Sermaye Ortak Yatırımı

Hisse Senedi Ortak Yatırımı Nedir?

VC ) firması ile birlikte yapılan bir şirkete yapılan azınlık yatırımıdır . Öz sermaye ortak yatırımı, diğer yatırımcıların bir özel sermaye fonu tarafından talep edilen olağan yüksek ücretleri ödemeden potansiyel olarak yüksek kârlı yatırımlara katılmalarını sağlar.

Öz sermaye ortak yatırım fırsatları, tipik olarak, özel sermaye fonu yöneticisi ile halihazırda bir ilişkisi olan ve genellikle daha küçük veya perakende yatırımcılara açık olmayan büyük kurumsal yatırımcılarla sınırlıdır.

Öz Sermaye Ortak Yatırımlarını Anlama

Preqin tarafından yapılan bir araştırmaya göre, LP'lerin %80'i, geleneksel fon yapılarına kıyasla öz sermaye ortak yatırımlarından daha iyi performans bildirdi. Tipik bir ortak yatırım fonunda, yatırımcı, yatırımcının iyi tanımlanmış bir özel sermaye ortaklığına sahip olduğu bir fon sponsoruna veya genel ortağa (GP) ödeme yapar. Ortaklık anlaşması, GP'nin sermayeyi nasıl tahsis ettiğini ve varlıkları nasıl çeşitlendirdiğini ana hatlarıyla belirtir. Ortak yatırımlar, doğrudan bir şirkete yatırım yaparak tipik sınırlı ortaklık (LP) ve genel (GP) fonlarından kaçınır.

Sınırlı Ortaklar Neden Daha Fazla Ortak Yatırım İstiyor?

2018'de danışmanlık firması McKinsey, ortak yatırım anlaşmalarının değerinin 2012'den bu yana iki katından fazla artarak 104 milyar dolara çıktığını belirtti. PE'de ortak yatırım yapan LP'lerin sayısı son beş yılda yüzde 42'den yüzde 55'e yükseldi. Ancak doğrudan yatırım LP'leri aynı dönemde yüzde 30'dan yüzde 31'e yalnızca yüzde bir büyüdü.

Neden bir özel sermaye fonu yöneticisi kazançlı bir fırsattan vazgeçsin? Özel sermaye genellikle bir şirket portföyüne bir LP aracı aracılığıyla yatırılır. Bazı durumlarda, LP'nin fonları halihazırda bir dizi şirkete tam olarak bağlı olabilir; bu, başka bir önemli fırsat ortaya çıkarsa, özel sermaye fonu yöneticisinin ya fırsatı kaçırması ya da bazı yatırımcılara bir öz sermaye ortaklığı olarak teklif etmesi gerekebileceği anlamına gelir. -yatırım.

Bir özsermaye artırma platformu olan Axial'e göre, LP'lerin neredeyse %80'i küçük ve orta ölçekli satın alma stratejilerini ve ortak yatırım başına 2 ila 10 milyon dolar arası satın alma stratejilerini tercih ediyor. Basit bir ifadeyle, bu, yüksek profilli şirket yatırımlarını kovalamak yerine, niş bir alanda uzmanlığı olan daha az gösterişli şirketlere odaklanmayı tercih ettikleri anlamına gelir. 2015 yılında sponsorların yaklaşık %50'si ortak yatırımlar için herhangi bir yönetim ücreti talep etmemiştir.

Öz sermaye ortak yatırımı, geleneksel fon yatırımlarına kıyasla finansal krizden bu yana özel sermaye fon yaratmada son zamanlardaki büyümenin önemli bir kısmından sorumlu olmuştur. Danışmanlık firması PwC, LP'lerin danışmanlarla yeni fon anlaşmaları müzakere ederken giderek daha fazla ortak yatırım fırsatları aradığını, çünkü daha fazla işlem seçiciliği ve daha yüksek getiri için daha büyük potansiyel olduğunu belirtiyor.

