股权共同投资
什么是股权共同投资？
股权共同投资是投资者与私募股权基金经理或风险投资 ( VC ) 公司一起对公司进行的少数股权投资。股权共同投资使其他投资者能够参与潜在的高利润投资，而无需支付私募股权基金通常收取的高额费用。
股权共同投资机会通常仅限于已与私募股权基金经理建立现有关系的大型机构投资者，而小型或散户投资者通常无法获得。
了解股权共同投资
根据 Preqin 的一项研究，与传统基金结构相比，80% 的 LP 报告称，股权共同投资的表现更好。在典型的共同投资基金中，投资者向基金发起人或普通合伙人 (GP) 付款，投资者与该基金发起人或普通合伙人 (GP) 建立了明确的私募股权合作伙伴关系。合伙协议概述了普通合伙人如何分配资本和使资产多样化。共同投资通过直接投资于公司来避免典型的有限合伙(LP) 和普通 (GP) 基金。
为什么有限合伙人想要更多的共同投资
2018 年，咨询公司麦肯锡表示，自 2012 年以来，共同投资交易的价值翻了一番多，达到 1040 亿美元。过去五年，对 PE 进行共同投资的 LP 数量从 42% 上升到 55%。但在同一时期，直接投资 LP 仅增长了 1%，从 30% 增长到 31%。
为什么私募股权基金经理会放弃一个有利可图的机会？私募股权通常通过 LP 工具投资于公司投资组合。在某些情况下，有限合伙人的资金可能已经全部投给了多家公司，这意味着如果出现另一个绝佳机会，私募股权基金经理可能不得不放弃这个机会，或者将其作为股权公司提供给一些投资者。 -投资。
根据股权融资平台 Axial 的数据，近 80% 的 LP 更喜欢中小型市场的收购策略，每次共同投资 2 至 1000 万美元。简而言之，这意味着他们更愿意专注于在利基领域拥有专业知识的不那么浮华的公司，而不是追逐高调的公司投资。 2015 年，近 50% 的发起人未对跟投项目收取任何管理费。
与传统基金投资相比，自金融危机以来，股权共同投资在私募股权融资的近期增长中占很大比重。咨询公司普华永道表示，有限合伙人在与顾问协商新的基金协议时，越来越多地寻求共同投资机会，因为交易选择性更大，获得更高回报的潜力也更大。
大多数 LP 向作为 GP 的基金经理支付 2% 的管理费和 20% 的附带权益，而在某些情况下，共同投资者可以从较低的费用或不收费中受益，从而提高他们的回报。
普通合伙人共同投资的吸引力
乍一看，GP 似乎在费用收入上有所损失，并通过共同投资放弃了对基金的部分控制权。但是，普通合伙人可以通过提供共同投资来避免资本敞口限制或多元化要求。
例如，一个 5 亿美元的基金可以选择三个价值 3 亿美元的企业。合伙协议可能会将基金投资限制在 1 亿美元，这意味着两家公司将为每家公司提供 2 亿美元的杠杆。如果一个新机会与价值 350 美元的企业合并，GP 将需要在其基金结构之外寻求资金，因为它只能直接投资 1 亿美元。 GP 可以借入 1 亿美元用于融资，并向现有 LP 或外部各方提供共同投资机会。
共同投资的细微差别
虽然共同投资私募股权交易有其优势，但此类交易的共同投资者应在同意之前阅读细则。
此类交易最重要的方面是缺乏费用透明度。私募股权公司没有提供太多关于他们向 LP 收取费用的细节。在联合投资等案例中，据称他们提供免费服务来投资大宗交易，可能存在隐藏成本。例如，他们可能会收取数百万美元的监控费用，这在 LP 乍一看可能并不明显。
私募股权公司也有可能从其投资组合中的公司收取款项以促进交易。此类交易对共同投资者来说也有风险，因为他们在选择或构建交易方面没有发言权。从本质上讲，交易的成功（或失败）取决于负责的私募股权专业人士的敏锐度。在某些情况下，这可能并不总是最佳的，因为交易可能会失败。
巴西数据中心公司 Aceco T1 就是一个这样的例子。私募股权公司 KKR Co. 于 2014 年与联合投资者、新加坡投资公司 GIC 和德克萨斯州教师退休系统一起收购了该公司。该公司被发现自 2012 年以来一直在做账，KKR 在 2017 年将其对该公司的投资减记至零。
＃＃ 强调
股权共同投资是相对较小的公司投资，与私募股权或风险投资基金的较大投资同时进行。
它们以增加资本和降低风险的形式为较大的基金带来好处，而投资者则通过多样化他们的投资组合和与高级私募股权专业人士建立关系而受益。
共同投资者通常被收取较低的投资费用或不收取任何费用，并获得与其投资百分比相等的所有权特权。
