä, jalostaja myisi myös yhden hyödykkeen futuurisopimuksen. Näin ollen jalostaja lukitsee edullisen marginaalin 34,80 dollaria tynnyriltä tai (58,80 dollaria + 2 * 90,30 - 3 dollaria * 45 dollaria) / 3.
Kohokohdat
Termi crack on johdettu raakaöljyn nestekatalyyttisestä krakkauksesta, jota käytetään raakaöljyn jalostamiseen öljytuotteiksi
Kaupankäynnin crack spreadillä jalostajat voivat suojata hintariskinsä.
Myös jalostamon raakaöljystä tuottamien öljytuotteiden osuudet voivat vaikuttaa halkeamien leviämiseen. Jotkut näistä tuotteista sisältävät asfaltin, lentopolttoaineen, dieselin, bensiinin ja kerosiinin.
Yksittäinen tuotteen crack heijastaa yhden raakaöljytynnyrin ja tietyn tuotteen tynnyrin hintojen välistä eroa. Jalostajat ja sijoittajat soveltavat myös crack-strategioita useisiin tuotteisiin.
