Трескаться

Что такое трещина?

Крэк или спред крэка — это термин, используемый на энергетических рынках для обозначения разницы между сырой нефтью и ценами на получаемые из нее оптовые нефтепродукты, такие как топливо для реактивных двигателей, керосин, бытовое печное топливо и бензин.

Крэк или крэк-спред — это торговая стратегия, используемая в фьючерсах на энергоносители для определения маржи переработки. Крэк является одним из основных индикаторов доходов нефтеперерабатывающих компаний. Крэк позволяет нефтеперерабатывающим компаниям хеджировать риски, связанные с сырой нефтью и нефтепродуктами.

Одновременно покупая фьючерсы на сырую нефть и продавая фьючерсы на нефтепродукты, трейдер пытается создать искусственную позицию по переработке нефти, созданную за счет спреда.

Понимание трещины

Термин «крекинг» происходит от жидкостного каталитического крекинга сырой нефти, который используется для переработки сырой нефти в нефтепродукты, такие как бензин и печное топливо. Крэк — это простой расчет, который часто используется для оценки маржи нефтепереработки и основан на одном или двух нефтепродуктах, произведенных на нефтеперерабатывающем заводе. Однако крэк не принимает во внимание доходы и расходы нефтеперерабатывающих заводов, а только стоимость цены за баррель сырой нефти.

Сравнение цен на сырую нефть с ценами на нефтепродукты может указывать на состояние предложения на рынке. Спред крэка обычно представляет собой хеджирование, создаваемое путем открытия длинных позиций по фьючерсам на нефть и коротких позиций по фьючерсам на бензин и мазут.

Факторы, влияющие на трещины

Пропорции нефтепродуктов, которые нефтеперерабатывающий завод производит из сырой нефти, также могут влиять на распространение трещин. Некоторые из этих продуктов включают асфальт, авиационное топливо, дизельное топливо, бензин и керосин. В некоторых случаях доля производимой продукции варьируется в зависимости от спроса на местном рынке.

Ассортимент продукции также зависит от вида перерабатываемой сырой нефти. Более тяжелую сырую нефть труднее переработать в более легкие продукты, такие как бензин. Нефтеперерабатывающие заводы, использующие более простые процессы очистки, могут быть ограничены в своих возможностях по производству продуктов из тяжелой сырой нефти.

Примеры взлома

Отдельный продукт Crack

Крэк одного продукта отражает разницу между ценами на один баррель сырой нефти и один баррель определенного продукта. Например, нефтеперерабатывающий завод полагает, что цены на бензин останутся высокими в течение следующих двух месяцев, и желает зафиксировать маржу прямо сейчас. В феврале нефтеперерабатывающий завод отмечает, что майские фьючерсы на сырую нефть West Texas Intermediate (WTI) торгуются по 45 долларов за баррель, а июньские фьючерсы на бензин RBOB в Нью-Йоркской гавани торгуются по 2,15 доллара за галлон, или 90,30 доллара за баррель. Нефтеперерабатывающий завод считает, что это благоприятный спред крэка для одного продукта в размере 45,30 долларов за баррель, или 90,30–45 долларов.

Поскольку нефтепереработчики покупают сырую нефть для переработки сырья в нефтепродукт, нефтеперерабатывающий завод решает купить майские фьючерсы на сырую нефть марки WTI, одновременно продавая июньские фьючерсы на бензин RBOB. Следовательно, нефтеперерабатывающий завод зафиксировал трещину в $ 45,30.

Несколько продуктов Crack

Нефтеперерабатывающие предприятия и инвесторы также реализуют первоклассные стратегии для нескольких продуктов. Например, нефтеперерабатывающий завод стремится застраховаться от риска повышения цен на нефть марки WTI и падения цен на нефтепродукты. Нефтепереработчик может застраховаться от риска с помощью крэка 3-2-1.

Используя те же фьючерсные цены и сроки истечения для сырой нефти WTI и бензина RBOB, нефтеперерабатывающий завод может купить три фьючерсных контракта на сырую нефть и продать два фьючерсных контракта на бензин RBOB. Если предположить, что июньские фьючерсы на топочный мазут торгуются по цене 1,40 доллара за галлон или 58,80 доллара за баррель, нефтеперерабатывающий завод также продаст один фьючерсный контракт на товар. Следовательно, нефтеперерабатывающий завод фиксирует выгодную маржу в размере 34,80 долл. США за баррель, или (58,80 долл. США + 2 * 90,30 долл. США — 3 * 45 долл. США)/3.

Особенности

• Термин «крекинг» происходит от жидкостно-каталитического крекинга сырой нефти, который используется для переработки сырой нефти в нефтепродукты.

• Торговые спреды крэка позволяют нефтепереработчикам хеджировать свои ценовые риски.

• Пропорции нефтепродуктов, которые нефтеперерабатывающий завод производит из сырой нефти, также могут влиять на распространение трещин. Некоторые из этих продуктов включают асфальт, авиационное топливо, дизельное топливо, бензин и керосин.

• Крэк одного продукта отражает разницу между ценами на один баррель сырой нефти и один баррель определенного продукта. Нефтеперерабатывающие предприятия и инвесторы также реализуют первоклассные стратегии для нескольких продуктов.