지분 공동 투자

주식 공동 투자란 무엇입니까?

주식 공동 투자는 사모 펀드 매니저 또는 벤처 캐피털( VC ) 회사와 함께 투자자가 만든 회사에 대한 소액 투자입니다. 주식 공동 투자를 통해 다른 투자자는 사모펀드가 부과하는 일반적으로 높은 수수료를 지불하지 않고도 잠재적으로 수익성이 높은 투자에 참여할 수 있습니다.

주식 공동 투자 기회는 일반적으로 사모 펀드 매니저와 이미 기존 관계가 있고 소규모 또는 개인 투자자 에게는 제공되지 않는 대규모 기관 투자자로 제한됩니다.

주식 공동 투자 이해

Preqin의 연구에 따르면 LP의 80%가 기존 펀드 구조에 비해 주식 공동 투자에서 더 나은 성과를 보고했습니다. 일반적인 공동 투자 펀드에서 투자자는 투자자가 잘 정의된 사모펀드 파트너십을 맺고 있는 펀드 후원자 또는 무한책임사원(GP)에게 비용을 지불합니다. 파트너십 계약은 GP가 자본을 할당하고 자산을 다양화하는 방법을 설명합니다. 공동 투자는 회사에 직접 투자하여 일반적인 합자회사 (LP) 및 일반(GP) 펀드를 피합니다.

유한 파트너가 더 많은 공동 투자를 원하는 이유

컨설팅 회사 McKinsey는 2018년에 공동 투자 거래의 가치가 2012년 이후 두 배 이상 증가한 1,040억 달러라고 밝혔습니다. PE에 공동 투자하는 LP의 수는 지난 5년 동안 42%에서 55%로 증가했습니다. 그러나 직접 투자 LP는 같은 기간 동안 30%에서 31%로 1%만 성장했습니다.

사모펀드 매니저가 수익성 있는 기회를 제공하는 이유는 무엇입니까? 사모 펀드는 일반적으로 회사 포트폴리오의 LP 차량을 통해 투자됩니다. 특정 상황에서 LP의 펀드는 이미 여러 회사에 완전히 투입될 수 있습니다. 즉, 또 다른 주요 기회가 나타나면 사모 펀드 매니저가 기회를 포기하거나 일부 투자자에게 지분 공동으로 제공해야 할 수 있습니다. -투자.

주식 조달 플랫폼인 Axial에 따르면 거의 80%의 LP가 중소 규모의 바이아웃 전략과 공동 투자당 200만~1000만 달러를 선호합니다. 간단히 말해서, 이것은 그들이 유명한 회사 투자를 쫓는 것과는 대조적으로 틈새 분야의 전문성을 갖춘 덜 화려한 회사에 집중하는 것을 선호한다는 것을 의미합니다. 2015년 스폰서의 거의 50%가 공동 투자에 대해 관리 수수료를 부과하지 않았습니다.

주식 공동 투자는 전통적인 펀드 투자와 비교하여 금융 위기 이후 사모 펀드 자금 조달에서 최근 성장의 상당 부분을 차지했습니다. 컨설팅 회사 PwC는 LP가 자문사와 새로운 펀드 계약을 협상할 때 공동 투자 기회를 점점 더 모색하고 있다고 밝혔습니다. 거래 선택성이 더 높고 더 높은 수익을 낼 수 있는 가능성이 더 크기 때문입니다.

대부분의 LP는 GP인 펀드매니저에게 2%의 관리 수수료와 20%의 이월 이자를 지불하는 반면, 공동 투자자는 경우에 따라 수수료를 낮추거나 수수료를 받지 않아 수익을 높일 수 있습니다.

업무집행사원 공동투자 유치

언뜻 보기에 GP는 수수료 수입을 잃고 공동 투자를 통해 펀드에 대한 일부 통제권을 포기하는 것처럼 보입니다. 그러나 GP는 공동 투자를 제공함으로써 자본 노출 제한 또는 분산 요구 사항을 피할 수 있습니다.

예를 들어, 5억 달러의 펀드는 3억 달러의 가치가 있는 3개의 기업을 선택할 수 있습니다. 파트너십 계약은 펀드 투자를 1억 달러로 제한할 수 있으며, 이는 회사가 각 회사에 대해 2억 달러의 레버리지를 갖게 된다는 것을 의미합니다. 새로운 기회가 350달러의 기업 가치와 합쳐지면 GP는 1억 달러만 직접 투자할 수 있기 때문에 펀드 구조 외부에서 자금을 조달해야 합니다. GP는 자금 조달을 위해 1억 달러를 차입하고 기존 LP 또는 외부 당사자에게 공동 투자 기회를 제공할 수 있습니다.

공동 투자의 뉘앙스

사모 펀드 거래에 공동 투자하는 것은 장점이 있지만 그러한 거래에 공동 투자자는 동의하기 전에 세부 사항을 읽어야 합니다.

이러한 거래의 가장 중요한 측면은 수수료 투명성이 없다는 것입니다. 사모펀드 회사는 LP에 부과하는 수수료에 대해 자세히 설명하지 않습니다. 대규모 거래에 투자하기 위해 무료 서비스를 제공한다고 알려진 공동 투자와 같은 경우 숨겨진 비용이 있을 수 있습니다. 예를 들어, 수백만 달러에 달하는 모니터링 수수료를 부과할 수 있는데, 이는 언뜻 보기에는 LP에서는 분명하지 않을 수 있습니다.

PE 회사가 거래를 촉진하기 위해 포트폴리오에 있는 회사로부터 지불을 받을 가능성도 있습니다. 그러한 거래는 또한 공동 투자자가 거래를 선택하거나 구성하는 데 발언권이 없기 때문에 위험합니다. 본질적으로, 거래의 성공(또는 실패)은 담당하는 사모펀드 전문가의 통찰력에 달려 있습니다. 어떤 경우에는 거래가 중단될 수 있으므로 항상 최적이 아닐 수 있습니다.

브라질의 데이터 센터 회사인 Aceco T1의 경우가 그러한 예입니다. 사모펀드 KKR 2014년 공동 투자자, 싱가포르 투자 회사 GIC 및 텍사스 교사 퇴직 시스템과 함께 회사를 인수했습니다. 회사는 2012년부터 장부를 요리한 것으로 밝혀졌고 KKR은 2017년 회사에 대한 투자를 0으로 적었다.

##하이라이트

• 주식 공동 투자는 사모 펀드 또는 VC 펀드의 대규모 투자와 동시에 회사에 이루어진 상대적으로 적은 투자입니다.

• 자본 증가 및 위험 감소의 형태로 더 큰 펀드에 이익을 제공하는 반면 투자자는 포트폴리오를 다양화하고 선임 사모펀드 전문가와 관계를 구축함으로써 이익을 얻습니다.

• 공동 투자자는 일반적으로 투자에 대해 할인된 수수료 또는 수수료가 부과되지 않으며 투자 비율과 동일한 소유권 특권을 받습니다.