Pelaburan Bersama Ekuiti
Apakah Itu Pelaburan Bersama Ekuiti?
Pelaburan bersama ekuiti ialah pelaburan minoriti dalam syarikat yang dibuat oleh pelabur bersama pengurus dana ekuiti persendirian atau firma modal teroka ( VC ). Pelaburan bersama ekuiti membolehkan pelabur lain menyertai pelaburan yang berpotensi sangat menguntungkan tanpa membayar yuran tinggi biasa yang dikenakan oleh dana ekuiti persendirian.
Peluang pelaburan bersama ekuiti biasanya terhad kepada pelabur institusi besar yang sudah mempunyai hubungan sedia ada dengan pengurus dana ekuiti persendirian dan selalunya tidak tersedia kepada pelabur yang lebih kecil atau runcit.
Memahami Pelaburan Bersama Ekuiti
Menurut kajian oleh Preqin, 80% daripada LP melaporkan prestasi yang lebih baik daripada pelaburan bersama ekuiti berbanding struktur dana tradisional. Dalam dana pelaburan bersama biasa, pelabur membayar penaja dana atau rakan kongsi am (GP) yang dengannya pelabur mempunyai perkongsian ekuiti persendirian yang jelas. Perjanjian perkongsian menggariskan cara GP memperuntukkan modal dan mempelbagaikan aset. Pelaburan bersama mengelakkan dana perkongsian terhad (LP) dan umum (GP) biasa dengan melabur secara langsung dalam syarikat.
Mengapa Rakan Kongsi Terhad Inginkan Lebih Banyak Pelaburan Bersama
Pada 2018, firma perunding McKinsey menyatakan bahawa nilai tawaran pelaburan bersama meningkat lebih daripada dua kali ganda kepada $104 bilion sejak 2012. Bilangan LP yang membuat pelaburan bersama dalam PE meningkat daripada 42 peratus kepada 55 peratus dalam tempoh lima tahun yang lalu. Tetapi LP pelaburan langsung meningkat hanya satu peratus daripada 30 peratus kepada 31 peratus dalam tempoh yang sama.
Mengapa pengurus dana ekuiti persendirian memberikan peluang yang lumayan? Ekuiti persendirian biasanya dilaburkan melalui kenderaan LP dalam portfolio syarikat. Dalam situasi tertentu, dana LP mungkin sudah komited sepenuhnya kepada beberapa syarikat, yang bermaksud bahawa jika peluang utama lain muncul, pengurus dana ekuiti persendirian mungkin perlu melepaskan peluang itu atau menawarkannya kepada sesetengah pelabur sebagai syarikat ekuiti. -pelaburan.
Menurut Axial, platform penjanaan ekuiti, hampir 80% daripada LP memilih strategi pembelian kecil hingga pertengahan pasaran dan $2 hingga $10 juta bagi setiap pelaburan bersama. Dalam kata mudah, ini bermakna mereka lebih suka memberi tumpuan kepada syarikat yang kurang mencolok dengan kepakaran dalam bidang khusus berbanding mengejar pelaburan syarikat berprofil tinggi. Hampir 50% daripada penaja tidak mengenakan sebarang yuran pengurusan ke atas pelaburan bersama pada tahun 2015.
Pelaburan bersama ekuiti telah menyumbang sejumlah besar pertumbuhan baru-baru ini dalam pengumpulan dana ekuiti swasta sejak krisis kewangan berbanding pelaburan dana tradisional. Firma perunding PwC menyatakan bahawa LP semakin mencari peluang pelaburan bersama apabila merundingkan perjanjian dana baharu dengan penasihat kerana terdapat selektiviti perjanjian yang lebih besar dan potensi yang lebih besar untuk pulangan yang lebih tinggi.
Kebanyakan LP membayar yuran pengurusan 2% dan 20% membawa faedah kepada pengurus dana yang merupakan GP manakala pelabur bersama mendapat manfaat daripada yuran yang lebih rendah atau tiada yuran dalam beberapa kes, yang meningkatkan pulangan mereka.
Tarikan Pelaburan Bersama untuk Rakan Kongsi Am
Pada pandangan pertama, nampaknya GP kehilangan pendapatan yuran dan melepaskan beberapa kawalan ke atas dana melalui pelaburan bersama. Walau bagaimanapun, GP boleh mengelakkan had pendedahan modal atau keperluan kepelbagaian dengan menawarkan pelaburan bersama.
Sebagai contoh, dana $500 juta boleh memilih tiga perusahaan bernilai $300 juta. Perjanjian perkongsian mungkin mengehadkan pelaburan dana kepada $100 juta, yang bermakna firma akan memanfaatkan sebanyak $200 juta untuk setiap syarikat. Jika peluang baharu digabungkan dengan nilai perusahaan pada $350, GP perlu mendapatkan pembiayaan di luar struktur dananya kerana ia hanya boleh melabur $100 juta secara langsung. GP boleh meminjam $100 juta untuk pembiayaan dan menawarkan peluang pelaburan bersama kepada LP sedia ada atau pihak luar.
Nuansa Pelaburan Bersama
Walaupun pelaburan bersama dalam urus niaga ekuiti persendirian mempunyai kelebihannya, pelabur bersama dalam urus niaga tersebut harus membaca cetakan halus sebelum bersetuju dengannya.
Aspek yang paling penting dalam tawaran tersebut ialah ketiadaan ketelusan yuran. Firma ekuiti persendirian tidak menawarkan banyak butiran tentang yuran yang mereka kenakan kepada LP. Dalam kes seperti pelaburan bersama, di mana mereka dikatakan menawarkan perkhidmatan tanpa bayaran untuk melabur dalam tawaran besar, mungkin terdapat kos tersembunyi. Sebagai contoh, mereka mungkin mengenakan bayaran pemantauan, berjumlah beberapa juta dolar, yang mungkin tidak dapat dilihat pada pandangan pertama daripada LP.
Terdapat juga kemungkinan bahawa firma PE boleh menerima bayaran daripada syarikat dalam portfolio mereka untuk mempromosikan tawaran tersebut. Tawaran sedemikian juga berisiko untuk pelabur bersama kerana mereka tidak mempunyai hak untuk memilih atau menstrukturkan perjanjian itu. Pada asasnya, kejayaan (atau kegagalan) urus niaga terletak pada ketajaman profesional ekuiti swasta yang bertanggungjawab. Dalam sesetengah kes, itu mungkin tidak sentiasa optimum kerana perjanjian itu mungkin tenggelam.
Satu contoh sedemikian ialah kes syarikat pusat data Brazil Aceco T1. Firma ekuiti persendirian KKR Co. memperoleh syarikat itu pada 2014 bersama pelabur bersama, firma pelaburan Singapura GIC dan Sistem Persaraan Guru Texas. Syarikat itu didapati telah memasak bukunya sejak 2012 dan KKR mencatatkan pelaburannya dalam syarikat itu kepada sifar pada 2017.
##Sorotan
Pelaburan bersama ekuiti ialah pelaburan yang secara relatifnya lebih kecil dibuat dalam syarikat serentak dengan pelaburan yang lebih besar oleh ekuiti persendirian atau dana VC.
Mereka menawarkan faedah kepada dana yang lebih besar dalam bentuk peningkatan modal dan pengurangan risiko manakala pelabur mendapat manfaat dengan mempelbagaikan portfolio mereka dan mewujudkan hubungan dengan profesional kanan ekuiti swasta.
Pelabur bersama biasanya dikenakan bayaran yang dikurangkan, atau tanpa bayaran, untuk pelaburan dan menerima keistimewaan pemilikan bersamaan dengan peratusan pelaburan mereka.