Çoğu LP, GP olan fon yöneticisine %2 yönetim ücreti ve %20 taşınan faiz öderken, ortak yatırımcılar, bazı durumlarda getirilerini artıran daha düşük ücretlerden veya ücretsiz ücretlerden yararlanır.

Genel Ortaklar için Ortak Yatırımların Çekiciliği

İlk bakışta, pratisyen hekimlerin ücret gelirlerinde kayba uğradığı ve ortak yatırımlar yoluyla fonun bazı kontrollerinden vazgeçtiği görülüyor. Bununla birlikte, pratisyen hekimler bir ortak yatırım sunarak sermayeye maruz kalma sınırlamalarından veya çeşitlendirme gereksinimlerinden kaçınabilirler.

Örneğin, 500 milyon dolarlık bir fon, değeri 300 milyon dolar olan üç işletmeyi seçebilir. Ortaklık anlaşması, fon yatırımlarını 100 milyon dolar ile sınırlayabilir, bu da firmaların her bir şirket için 200 milyon dolar kaldıraç kullanacağı anlamına gelir. 350$'lık bir işletme değeri ile yeni bir fırsat birleşirse, GP'nin fon yapısı dışında fon araması gerekecektir çünkü doğrudan sadece 100 milyon$'lık yatırım yapabilir. GP, finansman için 100 milyon dolar borç alabilir ve mevcut LP'lere veya dış taraflara ortak yatırım fırsatları sunabilir.

Ortak Yatırımların Nüansları

Özel sermaye anlaşmalarına ortak yatırımın avantajları olsa da, bu tür anlaşmalardaki ortak yatırımcılar, anlaşmaya varmadan önce ince yazıları okumalıdır.

Bu tür anlaşmaların en önemli yönü, ücret şeffaflığının olmamasıdır. Özel sermaye şirketleri, LP'ler için talep ettikleri ücretler hakkında fazla ayrıntı sunmazlar. Büyük anlaşmalara yatırım yapmak için ücretsiz hizmetler sundukları iddia edilen ortak yatırım gibi durumlarda, gizli maliyetler olabilir. Örneğin, LP'lerden ilk bakışta anlaşılmayabilecek birkaç milyon dolar tutarında izleme ücretleri talep edebilirler.

PE firmalarının anlaşmaları tanıtmak için portföylerindeki şirketlerden ödeme alma olasılığı da vardır. Bu tür anlaşmalar, ortak yatırımcılar için de riskli çünkü anlaşmayı seçme veya yapılandırma konusunda hiçbir söz hakları yok. Esasen, anlaşmaların başarısı (veya başarısızlığı), sorumlu özel sermaye uzmanlarının zekasına bağlıdır. Bazı durumlarda, anlaşma batabileceğinden bu her zaman optimal olmayabilir.

Böyle bir örnek, Brezilya veri merkezi şirketi Aceco T1'in durumudur. Özel sermaye şirketi KKR Co. 2014 yılında ortak yatırımcılar, Singapurlu yatırım şirketi GIC ve Texas Teacher Retirement System ile birlikte şirketi satın aldı. Şirketin 2012'den beri hesaplarını yaptığı ve KKR'nin şirkete yaptığı yatırımı 2017'de sıfıra indirdiği tespit edildi.

##Öne çıkanlar

• Öz sermaye ortak yatırımları, bir özel sermaye veya VC fonu tarafından yapılan daha büyük yatırımlarla eş zamanlı olarak bir şirkette yapılan nispeten daha küçük yatırımlardır.

• Yatırımcılar portföylerini çeşitlendirerek ve kıdemli özel sermaye uzmanlarıyla ilişkiler kurarak fayda sağlarken, daha büyük fonlara artan sermaye ve azaltılmış risk şeklinde faydalar sunarlar.

• Ortak yatırımcılardan yatırım için genellikle indirimli bir ücret alınır veya ücret alınmaz ve yatırımlarının yüzdesine eşit sahiplik ayrıcalıkları elde edilir.